Бум туристической отрасли Индии: почему Motilal Oswal отдает предпочтение TBO Tek и Ixigo

Туристический ландшафт Индии претерпевает масштабные структурные изменения: внедрение цифровых технологий и рост располагаемых доходов населения превращают этот сектор из рынка, ориентированного на офлайн-каналы, в высокотехнологичную экосистему. Motilal Oswal определила TBO Tek и Ixigo как основных бенефициаров этого роста, обусловленного прогнозируемым всплеском онлайн-бронирований путешествий.

Стремительное расширение онлайн-рынка путешествий в Индии

Индийский рынок онлайн-путешествий готов значительно опередить мировые тенденции роста. Согласно недавним прогнозам, ожидается, что объем рынка вырастет примерно с 2,1 трлн индийских рупий в 2023 финансовом году до 3,8 трлн индийских рупий к 2028 финансовому году, что соответствует совокупному среднегодовому темпу роста (CAGR) примерно в 13%.

Этот рост подпитывается несколькими структурными факторами, включая улучшение транспортной инфраструктуры, рост участия в рабочей силе и смещение потребительских предпочтений в сторону трат на впечатления. Кроме того, ожидается, что уровень проникновения цифровых технологий вырастет с текущих 54% до почти 65% от всех бронирований путешествий. По мере созревания отрасли масштабируемость будет все больше зависеть от технологической интеграции, в частности, от использования искусственного интеллекта для гиперперсонализированного планирования и принятия решений в режиме реального времени.

TBO Tek: масштабирование за счет глобальной интеграции

Motilal Oswal сохраняет рекомендацию «ПОКУПАТЬ» (BUY) по акциям TBO Tek, ссылаясь на устойчивые показатели компании и успешную интеграцию Classic Vacations. Несмотря на геополитические потрясения в определенных коридорах, компания продемонстрировала значительный потенциал роста. В 4-м квартале 2026 финансового года TBO Tek сообщила о росте выручки на 83% в годовом исчислении, чему способствовала консолидация Classic Vacations, в то время как органическая выручка выросла на 21%.

Стратегия роста компании в значительной степени опирается на высокомаржинальные сегменты, такие как отели и дополнительные услуги. Аналитики прогнозируют уверенный CAGR выручки, EBIT и PAT на уровне 37%, 35% и 30% соответственно в период 2025–28 финансовых годов (прогноз). Этот оптимизм подкрепляется способностью TBO Tek расширять свое международное присутствие и использовать синергию от недавних приобретений.

Ixigo: доминирование на рынках уровней Tier-2 и Tier-3

Le Travenues Technology (Ixigo) заняла уникальную нишу, ориентируясь на «сердце» Индии. При ежемесячной базе активных пользователей в 85 миллионов человек, примерно 94% бронирований Ixigo связаны с пунктами отправления или назначения в городах, не относящихся к категории Tier-1. Такое глубокое проникновение в города Tier-2 и Tier-3 обеспечивает компании значительное конкурентное преимущество.

Ixigo является лидером рынка железнодорожных билетов с внушительной долей около 60%, сохраняя при этом сильное присутствие в сегментах авиа- и автобусных перевозок. В 2026 финансовом году (FY26) компания зафиксировала валовую стоимость транзакций (GTV) в размере 187 млрд индийских рупий (INR). Согласно прогнозам на период FY26-28E, ожидается, что Ixigo обеспечит впечатляющий среднегодовой темп роста чистой прибыли (PAT CAGR) на уровне 51%, а маржа EBITDA, по прогнозам, вырастет на 400 базисных пунктов и достигнет 10% к FY28 благодаря эффекту операционного рычага и эффективным затратам на привлечение клиентов.

Основные выводы

• Огромный рыночный потенциал: Прогнозируется, что рынок онлайн-путешествий Индии вырастет с 2,1 трлн индийских рупий (FY23) до 3,8 трлн индийских рупий (FY28) со среднегодовым темпом роста (CAGR) 13%.
• Глобальное преимущество TBO Tek: Благодаря интеграции с Classic Vacations ожидается, что среднегодовой темп роста выручки (revenue CAGR) TBO Tek составит 37% до FY28.
• Региональное доминирование Ixigo: Занимая сегмент городов, не являющихся мегаполисами, Ixigo удерживает около 60% рынка железнодорожных билетов и нацелена на PAT CAGR в размере 51%.