IPO de la NSE : Le cas curieux des transferts d'actions erronés et des batailles juridiques

Alors que la National Stock Exchange (NSE) se prépare pour son introduction en bourse (IPO) massive et très attendue, le Draft Red Herring Prospectus (DRHP) a mis en lumière plusieurs complications juridiques. Au-delà de la valorisation massive, les investisseurs examinent de près les informations relatives aux transferts d'actions erronés et aux requêtes concernant la transparence de l'actionnariat étranger.

Le mystère des 5 000 actions et le litige juridique

Une information importante contenue dans le DRHP révèle une bataille juridique complexe impliquant 5 000 actions de la NSE qui ont été créditées par erreur sur le compte demat d'un particulier. Selon le document déposé, la NSE et Nuvama Wealth Finance ont intenté une action civile devant la Haute Cour de Delhi contre Kashmiri Lal Rana et la NSDL en mai 2025.

La bourse soutient que le 28 décembre 2023, ces 5 000 actions ont été transférées sur le compte de Rana malgré l'absence de toute demande d'achat ou de paiement correspondant. La situation s'est aggravée lorsqu'il a été découvert que Rana avait déjà vendu 3 685 de ces actions. La NSE et Nuvama cherchent désormais à recouvrer 1,43 crore ₹, représentant le produit de la vente des actions, ainsi que la restitution des titres restants.

Le litige s'est complexifié à la suite de l'émission d'actions gratuites (bonus issue) de la NSE au ratio de 4:1 en novembre 2024. Les 1 315 actions restantes détenues par Rana donnaient droit à 5 260 actions gratuites. Actuellement, la Haute Cour de Delhi a ordonné à Rana de ne pas vendre les actions restantes et a enjoint la NSDL de ne pas transférer les actions gratuites tant que l'action est en cours.

Poursuites pénales et accusations d'escroquerie

Les tensions juridiques ne se limitent pas aux tribunaux civils. La NSE a également engagé des poursuites pénales contre Rana. Un FIR a été enregistré en juillet 2025 au commissariat de police de Bandra-Kurla Complex à Mumbai, alléguant un abus de confiance criminel et une escroquerie.

La bourse soutient que Rana a sciemment conservé les actions créditées par erreur et en a liquidé 3 685 pour une somme de 1,327 crore ₹. Cette plainte pénale souligne la position de la bourse selon laquelle la conservation de ces actions était un acte intentionnel et non une simple erreur administrative.

Préoccupations sur la transparence et entités basées à Maurice

Ajoutant une couche supplémentaire de complexité, le DRHP révèle une requête déposée devant la Haute Cour de Bombay par Parinay Sharma. Le requérant a soulevé des inquiétudes concernant la transparence de la structure de l'actionnariat de la NSE.

Sharma a précédemment soumis une requête auprès de la SEBI, alléguant que certains investisseurs de la bourse utilisaient des entités basées à Maurice pour contourner les obligations de divulgation des investissements directs. La pétition vise à contraindre la NSE à divulguer ses bénéficiaires effectifs et les documents KYC de son groupe de promoteurs et de ses actionnaires. De manière cruciale, le pétitionnaire a également demandé la suspension du processus d'IPO de la NSE jusqu'à ce que ces détails de propriété soient clarifiés.

Échelle et valorisation massives de l'IPO

Malgré ces obstacles juridiques, l'IPO de la NSE reste l'un des événements de marché les plus importants. L'émission est structurée sous la forme d'une offre de vente (OFS) allant jusqu'à 14,89 crore d'actions, représentant environ 6 % du capital social libéré de la bourse.

Avec une valorisation boursière non cotée de la NSE avoisinant les 5 lakh crore ₹, les analystes de marché estiment que l'IPO pourrait atteindre environ 30 000 crore ₹. Les actions devraient être cotées sur la BSE, conformément à l'arrangement réciproque actuellement observé avec la propre cotation de la BSE.

Points clés à retenir

• Transfert erroné : La NSE mène une bataille juridique pour récupérer 1,43 crore ₹ et 5 000 actions qui ont été créditées par erreur sur le compte demat d'un particulier et partiellement vendues.
• Examen de la propriété : Une pétition juridique conteste la transparence de l'actionnariat de la NSE, en particulier concernant l'utilisation d'entités basées à Maurice.
• Ampleur de l'IPO : La prochaine IPO est une OFS de 6 % du capital de la NSE, avec une valorisation estimée à environ 30 000 crore ₹.