IPO NSE: Kasus Unik Transfer Saham yang Keliru dan Pertempuran Hukum

Saat National Stock Exchange (NSE) bersiap untuk IPO besarnya yang sangat dinantikan, Draft Red Herring Prospectus (DRHP) telah mengungkap beberapa komplikasi hukum. Di luar valuasi yang masif, para investor sedang mencermati secara saksama pengungkapan yang melibatkan transfer saham yang keliru dan petisi terkait transparansi kepemilikan asing.

Misteri 5.000 Saham dan Sengketa Hukum

Sebuah pengungkapan signifikan dalam DRHP mengungkapkan pertempuran hukum yang kompleks yang melibatkan 5.000 saham NSE yang secara keliru dikreditkan ke akun demat seorang individu. Menurut dokumen tersebut, NSE dan Nuvama Wealth Finance mengajukan gugatan perdata di Pengadilan Tinggi Delhi terhadap Kashmiri Lal Rana dan NSDL pada Mei 2025.

Bursa tersebut menuduh bahwa pada 28 Desember 2023, 5.000 saham ini ditransfer ke akun Rana meskipun tidak ada permintaan pembelian atau pembayaran yang terkait. Situasi memuncak ketika diketahui bahwa Rana telah menjual 3.685 dari saham tersebut. NSE dan Nuvama kini menuntut pengembalian sebesar ₹1,43 crore, yang merupakan hasil penjualan saham tersebut, bersamaan dengan pengembalian sisa kepemilikan saham.

Sengketa tersebut menjadi lebih rumit menyusul penerbitan bonus 4:1 oleh NSE pada November 2024. Sisa 1.315 saham yang dipegang oleh Rana berhak atas 5.260 saham bonus. Saat ini, Pengadilan Tinggi Delhi telah memerintahkan Rana untuk tidak menjual sisa saham tersebut dan menginstruksikan NSDL untuk tidak mentransfer saham bonus selama gugatan masih berjalan.

Tuduhan Pidana dan Dugaan Penipuan

Gesekan hukum ini tidak terbatas pada pengadilan perdata. NSE juga telah memulai proses pidana terhadap Rana. Sebuah FIR didaftarkan pada Juli 2025 di Kantor Polisi Bandra-Kurla Complex di Mumbai, dengan tuduhan pelanggaran kepercayaan secara pidana dan penipuan.

Bursa tersebut berpendapat bahwa Rana dengan sengaja menahan saham yang dikreditkan secara keliru tersebut dan mencairkan 3.685 di antaranya dengan jumlah ₹1,327 crore. Pengaduan pidana ini mempertegas sikap bursa bahwa penahanan saham-saham ini adalah tindakan yang disengaja, bukan sekadar kesalahan administratif.

Kekhawatiran Transparansi dan Entitas Berbasis di Mauritius

Menambah lapisan kompleksitas lainnya, DRHP mengungkapkan sebuah petisi yang diajukan di Pengadilan Tinggi Bombay oleh Parinay Sharma. Pemohon telah menyampaikan kekhawatiran mengenai transparansi struktur kepemilikan NSE.

Sharma sebelumnya telah mengajukan permohonan kepada SEBI, yang menuduh bahwa investor tertentu di bursa tersebut menggunakan entitas berbasis Mauritius untuk menghindari pengungkapan investasi langsung. Petisi tersebut bertujuan untuk memaksa NSE mengungkapkan penerima manfaat akhir dan dokumen KYC untuk grup promotor serta pemegang sahamnya. Yang terpenting, pemohon juga telah meminta penangguhan proses IPO NSE hingga rincian kepemilikan ini diperjelas.

Skala dan Valuasi IPO yang Masif

Terlepas dari hambatan hukum ini, IPO NSE tetap menjadi salah satu peristiwa pasar yang paling signifikan. Penawaran ini disusun sebagai Penawaran untuk Menjual (Offer-for-Sale/OFS) hingga 14,89 crore saham ekuitas, yang mewakili sekitar 6% dari modal ekuitas disetor bursa tersebut.

Dengan valuasi pasar NSE yang belum terdaftar (unlisted) berkisar sekitar ₹5 lakh crore, para analis pasar memperkirakan ukuran IPO tersebut dapat mencapai sekitar ₹30.000 crore. Saham-saham tersebut diharapkan akan melantai di BSE, mengikuti pengaturan timbal balik yang saat ini terlihat pada pencatatan saham BSE sendiri.

Poin-Poin Penting

  • Transfer yang Keliru: NSE sedang memperjuangkan pertempuran hukum untuk memulihkan ₹1,43 crore dan 5.000 saham yang secara keliru dikreditkan ke akun demat seorang individu dan sebagian telah dijual.
  • Pemeriksaan Kepemilikan: Sebuah petisi hukum menantang transparansi basis pemegang saham NSE, khususnya terkait penggunaan entitas berbasis Mauritius.
  • Besaran IPO: IPO mendatang adalah OFS sebesar 6% dari modal NSE, dengan estimasi valuasi sekitar ₹30.000 crore.