IPO NSE: Kasus Unik Saham yang Salah Input dan Pertempuran Hukum

Saat National Stock Exchange (NSE) bersiap untuk IPO besarnya yang sangat dinantikan, Draft Red Herring Prospectus (DRHP) telah mengungkapkan komplikasi hukum yang signifikan. Di luar skala penawaran yang sangat besar, para investor sedang mengamati dengan saksama dua sengketa hukum aneh yang melibatkan transfer saham yang salah dan pertanyaan mengenai kepemilikan asing.

Kesalahan 5.000 Saham dan Tuduhan Kriminal

Sebuah pengungkapan signifikan dalam DRHP melibatkan kesalahan di mana 5.000 saham NSE secara keliru dikreditkan ke akun demat seorang individu, Kashmiri Lal Rana, pada 28 Desember 2023. NSE dan Nuvama Wealth Finance mengajukan gugatan perdata di Pengadilan Tinggi Delhi pada Mei 2025, dengan tuduhan bahwa tidak pernah ada permintaan pembelian atau pembayaran yang dilakukan untuk saham-saham tersebut.

Situasi memanas ketika bursa menemukan bahwa Rana telah menjual 3.685 dari saham yang salah dikreditkan tersebut. Para penggugat kini menuntut:

  • Deklarasi formal bahwa transfer asli tersebut tidak sah.
  • Pemulihan dana sebesar ₹1,43 crore, yang merupakan hasil penjualan dari saham yang telah dijual.
  • Pengembalian 1.315 saham yang tersisa.

Kompleksitas meningkat menyusul penerbitan bonus 4:1 oleh NSE pada November 2024, yang memberikan hak kepada 1.315 saham yang tersisa untuk mendapatkan tambahan 5.260 saham bonus. Meskipun Pengadilan Tinggi Delhi telah menginstruksikan Rana untuk tidak menjual saham-saham ini dan NSDL untuk tidak mentransfer saham bonus tersebut, masalah ini masih belum terselesaikan. Selain itu, sebuah FIR kriminal telah didaftarkan pada Juli 2025 di Kantor Polisi BKC Mumbai, dengan tuduhan pelanggaran kepercayaan secara kriminal dan penipuan, karena pihak bursa mengklaim bahwa Rana secara sadar menahan dan mengambil keuntungan dari kesalahan tersebut.

Kontroversi Mengenai Kepemilikan Berbasis di Mauritius

DRHP juga mengungkapkan petisi yang diajukan di Pengadilan Tinggi Bombay pada Mei 2026 oleh Parinay Sharma terhadap SEBI dan NSE. Tantangan hukum ini menyentuh inti dari transparansi investor.

Sharma menuduh bahwa investor tertentu di NSE menggunakan entitas berbasis di Mauritius untuk menghindari norma investasi langsung, yang berpotensi mengaburkan kepemilikan manfaat (beneficial ownership) yang sebenarnya dari pemegang saham asing tertentu. Pemohon telah meminta pengadilan untuk memaksa NSE mengungkapkan grup promotor lengkapnya, penerima manfaat akhir, dan dokumen KYC yang relevan. Secara signifikan, petisi tersebut juga meminta penangguhan seluruh proses IPO NSE hingga rincian kepemilikan ini diperjelas.

Skala dan Signifikansi IPO NSE

Terlepas dari hambatan hukum ini, IPO NSE tetap menjadi salah satu peristiwa pasar yang paling signifikan dalam sejarah baru-baru ini. Penawaran ini disusun sebagai Penawaran untuk Dijual (Offer-for-Sale/OFS) hingga 14,89 crore saham ekuitas, yang mewakili sekitar 6% dari modal ekuitas disetor bursa tersebut.

Dengan valuasi pasar tidak terdaftar yang berkisar di angka ₹5 lakh crore, estimasi pasar menunjukkan bahwa IPO ini dapat bernilai sekitar ₹30.000 crore. Jika berhasil, saham tersebut akan terdaftar di BSE, mengikuti pengaturan timbal balik yang terlihat pada pencatatan saham BSE sendiri.

Poin-Poin Penting

  • Transfer yang Keliru: NSE terlibat dalam sengketa hukum untuk memulihkan ₹1,43 crore setelah 5.000 saham salah dikreditkan kepada seorang individu pribadi yang kemudian menjual sebagian besar saham tersebut.
  • Pemeriksaan Kepemilikan: Sebuah petisi hukum mempertanyakan transparansi pemegang saham asing NSE, dengan dugaan penggunaan entitas yang berbasis di Mauritius untuk menyembunyikan pemilik manfaat akhir (ultimate beneficial owners).
  • Valuasi Masif: IPO ini, sebuah OFS sebesar 6% dari ekuitas, diperkirakan akan bernilai sekitar ₹30.000 crore, menandai berakhirnya perjalanan pencatatan saham yang telah dimulai sejak 2016.