Lonjakan Pelancongan India: Mengapa Motilal Oswal Optimis terhadap TBO Tek dan Ixigo

Sektor pelancongan dan riadah India sedang mengalami peralihan struktur yang besar, beralih daripada pasaran luar talian yang terfragmentasi kepada kuasa besar yang diterajui secara digital. Memandangkan peningkatan pendapatan boleh guna dan infrastruktur yang lebih baik memacu permintaan, platform pelancongan dalam talian berada dalam kedudukan untuk merangkul bahagian yang signifikan daripada ekonomi yang sedang berkembang ini.

Peluang Pertumbuhan Berbilion-bilion Rupee

Pasaran pelancongan dalam talian India dijangka akan mengatasi trend pertumbuhan global secara ketara. Menurut analisis baru-baru ini, pasaran tersebut diunjurkan berkembang daripada kira-kira INR 2.1 trilion pada FY23 kepada INR 3.8 trilion menjelang FY28, yang mewakili CAGR yang teguh sekitar 13%.

Pemacu kritikal bagi pertumbuhan ini adalah peningkatan penembusan digital. Walaupun saluran dalam talian kini merangkumi kira-kira 54% daripada jumlah tempahan pelancongan, angka ini dijangka meningkat kepada hampir 65%. Peralihan ini didorong oleh beberapa faktor pemacu struktur, termasuk demografi yang menguntungkan, peningkatan penyertaan tenaga kerja, dan kecenderungan pengguna yang semakin meningkat terhadap perbelanjaan "berteraskan pengalaman". Selain itu, integrasi Kecerdasan Buatan (AI) bakal mengubah industri ini melalui perancangan hiper-peribadi dan pembungkusan dinamik.

TBO Tek: Berkembang Melalui Integrasi Global

Motilal Oswal mengekalkan pendirian "BELI" terhadap TBO Tek, dengan menekankan daya tahannya walaupun menghadapi gangguan geopolitik. Pertumbuhan syarikat ini diperkukuh secara signifikan melalui integrasi Classic Vacations, yang dijangka akan meningkatkan skala dan sinergi operasi.

Momentum kewangan untuk TBO Tek adalah ketara:

  • Pertumbuhan Hasil: Syarikat melaporkan peningkatan hasil sebanyak 83% YoY pada 4QFY26, yang sebahagian besarnya didorong oleh penyatuan Classic Vacations (hasil organik meningkat sebanyak 21% YoY).
  • Keuntungan: EBITDA meningkat 23% YoY, manakala PAT mencatatkan peningkatan sebanyak 2%.
  • Prospek Masa Depan: Penganalisis menjangkakan trajektori pertumbuhan yang tinggi untuk FY25-28E, dengan unjuran CAGR sebanyak 37% dalam hasil, 35% dalam EBIT, dan 30% dalam PAT. Pertumbuhan ini akan didorong oleh segmen margin lebih tinggi seperti hotel, pakej percutian, dan perkhidmatan sampingan.

Ixigo: Mendominasi Pasaran Tahap-2 dan Tahap-3

Le Travenues Technology (Ixigo) telah membina niche yang unik dengan memenuhi permintaan besar daripada wilayah bukan metro di India. Dengan pangkalan pengguna aktif bulanan sebanyak 85 juta, kira-kira 94% tempahan Ixigo melibatkan sama ada tempat asal atau destinasi di bandar bukan tier-1.

Kedudukan pasaran Ixigo diperkukuh oleh penguasaannya dalam niche tertentu:

  • Kepimpinan Pasaran: Syarikat ini memegang pegangan pasaran yang dominan sebanyak ~60% dalam segmen tiket kereta api.
  • Jumlah Transaksi: Pada FY26, Ixigo melaporkan Nilai Transaksi Kasar (GTV) sebanyak INR 187 bilion, merangkumi penerbangan (INR 75b), kereta api (INR 83b), dan bas (INR 26b).
  • Kecekapan dan Margin: Dengan menggunakan strategi pelbagai-aplikasi dan pelbagai-jenama, Ixigo telah mengekalkan kos pemerolehan pelanggan yang lebih rendah. Penganalisis menjangkakan penambahbaikan margin EBITDA sebanyak 400bps kepada 10% menjelang FY28E, disokong oleh leveraj operasi.

Rumusan Utama

  • Pengembangan Pasaran yang Besar: Pasaran pelancongan dalam talian India dijangka mencapai INR 3.8 trilion menjelang FY28, berkembang pada kadar CAGR sebanyak 13%.
  • Konsolidasi Strategik: Syarikat seperti TBO Tek menggunakan M&A (seperti integrasi Classic Vacations) untuk memacu skala dan mengakses segmen antarabangsa dengan margin yang lebih tinggi.
  • Kebangkitan Bharat: Kejayaan Ixigo menekankan kepentingan bandar Tier-2 dan Tier-3, yang memacu sebahagian besar jumlah perjalanan di India melalui tempahan kereta api dan bas.