India’s Travel Boom: Why Motilal Oswal Favours TBO Tek and Ixigo

India's travel and leisure sector is undergoing a massive structural shift, moving from a fragmented offline market to a high-tech, digitally-led ecosystem. As disposable incomes rise and digital adoption accelerates, online travel platforms are positioned to capture a significant portion of this expanding market.

A Massive Market Expansion on the Horizon

The Indian online travel market is poised for explosive growth, significantly outperforming global trends. According to recent projections, the market is expected to expand from approximately INR 2.1 trillion in FY23 to INR 3.8 trillion by FY28, representing a robust CAGR of around 13%.

A critical driver of this growth is the increasing digital penetration. Currently, online channels account for about 54% of total travel bookings, but this is expected to rise to nearly 65% in the coming years. This shift is being fueled by favorable demographics, improved transportation infrastructure, and a consumer trend toward "experience-led" spending. Furthermore, the integration of Artificial Intelligence (AI) is set to revolutionize the sector through hyper-personalized planning and real-time decision-making.

TBO Tek: Leveraging Global Scale and Synergies

Motilal Oswal has maintained a "BUY" stance on TBO Tek, highlighting its resilient performance despite geopolitical disruptions. A major catalyst for the company is the integration of Classic Vacations, which is expected to drive significant operating synergies and international scale.

The company's financial momentum is noteworthy: in 4QFY26, revenue surged by 83% YoY, bolstered by the consolidation of Classic Vacations, while organic revenue grew by 21% YoY. Looking ahead to the FY25-28E period, analysts expect a powerful growth trajectory with a revenue CAGR of 37% and a PAT (Profit After Tax) CAGR of 30%. This growth is expected to be driven by high-margin segments like hotels, holiday packages, and ancillary services.

Ixigo: Dominating the Tier-2 and Tier-3 Markets

Le Travenues Technology (Ixigo) has carved out a unique niche by capturing the heart of middle India. As the second-largest online travel agency (OTA) by FY26 gross transaction value (GTV) of INR 187 billion, Ixigo boasts a monthly active user base of 85 million.

Ixigo-வை மற்றவர்களிடமிருந்து வேறுபடுத்துவது அதன் மெட்ரோ அல்லாத சந்தைகளில் உள்ள மிகப்பெரிய ஊடுருவல் ஆகும்; அதன் முன்பதிவுகளில் சுமார் 94% tier-1 அல்லாத நகரங்களில் இருந்து தொடங்குகின்றன அல்லது அங்கு முடிகின்றன. ரயில் டிக்கெட் முன்பதிவுத் துறையில் இந்த நிறுவனம் சுமார் 60% சந்தைப் பங்கைக் கொண்டு ஆதிக்கம் செலுத்தும் சக்தியாக உள்ளது. பல செயலிகள் மற்றும் பல பிராண்ட் உத்திகளைப் பயன்படுத்துவதன் மூலம், Ixigo தனது வாடிக்கையாளர் கையகப்படுத்தும் செலவை (customer acquisition cost) கட்டமைப்பளவில் குறைவாக வைத்திருக்க முடிகிறது. FY28 வரை Ixigo-விற்கு 59% என்ற மிகப்பெரிய EBITDA CAGR இருக்கும் என்று பகுப்பாய்வாளர்கள் கணித்துள்ளனர், மேலும் operating leverage காரணமாக லாப வரம்பு 400bps உயர்ந்து 10%-ஐ எட்டும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

முக்கிய அம்சங்கள்

  • அதிவேக சந்தை வளர்ச்சி: இந்தியாவின் ஆன்லைன் பயணச் சந்தையானது FY28-க்குள் INR 3.8 டிரில்லியன் அளவை எட்டும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது, இது 13% CAGR வேகத்தில் வளர்ந்து உலகளாவிய போக்குகளை விட வேகமாகச் செல்கிறது.
  • TBO Tek-ன் உலகளாவிய விரிவாக்கம்: Classic Vacations ஒருங்கிணைப்பால் தூண்டப்படும் TBO Tek, அதிக லாபம் தரும் ஹோட்டல் மற்றும் துணைப் பிரிவுகளில் கவனம் செலுத்துவதன் மூலம், FY28 வரை 37% வருவாய் CAGR-ஐ எட்டும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
  • Ixigo-வின் பிராந்திய ஆதிக்கம்: முன்பதிவுகளில் 94% tier-1 அல்லாத நகரங்களில் இருந்து தொடங்குகின்றன அல்லது அங்கு செல்கின்றன என்பதால், Ixigo ரயில் டிக்கெட் முன்பதிவில் முன்னணியில் உள்ளது மற்றும் 59% EBITDA CAGR-ஐ எட்டும் நிலையில் உள்ளது.