Бум технологій у сфері подорожей Індії: чому Motilal Oswal віддає перевагу TBO Tek та Ixigo

Сектор подорожей та відпочинку Індії переживає масштабну структурну трансформацію, переходячи від фрагментованого офлайн-ринку до екосистеми, керованої цифровими технологіями. Оскільки зростання доходів населення та покращення інфраструктури стимулюють попит, онлайн-платформи для подорожей мають усі шанси захопити значну частку цього ринку, що стрімко розвивається.

Онлайн-ринок подорожей, що стрімко розширюється

Очікується, що індійський онлайн-ринок подорожей значно випередить глобальні тенденції зростання. Прогнози вказують на те, що ринок розшириться приблизно з 2,1 трильйона індуійських рупій (INR) у FY23 до 3,8 трильйона INR до FY28, що представляє стабільний CAGR на рівні близько 13%.

Ключовим фактором цього зростання є зростання рівня проникнення цифрових технологій. Наразі на онлайн-канали припадає близько 54% усіх бронювань подорожей, але очікується, що цей показник зросте майже до 65%. Цьому зсуву сприяють кілька структурних чинників, зокрема сприятлива демографія, збільшення частки зайнятого населення та зміна споживчих пріоритетів у бік витрат на отримання вражень. Крім того, очікується, що впровадження штучного інтелекту (AI) революціонізує сектор завдяки гіперперсоналізованому плануванню та прийняттю рішень у режимі реального часу.

TBO Tek: використання глобальної синергії

Motilal Oswal зберігає рекомендацію "BUY" щодо TBO Tek, посилаючись на її диверсифіковану платформу та високу здатність до реалізації стратегій. Попри геополітичні потрясіння, компанія продемонструвала надзвичайну стійкість. У 4QFY26 TBO Tek повідомила про зростання виручки на 83% YoY, що значною мірою було підкріплено консолідацією Classic Vacations. Навіть якщо розглядати лише органічне зростання, виручка збільшилася на 21% YoY.

Очікується, що траєкторія зростання компанії залишиться стрімкою: прогнозовані показники CAGR для виручки, EBIT та PAT становлять 37%, 35% та 30% відповідно на період FY25-28E. Очікується, що це зростання забезпечуватимуть сегменти з вищою маржинальністю, такі як готелі та додаткові послуги, разом із розширенням масштабів завдяки інтеграції Classic Vacations.

Ixigo: домінування в сегментах Tier-2 та Tier-3

Le Travenues Technology (Ixigo) зайняла унікальну нішу, задовольняючи величезний попит на ринках поза мегаполісами. Маючи щомісячну активну базу користувачів у 85 мільйонів осіб, приблизно 94% бронювань Ixigo мають пункт відправлення або призначення в містах, що не належать до категорії Tier-1.

Ixigo є потужним гравцем у сегменті OTA, демонструючи валовий обсяг транзакцій (GTV) у розмірі 187 мільярдів INR у 2026 фінансовому році (FY26). Компанія утримує домінуючу частку ринку у 60% у сегменті продажу квитків на поїзди, водночас зміцнюючи свою присутність у бронюванні авіаквитків (75 млрд INR) та автобусних перевезень (26 млрд INR). Аналітики прогнозують, що Ixigo забезпечить значний середньорічний темп зростання (CAGR) показника EBITDA на рівні 59% у період FY26-28E, а маржинальність, як очікується, зросте на 400 базисних пунктів (bps) і досягне 10% до FY28E завдяки операційному важелю.

Основні висновки

• Розширення ринку: Прогнозується, що ринок онлайн-подорожей Індії зросте з 2,1 трильйона INR (FY23) до 3,8 трильйона INR (FY28), що зумовлено зростанням частки цифрового бронювання до 65%.
• Прогноз TBO Tek: Очікується, що середньорічний темп зростання (CAGR) виручки становитиме 37% (FY25-28E) завдяки міжнародній експансії та інтеграції Classic Vacations.
• Ніша Ixigo: Компанія домінує на ринку поза мегаполісами: 94% бронювань здійснюються з міст, що не належать до категорії tier-1, або спрямовані до них, а також вона утримує 60% частки ринку квитків на поїзди.