Lonjakan Teknologi Pelancongan India: Mengapa Motilal Oswal Memihak kepada TBO Tek dan Ixigo

Sektor pelancongan dan riadah India sedang mengalami transformasi struktur yang besar, beralih daripada pasaran luar talian yang terfragmentasi kepada ekosistem yang diterajui secara digital. Memandangkan peningkatan pendapatan boleh guna dan infrastruktur yang lebih baik memacu permintaan, platform pelancongan dalam talian berada pada kedudukan yang baik untuk merangkul bahagian yang signifikan dalam pasaran yang sedang berkembang pesat ini.

Pasaran Pelancongan Dalam Talian yang Berkembang Pesat

Pasaran pelancongan dalam talian India dijangka mengatasi trend pertumbuhan global secara signifikan. Unjuran menunjukkan pasaran akan berkembang daripada kira-kira INR 2.1 trilion pada FY23 kepada INR 3.8 trilion menjelang FY28, mewakili CAGR yang teguh sekitar 13%.

Pemacu kritikal bagi pertumbuhan ini adalah peningkatan penembusan digital. Pada masa ini, saluran dalam talian menyumbang kira-kira 54% daripada jumlah tempahan pelancongan, tetapi ini dijangka meningkat kepada hampir 65%. Peralihan ini didorong oleh beberapa faktor sokongan struktur, termasuk demografi yang menguntungkan, peningkatan penyertaan tenaga kerja, dan peralihan pengguna ke arah perbelanjaan berasaskan pengalaman. Selain itu, integrasi Kecerdasan Buatan (AI) dijangka akan merevolusikan sektor ini melalui perancangan hiper-peribadi dan pembuatan keputusan masa nyata.

TBO Tek: Memanfaatkan Sinergi Global

Motilal Oswal mengekalkan pendirian "BELI" terhadap TBO Tek, dengan menyatakan platformnya yang pelbagai dan keupayaan pelaksanaan yang kuat. Walaupun terdapat gangguan geopolitik, syarikat ini telah menunjukkan daya tahan yang luar biasa. Dalam 4QFY26, TBO Tek melaporkan pertumbuhan hasil sebanyak 83% YoY, sebahagian besarnya disokong oleh penyatuan Classic Vacations. Malah apabila melihat pertumbuhan organik, hasil meningkat sebanyak 21% YoY.

Trajektori pertumbuhan syarikat dijangka kekal curam, dengan unjuran CAGR hasil, EBIT, dan PAT masing-masing sebanyak 37%, 35%, dan 30% sepanjang tempoh FY25-28E. Pertumbuhan ini dijangka didorong oleh segmen margin lebih tinggi seperti hotel dan perkhidmatan sampingan, di samping skala yang semakin berkembang hasil daripada integrasi Classic Vacations.

Ixigo: Mendominasi Segmen Tier-2 dan Tier-3

Le Travenues Technology (Ixigo) telah membina niche yang unik dengan merangkul permintaan besar di pasaran bukan metro. Dengan pangkalan pengguna aktif bulanan sebanyak 85 juta, kira-kira 94% tempahan Ixigo mempunyai asal atau destinasi di bandar bukan tier-1.

Ixigo merupakan pemain yang hebat dalam ruang OTA, dengan mencatatkan Nilai Transaksi Kasar (GTV) bagi FY26 sebanyak INR 187 bilion. Ia memegang pegangan pasaran sebanyak 60% yang dominan dalam segmen tiket kereta api, sambil turut mengukuhkan kehadirannya dalam tempahan penerbangan (INR 75b) dan bas (INR 26b). Penganalisis menganggarkan bahawa Ixigo akan memberikan CAGR EBITDA yang signifikan sebanyak 59% antara FY26-28E, dengan margin dijangka meningkat sebanyak 400bps untuk mencapai 10% menjelang FY28E melalui leveraj operasi.

Ringkasan Utama

  • Pengembangan Pasaran: Pasaran pelancongan dalam talian India diunjurkan berkembang daripada INR 2.1 trilion (FY23) kepada INR 3.8 trilion (FY28), didorong oleh peningkatan tempahan digital kepada 65%.
  • Prospek TBO Tek: Dijangka mencatatkan CAGR hasil sebanyak 37% (FY25-28E) disebabkan oleh pengembangan antarabangsa dan integrasi Classic Vacations.
  • Niche Ixigo: Mendominasi pasaran bukan metro dengan 94% tempahan berasal dari atau menuju ke bandar bukan tier-1 dan memegang 60% bahagian dalam tiket kereta api.