Чому Motilal Oswal налаштований оптимістично щодо TBO Tek та Ixigo на тлі буму туризму в Індії
Сектор подорожей та відпочинку в Індії переживає масштабну структурну трансформацію, переходячи від фрагментованого офлайн-ринку до високотехнологічної цифрової екосистеми з високими темпами зростання. Оскільки зростання доходів населення та покращення інфраструктури стимулюють попит, онлайн-платформи для подорожей мають усі шанси отримати значну вигоду в цьому мінливому середовищі.
Потужний двигун зростання: можливість обсягом 3,8 трильйона індуійських рупій
Індійський ринок онлайн-подорожей готовий випередити світові тенденції зростання завдяки швидкому впровадженню цифрових технологій та зміні споживчих пріоритетів у бік витрат на враження. Згідно з нещодавніми галузевими прогнозами, очікується, що ринок розшириться приблизно з 2,1 трильйона індуійських рупій у 2023 фінансовому році до вражаючих 3,8 трильйона індуійських рупій до 2028 фінансового року. Це означає середньорічний темп зростання (CAGR) на рівні приблизно 13%.
Ключовим фактором цього розширення є зростання рівня проникнення цифрових технологій у секторі. Наразі на цифрові канали припадає близько 54% усіх бронювань подорожей, але очікується, що цей показник зросте майже до 65%. Цьому переходу сприяє технологічний прогрес, зокрема штучний інтелект, який забезпечує гіперперсоналізоване планування та прийняття рішень у режимі реального часу, роблячи онлайн-платформи незамінними для сучасного мандрівника.
TBO Tek: масштабування через глобальну інтеграцію
Motilal Oswal зберігає рекомендацію «КУПИТИ» щодо TBO Tek, посилаючись на стійкі показники компанії та її стратегічне розширення. Важливим каталізатором для компанії є інтеграція Classic Vacations, що, як очікується, забезпечить значну операційну синергію та масштабування.
Останні фінансові успіхи компанії є визначними: виторг зріс на 83% у річному обчисленні (YoY) у 4-му кварталі 2026 фінансового року, що значною мірою було зумовлено консолідацією Classic Vacations, тоді як органічне зростання виторгу склало 21% YoY. Дивлячись у майбутнє, аналітики очікують, що TBO Tek продемонструє стабільний CAGR протягом періоду 2025–28 фінансових років (прогноз), при цьому прогнозоване зростання виторгу, EBIT та PAT становитиме 37%, 35% та 30% відповідно. Це зростання підтримуватимуть сегменти з вищою маржинальністю, такі як готелі, туристичні пакети та додаткові послуги.
Ixigo: домінування на ринках рівнів Tier-2 та Tier-3
Le Travenues Technology (Ixigo) зайняла унікальну нішу, орієнтуючись на серце Індії. Будучи другою за величиною онлайн-турагенцією (OTA) за обсягом валової вартості транзакцій (GTV) у 2026 фінансовому році (FY26), що становить 187 мільярдів індуїських рупій (INR), Ixigo має величезну базу щомісячних активних користувачів — 85 мільйонів осіб.
Що вирізняє Ixigo, так це її глибоке проникнення в неметрополітенські райони; приблизно 94% її бронювань мають пункт відправлення або призначення в містах, що не належать до категорії Tier-1. Компанія є домінуючою силою в сегменті продажу квитків на поїзди, утримуючи частку ринку близько 60%. Завдяки використанню стратегії мультизастосунків та мультибрендів, Ixigo вдається підтримувати структурно нижчу вартість залучення клієнтів. Аналітики прогнозують вражаюче покращення маржі EBITDA на 400 базисних пунктів — до 10% до 2028 фінансового року (FY28E), що буде зумовлено операційним левериджем.
Основні висновки
- Розширення ринку: очікується, що ринок онлайн-подорожей Індії досягне 3,8 трильйона індуїських рупій (INR) до 2028 фінансового року, зростаючи зі складним річним темпом зростання (CAGR) 13%.
- Прогноз TBO Tek: завдяки інтеграції Classic Vacations очікується, що CAGR виручки TBO Tek становитиме 37% до 2028 фінансового року.
- Перевага Ixigo: Ixigo домінує в сегменті продажу квитків на поїзди з часткою ринку 60% і зберігає глибоке проникнення в містах категорій Tier-2 та Tier-3.