Sự bùng nổ du lịch của Ấn Độ: Tại sao Motilal Oswal ưu tiên TBO Tek và Ixigo

Bối cảnh du lịch của Ấn Độ đang trải qua một sự chuyển dịch cơ cấu mạnh mẽ khi việc áp dụng kỹ thuật số và thu nhập khả dụng tăng cao đang biến lĩnh vực này từ một thị trường chủ yếu là ngoại tuyến thành một hệ sinh thái công nghệ cao. Motilal Oswal đã xác định TBO Tek và Ixigo là những đối tượng hưởng lợi chính từ sự tăng trưởng này, được thúc đẩy bởi dự báo về sự bùng nổ trong các đơn đặt dịch vụ du lịch trực tuyến.

Sự mở rộng nhanh chóng của thị trường du lịch trực tuyến Ấn Độ

Thị trường du lịch trực tuyến của Ấn Độ đang sẵn sàng vượt xa các xu hướng tăng trưởng toàn cầu một cách đáng kể. Theo các dự báo gần đây, thị trường dự kiến sẽ mở rộng từ khoảng 2,1 nghìn tỷ INR trong FY23 lên 3,8 nghìn tỷ INR vào FY28, tương ứng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) khoảng 13%.

Sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi một số yếu tố thuận lợi về mặt cơ cấu, bao gồm cơ sở hạ tầng giao thông đang được cải thiện, sự tham gia của lực lượng lao động tăng lên và sự chuyển dịch của người tiêu dùng sang xu hướng chi tiêu tập trung vào trải nghiệm. Hơn nữa, tỷ lệ thâm nhập kỹ thuật số dự kiến sẽ tăng từ mức 54% hiện tại lên gần 65% trong tổng số các đơn đặt dịch vụ du lịch. Khi ngành công nghiệp này trưởng thành hơn, khả năng mở rộng quy mô sẽ ngày càng phụ thuộc vào việc tích hợp công nghệ, cụ thể là việc sử dụng Trí tuệ nhân tạo (AI) để lập kế hoạch siêu cá nhân hóa và đưa ra quyết định trong thời gian thực.

TBO Tek: Mở rộng quy mô thông qua tích hợp toàn cầu

Motilal Oswal duy trì khuyến nghị "MUA" đối với TBO Tek, viện dẫn hiệu suất kiên cường và việc tích hợp thành công Classic Vacations. Bất chấp những gián đoạn địa chính trị ở một số hành lang nhất định, công ty đã cho thấy tiềm năng tăng trưởng đáng kể. Trong 4QFY26, TBO Tek đã báo cáo doanh thu tăng 83% so với cùng kỳ năm trước, được củng cố bởi việc hợp nhất Classic Vacations, trong khi doanh thu hữu cơ tăng 21%.

Chiến lược tăng trưởng của công ty phụ thuộc nhiều vào các phân khúc có biên lợi nhuận cao như khách sạn và các dịch vụ bổ trợ. Các nhà phân tích dự báo CAGR về doanh thu, EBIT và PAT lần lượt đạt mức mạnh mẽ là 37%, 35% và 30% trong giai đoạn FY25-28E. Sự lạc quan này được củng cố bởi khả năng mở rộng dấu ấn quốc tế của TBO Tek và tận dụng các lợi thế cộng hưởng từ các thương vụ thâu tóm gần đây.

Ixigo: Thống lĩnh thị trường Tier-2 và Tier-3

Le Travenues Technology (Ixigo) đã tạo ra một phân khúc độc đáo bằng cách nhắm vào trọng tâm của Ấn Độ. Với lượng người dùng hoạt động hàng tháng là 85 triệu, khoảng 94% các lượt đặt chỗ của Ixigo liên quan đến điểm đi hoặc điểm đến tại các thành phố không thuộc nhóm Tier-1. Sự thâm nhập sâu rộng vào các thị trấn Tier-2 và Tier-3 này tạo ra một lợi thế cạnh tranh đáng kể.

Ixigo là đơn vị dẫn đầu thị trường về đặt vé tàu với thị phần khổng lồ khoảng 60%, đồng thời duy trì sự hiện diện mạnh mẽ trong mảng đặt vé máy bay và xe khách. Trong năm tài chính 2026 (FY26), công ty đã ghi nhận Tổng giá trị giao dịch (GTV) đạt 187 tỷ INR. Hướng tới giai đoạn FY26-28E, Ixigo dự kiến sẽ đạt mức tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) về lợi nhuận sau thuế (PAT) đáng kinh ngạc là 51%, với biên lợi nhuận EBITDA được dự báo sẽ cải thiện thêm 400 điểm cơ bản để đạt mức 10% vào năm FY28, nhờ vào đòn bẩy hoạt động và chi phí thu hút khách hàng hiệu quả.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Tiềm năng thị trường khổng lồ: Thị trường du lịch trực tuyến của Ấn Độ được dự báo sẽ tăng từ 2,1 nghìn tỷ INR (FY23) lên 3,8 nghìn tỷ INR (FY28) với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) là 13%.
  • Lợi thế toàn cầu của TBO Tek: Nhờ việc tích hợp Classic Vacations, TBO Tek dự kiến sẽ đạt mức CAGR doanh thu 37% cho đến hết năm FY28.
  • Sự thống trị khu vực của Ixigo: Bằng cách chiếm lĩnh phân khúc ngoài các đô thị lớn (non-metro), Ixigo nắm giữ khoảng 60% thị phần đặt vé tàu và đang hướng tới mức CAGR PAT đạt 51%.