Бум туризму в Індії: чому Motilal Oswal надає перевагу TBO Tek та Ixigo
Туристичний ландшафт Індії зазнає масштабних структурних змін, оскільки впровадження цифрових технологій та зростання рівня доходів населення перетворюють цей сектор із ринку, орієнтованого на офлайн-канали, на високотехнологічну екосистему. Motilal Oswal визначила TBO Tek та Ixigo як основних бенефіціарів цього зростання, спричиненого прогнозованим сплеском онлайн-бронювань подорожей.
Стрімке розширення ринку онлайн-подорожей в Індії
Індійський ринок онлайн-подорожей готовий значно випередити глобальні тенденції зростання. Згідно з нещодавніми прогнозами, очікується, що ринок розшириться приблизно з 2,1 трильйона індійських рупій у 23 фінансовому році до 3,8 трильйона індійських рупій до 28 фінансового року, що представляє середньорічний темп зростання (CAGR) на рівні приблизно 13%.
Це зростання підживлюється кількома структурними чинниками, зокрема покращенням транспортної інфраструктури, збільшенням рівня зайнятості населення та зміною споживчих пріоритетів у бік витрат на враження. Крім того, очікується, що рівень проникнення цифрових технологій зросте з поточних 54% до майже 65% усіх бронювань подорожей. У міру становлення галузі масштабованість дедалі більше залежатиме від технологічної інтеграції, зокрема від використання штучного інтелекту для гіперперсоналізованого планування та прийняття рішень у режимі реального часу.
TBO Tek: масштабування через глобальну інтеграцію
Motilal Oswal зберігає рекомендацію «КУПИТИ» щодо TBO Tek, посилаючись на її стійкі показники та успішну інтеграцію Classic Vacations. Попри геополітичні потрясіння в певних коридорах, компанія продемонструвала значний потенціал зростання. У 4-му кварталі 26 фінансового року TBO Tek повідомила про зростання виручки на 83% у річному обчисленні, що було підкріплено консолідацією Classic Vacations, тоді як органічне зростання виручки склало 21%.
Стратегія зростання компанії значною мірою спирається на високомаржинальні сегменти, такі як готелі та додаткові послуги. Аналітики прогнозують стабільний CAGR виручки, EBIT та PAT на рівні 37%, 35% та 30% відповідно протягом періоду 25-28 фінансових років (прогноз). Цей оптимізм підкріплюється здатністю TBO Tek розширювати свою міжнародну присутність та використовувати синергію від нещодавніх придбань.
Ixigo: домінування на ринках рівнів Tier-2 та Tier-3
Le Travenues Technology (Ixigo) зайняла унікальну нішу, орієнтуючись на серце Індії. Маючи базу щомісячних активних користувачів у 85 мільйонів, приблизно 94% бронювань Ixigo стосуються пунктів відправлення або призначення в містах, що не належать до Tier-1. Таке глибоке проникнення в міста Tier-2 та Tier-3 забезпечує значну конкурентну перевагу.
Ixigo є лідером ринку залізничних квитків із величезною часткою ринку ~60%, водночас зберігаючи сильні позиції в бронюванні авіарейсів та автобусів. У FY26 компанія зафіксувала вартість валових транзакцій (GTV) у розмірі 187 мільярдів INR. З огляду на період FY26-28E, очікується, що Ixigo продемонструє вражаючий середньорічний темп зростання чистого прибутку (PAT CAGR) на рівні 51%, а маржа EBITDA, за прогнозами, зросте на 400 базисних пунктів і досягне 10% до FY28 завдяки операційному важелю та ефективним витратам на залучення клієнтів.
Основні висновки
- Величезний потенціал зростання ринку: Прогнозується, що ринок онлайн-подорожей Індії зросте з 2,1 трильйона INR (FY23) до 3,8 трильйона INR (FY28) із середньорічним темпом зростання (CAGR) 13%.
- Глобальна перевага TBO Tek: Завдяки інтеграції з Classic Vacations очікується, що TBO Tek продемонструє середньорічний темп зростання виручки (CAGR) на рівні 37% до FY28.
- Регіональне домінування Ixigo: Захопивши сегмент неметропольних міст, Ixigo утримує ~60% частки ринку залізничних квитків і має всі передумови для досягнення 51% PAT CAGR.