India’s Travel Boom: Why Motilal Oswal is Bullish on TBO Tek and Ixigo

India’s travel and leisure sector is undergoing a massive structural shift, moving from a fragmented offline market to a digitally-led powerhouse. As rising disposable incomes and improved infrastructure drive demand, online travel platforms are positioned to capture a significant share of this expanding economy.

A Multi-Trillion Rupee Growth Opportunity

The Indian online travel market is set to significantly outpace global growth trends. According to recent analysis, the market is projected to expand from approximately INR 2.1 trillion in FY23 to INR 3.8 trillion by FY28, representing a robust CAGR of around 13%.

A critical driver of this growth is the increasing digital penetration. While online channels currently account for about 54% of total travel bookings, this figure is expected to rise to nearly 65%. This shift is being fueled by several structural tailwinds, including favorable demographics, increasing workforce participation, and a growing consumer preference for "experience-led" spending. Furthermore, the integration of Artificial Intelligence (AI) is set to transform the industry through hyper-personalized planning and dynamic packaging.

TBO Tek: Scaling Through Global Integration

Motilal Oswal maintains a "BUY" stance on TBO Tek, highlighting its resilience despite geopolitical disruptions. The company's growth is being significantly bolstered by the integration of Classic Vacations, which is expected to enhance scale and operating synergies.

The financial momentum for TBO Tek is notable:

  • Revenue Growth: The company reported an 83% YoY revenue increase in 4QFY26, driven largely by the consolidation of Classic Vacations (organic revenue grew by 21% YoY).
  • Profitability: EBITDA rose 23% YoY, while PAT saw a 2% increase.
  • Future Outlook: Analysts expect a high growth trajectory for FY25-28E, with a projected CAGR of 37% in revenue, 35% in EBIT, and 30% in PAT. This growth will be driven by higher-margin segments like hotels, holiday packages, and ancillary services.

Ixigo: Dominating the Tier-2 and Tier-3 Markets

Le Travenues Technology (Ixigo) зайняла унікальну нішу, задовольняючи величезний попит із неметропольних регіонів Індії. Маючи базу щомісячних активних користувачів у 85 мільйонів осіб, приблизно 94% бронювань Ixigo стосуються пунктів відправлення або призначення у містах, що не належать до категорії Tier-1.

Ринкова позиція Ixigo підкріплюється її домінуванням у певних нішах:

  • Лідерство на ринку: Компанія утримує значну частку ринку — близько 60% у сегменті продажу квитків на поїзди.
  • Обсяг транзакцій: У FY26 Ixigo повідомила про валову вартість транзакцій (GTV) у розмірі 187 мільярдів INR, що охоплює авіаперельоти (75 млрд INR), поїзди (83 млрд INR) та автобуси (26 млрд INR).
  • Ефективність та маржинальність: Завдяки стратегії використання кількох додатків та брендів, Ixigo вдалося підтримувати низьку вартість залучення клієнтів. Аналітики прогнозують покращення маржі EBITDA на 400 базисних пунктів — до 10% до FY28E, завдяки операційному важелю.

Основні висновки

  • Масштабне розширення ринку: Очікується, що ринок онлайн-подорожей Індії досягне 3,8 трильйонів INR до FY28, зростаючи зі щорічним темпом складеного зростання (CAGR) 13%.
  • Стратегічна консолідація: Такі компанії, як TBO Tek, використовують M&A (наприклад, інтеграцію Classic Vacations) для масштабування та виходу на міжнародні сегменти з вищою маржинальністю.
  • Підйом Бхарату (Bharat): Успіх Ixigo підкреслює важливість міст рівнів Tier-2 та Tier-3, які забезпечують основний обсяг подорожей Індією через бронювання поїздів та автобусів.