Boom technologii podróżniczych w Indiach: Dlaczego Motilal Oswal faworyzuje TBO Tek i Ixigo

Indyjski sektor podróży i rekreacji przechodzi ogromną transformację strukturalną, zmieniając się z rozproszonego rynku offline w ekosystem napędzany cyfrowo. W miarę jak rosnące dochody rozporządzalne i poprawa infrastruktury napędzają popyt, platformy podróżne online są w pozycji, która pozwoli im przejąć znaczący udział w tym rozwijającym się rynku.

Szybko rozwijający się rynek podróży online

Indyjski rynek podróży online ma znacząco wyprzedzić globalne trendy wzrostu. Prognozy wskazują, że rynek powiększy się z około 2,1 biliona INR w FY23 do 3,8 biliona INR do FY28, co stanowi solidne CAGR na poziomie około 13%.

Kluczowym czynnikiem tego wzrostu jest rosnąca penetracja cyfrowa. Obecnie kanały online odpowiadają za około 54% wszystkich rezerwacji podróży, ale przewiduje się, że liczba ta wzrośnie do niemal 65%. Przesunięcie to jest napędzane przez kilka strukturalnych czynników sprzyjających, w tym korzystną demografię, zwiększony udział siły roboczej w rynku oraz zwrot konsumentów w stronę wydatków nastawionych na doświadczenia. Co więcej, oczekuje się, że integracja sztucznej inteligencji (AI) zrewolucjonizuje sektor dzięki hiperpersonalizacji planowania i podejmowaniu decyzji w czasie rzeczywistym.

TBO Tek: Wykorzystywanie globalnych synergii

Motilal Oswal utrzymuje rekomendację „KUPUJ” (BUY) dla TBO Tek, powołując się na jej zdywersyfikowaną platformę i silne zdolności wykonawcze. Mimo zakłóceń geopolitycznych, spółka wykazała się niezwykłą odpornością. W 4QFY26, TBO Tek odnotowało wzrost przychodów o 83% rok do roku (YoY), co zostało w dużej mierze wzmocnione przez konsolidację Classic Vacations. Nawet biorąc pod uwagę wzrost organiczny, przychody wzrosły o 21% rok do roku.

Oczekuje się, że trajektoria wzrostu spółki pozostanie stroma, przy prognozowanych wskaźnikach CAGR dla przychodów, EBIT i PAT na poziomie odpowiednio 37%, 35% i 30% w okresie FY25-28E. Wzrost ten ma być napędzany przez segmenty o wyższej marży, takie jak hotele i usługi dodatkowe, wraz ze zwiększającą się skalą uzyskaną dzięki integracji Classic Vacations.

Ixigo: Dominacja w segmentach Tier-2 i Tier-3

Le Travenues Technology (Ixigo) wypracowało unikalną niszę, zaspokajając ogromny popyt na rynkach poza metropoliami. Przy bazie 85 milionów aktywnych użytkowników miesięcznie, około 94% rezerwacji Ixigo ma miejsce rozpoczęcia lub zakończenia podróży w miastach spoza kategorii tier-1.

Ixigo jest potężnym graczem w sektorze OTA, osiągając wartość brutto transakcji (GTV) na poziomie 187 mld INR w roku fiskalnym 2026 (FY26). Firma posiada dominujący, 60-procentowy udział w rynku biletów kolejowych, jednocześnie umacniając swoją pozycję w rezerwacjach lotów (75 mld INR) oraz autobusów (26 mld INR). Analitycy szacują, że Ixigo osiągnie znaczący skumulowany roczny wskaźnik wzrostu (CAGR) EBITDA na poziomie 59% w latach FY26-28E, przy czym marże mają wzrosnąć o 400 punktów bazowych (bps), osiągając 10% do roku FY28E dzięki dźwigni operacyjnej.

Kluczowe wnioski

• Ekspansja rynku: Przewiduje się, że indyjski rynek podróży online wzrośnie z 2,1 biliona INR (FY23) do 3,8 biliona INR (FY28), co będzie napędzane wzrostem udziału rezerwacji cyfrowych do 65%.
• Perspektywy TBO Tek: Oczekuje się skumulowanego rocznego wzrostu przychodów (CAGR) na poziomie 37% (FY25-28E) dzięki ekspansji międzynarodowej oraz integracji Classic Vacations.
• Nisza Ixigo: Firma dominuje na rynku poza metropoliami, gdzie 94% rezerwacji pochodzi z miast spoza pierwszej kategorii (non-tier-1) lub do nich zmierza, oraz posiada 60% udziału w segmencie biletów kolejowych.