IPO của NSE: Trường hợp kỳ lạ về việc chuyển nhượng cổ phiếu sai sót và các cuộc chiến pháp lý

Khi Sàn giao dịch chứng khoán quốc gia (NSE) chuẩn bị cho đợt IPO quy mô lớn đang rất được mong đợi, Bản cáo bạch sơ bộ (DRHP) đã làm sáng tỏ một số rắc rối pháp lý. Bên cạnh mức định giá khổng lồ, các nhà đầu tư đang xem xét kỹ lưỡng các nội dung công bố liên quan đến việc chuyển nhượng cổ phiếu sai sót và các đơn kiến nghị về tính minh bạch trong sở hữu nước ngoài.

Bí ẩn 5.000 cổ phiếu và tranh chấp pháp lý

Một nội dung công bố quan trọng trong DRHP tiết lộ một cuộc chiến pháp lý phức tạp liên quan đến 5.000 cổ phiếu NSE đã bị ghi nhầm vào tài khoản demat của một cá nhân. Theo hồ sơ, NSE và Nuvama Wealth Finance đã đệ đơn kiện dân sự lên Tòa án Tối cao Delhi chống lại Kashmiri Lal Rana và NSDL vào tháng 5 năm 2025.

Sàn giao dịch cáo buộc rằng vào ngày 28 tháng 12 năm 2023, 5.000 cổ phiếu này đã được chuyển vào tài khoản của Rana mặc dù không có yêu cầu mua hoặc thanh toán tương ứng nào được thực hiện. Tình hình trở nên căng thẳng hơn khi phát hiện ra rằng Rana đã bán 3.685 trong số các cổ phiếu đó. NSE và Nuvama hiện đang yêu cầu thu hồi 1,43 crore ₹, tương ứng với số tiền thu được từ việc bán cổ phiếu, cùng với việc hoàn trả số cổ phiếu còn lại.

Tranh chấp trở nên phức tạp hơn sau đợt phát hành cổ phiếu thưởng theo tỷ lệ 4:1 của NSE vào tháng 11 năm 2024. 1.315 cổ phiếu còn lại do Rana nắm giữ được hưởng 5.260 cổ phiếu thưởng. Hiện tại, Tòa án Tối cao Delhi đã chỉ thị Rana không được bán số cổ phiếu còn lại và yêu cầu NSDL không được chuyển nhượng số cổ phiếu thưởng trong khi vụ kiện đang được thụ lý.

Cáo buộc hình sự và nghi vấn gian lận

Xung đột pháp lý không chỉ dừng lại ở các tòa án dân sự. NSE cũng đã khởi tố hình sự đối với Rana. Một đơn trình báo tội phạm (FIR) đã được đăng ký vào tháng 7 năm 2025 tại Đồn cảnh sát Bandra-Kurla Complex ở Mumbai, với cáo buộc vi phạm tín nhiệm hình sự và gian lận.

Sàn giao dịch cho rằng Rana đã cố tình giữ lại số cổ phiếu được ghi nhầm và thanh lý 3.685 cổ phiếu trong số đó với số tiền 1,327 crore ₹. Đơn khiếu nại hình sự này nhấn mạnh lập trường của sàn giao dịch rằng việc giữ lại các cổ phiếu này là một hành vi cố ý chứ không đơn thuần là một lỗi hành chính.

Lo ngại về tính minh bạch và các thực thể có trụ sở tại Mauritius

Thêm một tầng phức tạp khác, DRHP tiết lộ một đơn kiến nghị được Parinay Sharma đệ lên Tòa án Tối cao Bombay. Người kiến nghị đã nêu lên những lo ngại liên quan đến tính minh bạch trong cấu trúc sở hữu của NSE.

Sharma trước đó đã gửi một bản kiến nghị lên SEBI, cáo buộc rằng một số nhà đầu tư tại sàn giao dịch này đang sử dụng các thực thể có trụ sở tại Mauritius để lách các quy định về công bố thông tin đầu tư trực tiếp. Đơn kiện nhằm buộc NSE phải tiết lộ các chủ sở hữu hưởng lợi cuối cùng và hồ sơ KYC của nhóm cổ đông sáng lập cũng như các cổ đông của mình. Quan trọng hơn, người khởi kiện cũng đã yêu cầu tạm dừng quy trình IPO của NSE cho đến khi các chi tiết về quyền sở hữu này được làm rõ.

Quy mô và Định giá IPO Khổng lồ

Bất chấp những rào cản pháp lý này, đợt IPO của NSE vẫn là một trong những sự kiện thị trường quan trọng nhất. Đợt chào bán được cấu trúc dưới hình thức Chào bán cổ phần (OFS) lên tới 14,89 crore cổ phiếu phổ thông, chiếm khoảng 6% vốn cổ phần đã góp của sàn giao dịch.

Với định giá thị trường chưa niêm yết của NSE dao động quanh mức ₹5 lakh crore, các nhà phân tích thị trường ước tính quy mô IPO có thể đạt khoảng ₹30.000 crore. Các cổ phiếu dự kiến sẽ được niêm yết trên BSE, theo thỏa thuận tương hỗ hiện đang được áp dụng với việc niêm yết của chính BSE.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Chuyển khoản sai sót: NSE đang theo đuổi một cuộc chiến pháp lý để thu hồi ₹1,43 crore và 5.000 cổ phiếu đã bị ghi có nhầm vào tài khoản demat của một cá nhân và đã bị bán một phần.
  • Giám sát quyền sở hữu: Một đơn kiện đang thách thức tính minh bạch trong cơ sở cổ đông của NSE, cụ thể là liên quan đến việc sử dụng các thực thể có trụ sở tại Mauritius.
  • Quy mô IPO: Đợt IPO sắp tới là một đợt OFS chiếm 6% vốn của NSE, với định giá ước tính khoảng ₹30.000 crore.