Boom turystyczny w Indiach: Dlaczego Motilal Oswal jest optymistycznie nastawiony do TBO Tek i Ixigo

Indyjski sektor turystyki i czasu wolnego przechodzi ogromną transformację strukturalną, zmieniając się z rozproszonego rynku offline w wyrafinowany ekosystem cyfrowy. W miarę jak rosnące dochody rozporządzalne i poprawa infrastruktury napędzają popyt, platformy turystyczne online są w pozycji pozwalającej na przejęcie znacznej wartości na tym rozwijającym się rynku.

Ogromna ekspansja rynku na horyzoncie

Indyjski rynek turystyki online jest gotowy na gwałtowny wzrost, znacznie wyprzedzając globalne trendy. Według prognoz branżowych rynek ma wzrosnąć z około 2,1 biliona INR w FY23 do 3,8 biliona INR do FY28, co stanowi skumulowany roczny wskaźnik wzrostu (CAGR) na poziomie około 13%.

Kluczowym czynnikiem tej ewolucji jest rosnąca penetracja cyfrowa, która ma wzrosnąć z obecnych 54% do niemal 65% wszystkich rezerwacji podróży. Przesunięciu temu sprzyjają strukturalne czynniki, takie jak korzystna demografia, zwiększony udział siły roboczej w rynku oraz zmiana nawyków konsumenckich w stronę wydatków na doświadczenia. Co więcej, integracja sztucznej inteligencji (AI) ma na celu przedefiniowanie branży poprzez hiperpersonalizowane planowanie i dynamiczne pakietowanie usług.

TBO Tek: Wykorzystanie globalnej skali i synergii

Motilal Oswal utrzymuje rekomendację „KUPUJ” (BUY) dla TBO Tek, podkreślając jej zdolność do zachowania odporności mimo zakłóceń geopolitycznych. Głównym katalizatorem dla spółki jest integracja Classic Vacations, która ma zwiększyć synergie operacyjne i skalę działania.

Trajektoria finansowa TBO Tek pozostaje silna. W 4QFY26 spółka odnotowała 83-procentowy wzrost przychodów rok do roku (YoY), wsparty konsolidacją Classic Vacations, podczas gdy przychody organiczne wzrosły o 21% rok do roku. Patrząc w przyszłość na okres FY25-28E, analitycy spodziewają się znaczącego wskaźnika CAGR dla przychodów (37%), EBIT (35%) oraz PAT (30%). Oczekuje się, że wzrost ten będzie napędzany przez segmenty o wyższej marży, takie jak hotele i usługi dodatkowe, wraz z agresywną ekspansją międzynarodową.

Ixigo: Dominacja na rynkach Tier-2 i Tier-3

Le Travenues Technology (Ixigo) wypracowało unikalną niszę, zdobywając podróżnych z obszaru „Bharat”. Przy bazie 85 milionów aktywnych użytkowników miesięcznie, Ixigo cieszy się głęboką penetracją w obszarach poza metropoliami, a około 94% jego rezerwacji ma miejsce rozpoczęcia lub zakończenia podróży w miastach typu Tier-2 lub Tier-3.

Ixigo zajmuje dominującą pozycję na rynku, szczególnie w segmencie biletów kolejowych, gdzie utrzymuje około 60% udziału w rynku. Jego wartość brutto transakcji (GTV) w FY26 wyniosła 187 mld INR, rozłożona na loty (75 mld INR), pociągi (83 mld INR) i autobusy (26 mld INR). Strategia wielu aplikacji firmy pozwoliła jej utrzymać niższe koszty pozyskania klienta. Analitycy prognozują imponujący CAGR EBITDA na poziomie 59% dla Ixigo w latach FY26-28E, przy czym przewiduje się, że marże wzrosną o 400 punktów bazowych, osiągając 10% do FY28E.

Kluczowe wnioski

• Szybki wzrost rynku: Przewiduje się, że indyjski rynek podróży online będzie rósł ze średniorocznym tempem (CAGR) wynoszącym 13%, osiągając 3,8 biliona INR do FY28, co napędza rosnąca adopcja cyfrowa.
• Globalna przewaga TBO Tek: Dzięki integracji Classic Vacations, TBO Tek jest pozycjonowane do wysokiego wzrostu przychodów i zysków, napędzanego przez segmenty hoteli i usług dodatkowych o wysokiej prowizji.
• Regionalna dominacja Ixigo: Ixigo jest liderem rynku biletów kolejowych z ogromną obecnością w miastach Tier-2 i Tier-3, co zapewnia efektywne pozyskiwanie klientów i wysoki potencjał wzrostu.