India’s Travel Boom: Why Motilal Oswal Favors TBO Tek and Ixigo

India’s travel landscape is undergoing a massive structural shift as digital adoption and rising disposable incomes transform the sector from an offline-led market to a high-tech ecosystem. Motilal Oswal has identified TBO Tek and Ixigo as primary beneficiaries of this growth, driven by a projected surge in online travel bookings.

The Rapid Expansion of India’s Online Travel Market

The Indian online travel market is poised to significantly outpace global growth trends. According to recent projections, the market is expected to expand from approximately INR 2.1 trillion in FY23 to INR 3.8 trillion by FY28, representing a Compound Annual Growth Rate (CAGR) of roughly 13%.

This growth is fueled by several structural tailwinds, including improving transportation infrastructure, increased workforce participation, and a consumer shift toward experience-led spending. Furthermore, digital penetration is expected to rise from the current 54% to nearly 65% of all travel bookings. As the industry matures, scalability will increasingly depend on technological integration, specifically the use of Artificial Intelligence for hyper-personalized planning and real-time decision-making.

TBO Tek: Scaling Through Global Integration

Motilal Oswal maintains a "BUY" stance on TBO Tek, citing its resilient performance and successful integration of Classic Vacations. Despite geopolitical disruptions in certain corridors, the company has shown significant growth potential. In 4QFY26, TBO Tek reported an 83% year-on-year revenue increase, bolstered by the consolidation of Classic Vacations, while organic revenue grew by 21%.

The company's growth strategy relies heavily on high-margin segments such as hotels and ancillary services. Analysts project a robust revenue, EBIT, and PAT CAGR of 37%, 35%, and 30% respectively over the FY25-28E period. This optimism is underpinned by TBO Tek's ability to expand its international footprint and leverage synergies from its recent acquisitions.

Ixigo: Dominating the Tier-2 and Tier-3 Markets

Le Travenues Technology (Ixigo) இந்தியாவின் மையப்பகுதியை இலக்காகக் கொண்டு ஒரு தனித்துவமான சந்தை இடத்தைப் பிடித்துள்ளன. 85 மில்லியன் மாதச் செயல்பாட்டுப் பயனர்களைக் கொண்டுள்ள நிலையில், Ixigo-வின் முன்பதிவுகளில் சுமார் 94% முன்பதிவுகள் Tier-1 அல்லாத நகரங்களை (non-tier-1 cities) தொடக்க அல்லது முடிவு இடங்களாகக் கொண்டுள்ளன. Tier-2 மற்றும் Tier-3 நகரங்களில் இத்தகைய ஆழமான ஊடுருவல் ஒரு குறிப்பிடத்தக்கப் போட்டித் தற்காப்புத் திறனை (competitive moat) வழங்குகிறது.

Ixigo ரயில் டிக்கெட் முன்பதிவில் சுமார் 60% சந்தைப் பங்கைக் கொண்டு சந்தை முன்னணியில் உள்ளது, அதே நேரத்தில் விமானம் மற்றும் பேருந்து முன்பதிவுகளிலும் வலுவான இருப்பைத் தக்கவைத்துள்ளது. FY26-ல், நிறுவனம் 187 பில்லியன் இந்திய ரூபாய் (INR) மொத்தப் பரிவர்த்தனை மதிப்பை (GTV) பதிவு செய்தது. FY26-28E காலப்பகுதியைக் கணக்கில் கொள்ளும்போது, Ixigo 51% என்ற வியக்கத்தக்க PAT CAGR-ஐ வழங்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது; மேலும் செயல்பாட்டுத் திறன் (operating leverage) மற்றும் திறமையான வாடிக்கையாளர் கையகப்படுத்தும் செலவுகள் காரணமாக, EBITDA லாப வரம்பு (margins) 400 அடிப்படை புள்ளிகள் உயர்ந்து FY28-க்குள் 10%-ஐ எட்டும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது.

முக்கியக் குறிப்புகள்

  • மிகப்பெரிய சந்தை வளர்ச்சி: இந்தியாவின் ஆன்லைன் பயணச் சந்தையானது 13% CAGR விகிதத்தில், INR 2.1 டிரில்லியன் (FY23) இலிருந்து INR 3.8 டிரில்லியனாக (FY28) வளரும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது.
  • TBO Tek-ன் உலகளாவிய மேலாதிக்கம்: Classic Vacations ஒருங்கிணைப்பால் தூண்டப்பட்டு, TBO Tek FY28 வரை 37% வருவாய் CAGR-ஐப் பெறும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
  • Ixigo-வின் பிராந்திய ஆதிக்கம்: மெட்ரோ அல்லாதப் பிரிவைக் கைப்பற்றுவதன் மூலம், Ixigo ரயில் டிக்கெட் முன்பதிவில் ~60% பங்கைக் கொண்டுள்ளது மற்றும் 51% PAT CAGR-ஐ எட்டும் நிலையில் உள்ளது.