NSE IPO：誤送付された株式と法的紛争の不可解な事例
インド国立証券取引所（NSE）が、大きな期待を集める大規模なIPOに向けて準備を進める中、目論見書（DRHP）によって重大な法的問題が明らかになりました。公開規模の大きさだけでなく、投資家は、誤った株式の譲渡や外国人所有権をめぐる2つの奇妙な法的紛争を注視しています。
5,000株の誤送付と刑事告発
DRHPにおける重大な事実として、2023年12月28日にKashmiri Lal Ranaという個人の証券口座（demat account）に対し、5,000株のNSE株式が誤って入金されたというミスが判明しました。NSEとNuvama Wealth Financeは、これらの株式に対して購入依頼も支払いも一切行われていないとして、2025年5月にデリー高等裁判所に民事訴訟を提起しました。
誤って入金された株式のうち、Rana氏がすでに3,685株を売却していたことが取引所によって判明し、事態は悪化しました。原告側は現在、以下の事項を求めています。
- 元の譲渡が無効であるという正式な宣言。
- 売却した株式の売却益に相当する1.43億ルピーの回収。
- 残りの1,315株の返還。
2024年11月にNSEが行った4対1のボーナス発行（株式分割）により、残りの1,315株に対してさらに5,260株のボーナス株式が付与されることとなり、事態はさらに複雑化しました。デリー高等裁判所は、Rana氏に対してこれらの株式を売却しないこと、NSDLに対してボーナス株式を譲渡しないことを命じていますが、問題は依然として継続中です。さらに、Rana氏が誤りであることを知りながら株式を保持し、利益を得たとして、業務上横領および詐欺の疑いで、2025年7月にムンバイのBKC警察署に刑事告訴（FIR）が受理されました。
モーリシャス拠点の所有権をめぐる論争
また、DRHPには、2026年5月にParinay Sharma氏がSEBIおよびNSEに対してボンベイ高等裁判所に提起した申し立てについても記載されています。この法的挑戦は、投資家の透明性の核心に触れるものです。
Sharma氏は、NSEの特定の投資家がモーリシャス拠点の事業体を利用して直接投資の規範を回避しており、一部の外国人株主の真の受益権を隠蔽している可能性があると主張しています。申立人は、裁判所に対し、NSEが完全なプロモーター・グループ、最終的な受益者、および関連するKYC書類を開示するよう命じることを求めています。重要な点として、この申し立ては、これらの所有権の詳細が明確になるまで、NSEのIPOプロセス全体を停止（ステイ）させることも求めています。
NSE IPOの規模と重要性
こうした法的な障壁にもかかわらず、NSEのIPOは近年の市場における最も重要な出来事の一つであり続けています。今回の売り出しは、同取引所の払込済株式資本の約6%に相当する、最大1億4890万株の公募売り出し（OFS）として構成されています。
未上場市場での時価総額が約5兆ルピー前後で推移していることから、市場の予測では、IPOの規模は約3000億ルピーに達する可能性があるとされています。上場が成功すれば、BSE自身の時と同様の相互的な取り決めに従い、BSEに上場することになります。
主なポイント
- 誤った譲渡: 5,000株が誤って個人に割り当てられ、その後その個人がその大部分を売却したことを受け、NSEは1430万ルピーを回収するための法的な争いに直面しています。
- 所有権の精査: NSEの外国人株主の透明性に異議を唱える法的な申し立てが行われており、実質的支配者を隠蔽するためにモーリシャスを拠点とする事業体が利用されていると主張されています。
- 巨額の時価総額: 株式の6%を対象とするOFSであるこのIPOは、約3000億ルピーの時価総額が見込まれており、2016年に始まった上場への道のりの終着点となります。