Warum Motilal Oswal angesichts des indischen Reisebooms optimistisch gegenüber TBO Tek und Ixigo eingestellt ist

Indiens Reise- und Freizeitsektor durchläuft einen massiven strukturellen Wandel und bewegt sich von einem fragmentierten Offline-Markt hin zu einem digitalen Ökosystem mit hohem Wachstum. Da steigende verfügbare Einkommen und eine verbesserte Infrastruktur die Nachfrage ankurbeln, sind Online-Reiseplattformen optimal positioniert, um in dieser sich transformierenden Landschaft erheblichen Wert zu generieren.

Ein gewaltiger Wachstumsmotor: Die 3,8 Billionen INR-Chance

Der indische Online-Reisemarkt ist darauf vorbereitet, die globalen Wachstumstrends zu übertreffen, angetrieben durch die schnelle digitale Adaption und eine Verschiebung des Konsumverhaltens hin zu erlebnisorientierten Ausgaben. Jüngsten Branchenprognosen zufolge wird erwartet, dass der Markt von etwa 2,1 Billionen INR im Geschäftsjahr 23 auf beeindruckende 3,8 Billionen INR bis zum Geschäftsjahr 28 expandiert. Dies entspricht einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von etwa 13 %.

Ein entscheidender Treiber dieser Expansion ist die zunehmende digitale Durchdringung innerhalb des Sektors. Derzeit entfallen etwa 54 % der gesamten Reisebuchungen auf digitale Kanäle, doch es wird erwartet, dass dieser Wert auf fast 65 % ansteigt. Dieser Wandel wird durch technologische Fortschritte unterstützt, insbesondere durch Künstliche Intelligenz, die eine hyper-personalisierte Planung und Entscheidungsfindung in Echtzeit ermöglicht und Online-Plattformen für den modernen Reisenden unverzichtbar macht.

TBO Tek: Skalierung durch globale Integration

Motilal Oswal behält eine „BUY“-Empfehlung für TBO Tek bei und führt dafür die widerstandsfähige Performance sowie die strategische Expansion an. Ein wichtiger Katalysator für das Unternehmen ist die Integration von Classic Vacations, von der man sich erhebliche operative Synergien und Skaleneffekte verspricht.

Die jüngste finanzielle Dynamik des Unternehmens ist bemerkenswert: Der Umsatz wuchs im 4. Quartal des Geschäftsjahres 26 im Jahresvergleich um 83 %, was maßgeblich durch die Konsolidierung von Classic Vacations begünstigt wurde, während der organische Umsatz einen Anstieg von 21 % im Jahresvergleich verzeichnete. Mit Blick auf die Zukunft erwarten Analysten für TBO Tek eine robuste CAGR im Zeitraum FY25-28E, wobei Umsatz, EBIT und PAT voraussichtlich um 37 %, 35 % bzw. 30 % wachsen werden. Dieses Wachstum wird durch margenstärkere Segmente wie Hotels, Pauschalreisen und Zusatzleistungen vorangetrieben.

Ixigo: Dominanz in den Tier-2- und Tier-3-Märkten

Le Travenues Technology (Ixigo) hat sich eine einzigartige Nische erschlossen, indem es das Herz Indiens ins Visier nimmt. Als zweitgrößte Online-Reiseagentur (OTA) gemessen am Bruttotransaktionswert (GTV) für das Geschäftsjahr 2026 (FY26) in Höhe von 187 Milliarden INR verfügt Ixigo über eine massive monatlich aktive Nutzerbasis von 85 Millionen.

Was Ixigo auszeichnet, ist die tiefe Marktdurchdringung in Nicht-Metropolregionen; etwa 94 % seiner Buchungen haben entweder einen Abflug- oder Zielort in einer Nicht-Tier-1-Stadt. Das Unternehmen ist eine dominierende Kraft im Bereich der Zugticket-Buchungen und hält einen Marktanteil von etwa 60 %. Durch den Einsatz einer Multi-App- und Multi-Brand-Strategie schafft es Ixigo, strukturell niedrigere Kundenakquisitionskosten beizubehalten. Analysten prognostizieren eine beeindruckende Verbesserung der EBITDA-Marge um 400 Basispunkte auf 10 % bis zum Geschäftsjahr 2028 (FY28E), getrieben durch den operativen Hebel.

Wichtigste Erkenntnisse

• Marktexpansion: Der Online-Reisemarkt in Indien wird bis zum Geschäftsjahr 2028 (FY28) voraussichtlich 3,8 Billionen INR erreichen, bei einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 13 %.
• TBO Tek Ausblick: Angetrieben durch die Integration von Classic Vacations wird für TBO Tek bis zum Geschäftsjahr 2028 (FY28) eine Umsatz-CAGR von 37 % erwartet.
• Ixigos Vorteil: Ixigo dominiert das Segment der Zugticket-Buchungen mit einem Marktanteil von 60 % und weist eine tiefe Marktdurchdringung in Tier-2- und Tier-3-Städten auf.