NSE IPO：誤った株式移転と法的紛争の不可解な事例
国立証券取引所（NSE）が、大きな期待を集める大規模なIPOに向けて準備を進める中、目論見書（DRHP）によっていくつかの法的な問題が明らかになりました。巨額の評価額だけでなく、投資家は誤った株式移転に関する開示や、外国資本の透明性に関する申し立てを注視しています。
5,000株の謎と法的紛争
DRHPにおける重要な開示により、個人のデマット（証券）口座に誤って入金された5,000株のNSE株式を巡る複雑な法的紛争が明らかになりました。提出書類によると、NSEとNuvama Wealth Financeは2025年5月、Kashmiri Lal RanaおよびNSDLを相手取り、デリー高等裁判所に民事訴訟を提起しました。
取引所側の主張によれば、2023年12月28日、購入依頼や支払いが一切行われていないにもかかわらず、これら5,000株がRanaの口座に移転されました。事態は、Ranaがすでにそのうち3,685株を売却していたことが判明したことで悪化しました。NSEとNuvamaは現在、株式の売却益に相当する1.43億ルピーの回収とともに、残りの保有株式の返還を求めています。
この紛争は、2024年11月にNSEが行った4対1のボーナス株発行を受けてさらに複雑化しました。Ranaが保有していた残りの1,315株に対して、5,260株のボーナス株の権利が発生したためです。現在、デリー高等裁判所は、訴訟が継続している間、Ranaに対して残りの株式を売却しないよう命じ、NSDLに対してはボーナス株を移転しないよう指示しています。
刑事告発と詐欺の疑い
法的な摩擦は民事裁判にとどまりません。NSEはRanaに対して刑事手続きも開始しました。2025年7月、ムンバイのBandra-Kurla Complex警察署に、背任および詐欺の疑いで第一情報報告書（FIR）が登録されました。
取引所側は、Ranaが誤って入金された株式を認識しながら保持し、そのうち3,685株を1.327億ルピーで現金化したと主張しています。この刑事告訴は、これらの株式の保持が単なる事務的なミスではなく、意図的な行為であったという取引所の立場を強調するものです。
透明性への懸念とモーリシャス拠点の事業体
さらに複雑な要素として、DRHPにはParinay Sharmaによってボンベイ高等裁判所に提起された申し立てが記載されています。申立人は、NSEの所有構造の透明性について懸念を表明しています。
シャルマ氏は以前、取引所の特定の投資家がモーリシャス拠点の事業体を利用して直接投資の開示を回避しているとして、SEBIに申し立てを行いました。この請願は、NSEに対し、プロモーター・グループおよび株主の実質的受益者およびKYC書類の開示を強制することを求めるものです。極めて重要な点として、申立人は、これらの所有権の詳細が明確になるまで、NSEのIPOプロセスを停止するよう求めています。
巨大なIPO規模とバリュエーション
こうした法的な障壁があるものの、NSEのIPOは依然として市場における最も重要な出来事の一つです。今回の発行は、取引所の払込済株式資本の約6%に相当する、最大1億4,890万株の売出し（OFS）として構成されています。
NSEの非上場時の時価総額が約5兆ルピー前後で推移していることから、市場アナリストは、IPOの規模が約3,000億ルピーに達すると予測しています。株式は、BSE自身の現在のリスティングに見られる相互的な取り決めに従い、BSEに上場する見込みです。
主なポイント
- 誤った振替: NSEは、個人のデマット口座に誤って入金され、一部が売却されてしまった1,430万ルピーと5,000株を取り戻すための法廷闘争を行っています。
- 所有権の精査: 法的な請願により、特にモーリシャス拠点の事業体の利用に関して、NSEの株主構成の透明性が問われています。
- IPOの規模: 今後のIPOはNSEの資本の6%の売出し（OFS）であり、推定評価額は約3,000億ルピーです。