Sự bùng nổ Công nghệ Du lịch tại Ấn Độ: Tại sao Motilal Oswal ưu ái TBO Tek và Ixigo

Ngành du lịch và giải trí của Ấn Độ đang trải qua một cuộc chuyển đổi cấu trúc mạnh mẽ, chuyển dịch từ một thị trường ngoại tuyến phân mảnh sang một hệ sinh thái dẫn dắt bởi kỹ thuật số. Khi thu nhập khả dụng tăng lên và cơ sở hạ tầng được cải thiện thúc đẩy nhu cầu, các nền tảng du lịch trực tuyến đang ở vị thế sẵn sàng để chiếm lĩnh một thị phần đáng kể trong thị trường đang phát triển mạnh mẽ này.

Thị trường Du lịch Trực tuyến đang Mở rộng Nhanh chóng

Thị trường du lịch trực tuyến của Ấn Độ được dự báo sẽ vượt xa các xu hướng tăng trưởng toàn cầu một cách đáng kể. Các dự báo chỉ ra rằng thị trường sẽ mở rộng từ khoảng 2,1 nghìn tỷ INR trong năm tài chính 2023 (FY23) lên 3,8 nghìn tỷ INR vào năm tài chính 2028 (FY28), tương ứng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) mạnh mẽ khoảng 13%.

Một động lực quan trọng của sự tăng trưởng này là sự thâm nhập kỹ thuật số ngày càng tăng. Hiện tại, các kênh trực tuyến chiếm khoảng 54% tổng lượng đặt dịch vụ du lịch, nhưng con số này dự kiến sẽ tăng lên gần 65%. Sự chuyển dịch này được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố thuận lợi về mặt cấu trúc, bao gồm nhân khẩu học thuận lợi, sự tham gia của lực lượng lao động tăng lên và sự chuyển hướng của người tiêu dùng sang chi tiêu dựa trên trải nghiệm. Hơn nữa, việc tích hợp Trí tuệ Nhân tạo (AI) được kỳ vọng sẽ cách mạng hóa lĩnh vực này thông qua việc lập kế hoạch siêu cá nhân hóa và ra quyết định trong thời gian thực.

TBO Tek: Tận dụng Sự cộng hưởng Toàn cầu

Motilal Oswal duy trì khuyến nghị "MUA" đối với TBO Tek, viện dẫn nền tảng đa dạng và khả năng thực thi mạnh mẽ của công ty. Bất chấp những gián đoạn địa chính trị, công ty đã cho thấy khả năng phục hồi đáng kinh ngạc. Trong quý 4 năm tài chính 2026 (4QFY26), TBO Tek đã báo cáo mức tăng trưởng doanh thu 83% so với cùng kỳ năm ngoái (YoY), phần lớn nhờ vào việc hợp nhất Classic Vacations. Ngay cả khi xét về tăng trưởng hữu cơ, doanh thu cũng đã tăng 21% so với cùng kỳ năm ngoái.

Quỹ đạo tăng trưởng của công ty dự kiến sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao, với CAGR dự kiến của doanh thu, EBIT và PAT lần lượt là 37%, 35% và 30% trong giai đoạn FY25-28E. Sự tăng trưởng này được kỳ vọng sẽ được thúc đẩy bởi các phân khúc có biên lợi nhuận cao hơn như khách sạn và các dịch vụ bổ trợ, cùng với quy mô mở rộng có được từ việc tích hợp Classic Vacations.

Ixigo: Thống lĩnh các Phân khúc Thành phố Loại 2 và Loại 3

Le Travenues Technology (Ixigo) đã tạo ra một thị trường ngách độc đáo bằng cách nắm bắt nhu cầu khổng lồ tại các thị trường ngoài vùng đô thị lớn. Với lượng người dùng hoạt động hàng tháng là 85 triệu, khoảng 94% các lượt đặt chỗ của Ixigo có điểm khởi hành hoặc điểm đến tại các thành phố không thuộc nhóm loại 1 (non-tier-1).

Ixigo là một đối thủ đáng gờm trong lĩnh vực OTA, với Tổng giá trị giao dịch (GTV) dự kiến đạt 187 tỷ INR vào năm tài chính 2026 (FY26). Công ty nắm giữ 60% thị phần áp đảo trong phân khúc đặt vé tàu, đồng thời củng cố sự hiện diện trong mảng đặt vé máy bay (75 tỷ INR) và xe khách (26 tỷ INR). Các nhà phân tích ước tính Ixigo sẽ đạt tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) về EBITDA đáng kể là 59% trong giai đoạn FY26-28E, với biên lợi nhuận dự kiến sẽ cải thiện thêm 400bps để đạt mức 10% vào năm FY28E nhờ đòn bẩy hoạt động.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Mở rộng thị trường: Thị trường du lịch trực tuyến của Ấn Độ được dự báo sẽ tăng từ 2,1 nghìn tỷ INR (FY23) lên 3,8 nghìn tỷ INR (FY28), nhờ sự gia tăng tỷ lệ đặt chỗ trực tuyến lên mức 65%.
  • Triển vọng của TBO Tek: Dự kiến đạt tốc độ tăng trưởng doanh thu kép hàng năm (CAGR) là 37% (FY25-28E) nhờ mở rộng ra quốc tế và việc tích hợp Classic Vacations.
  • Thị trường ngách của Ixigo: Thống lĩnh thị trường ngoài các đô thị lớn với 94% lượng đặt chỗ đến từ hoặc hướng tới các thành phố không thuộc nhóm Tier-1, đồng thời nắm giữ 60% thị phần đặt vé tàu.