IPO NSE: Sengketa Hukum yang Menarik Terungkap dalam Prospektus Draf

Saat National Stock Exchange (NSE) bersiap untuk penawaran umum perdana (IPO) yang sangat dinantikan, Draft Red Herring Prospectus (DRHP) telah mengungkap beberapa komplikasi hukum yang tidak terduga. Di luar valuasi dan skala IPO yang masif, para investor sedang mencermati pengungkapan yang melibatkan kesalahan transfer saham dan sengketa mengenai transparansi kepemilikan asing.

Kasus Kesalahan 5.000 Saham

Salah satu pengungkapan yang paling mencolok dalam DRHP melibatkan kesalahan signifikan di mana 5.000 saham NSE secara keliru dikreditkan ke akun demat seorang individu, Kashmiri Lal Rana, pada 28 Desember 2023. NSE dan Nuvama Wealth Finance menduga bahwa saham-saham ini ditransfer tanpa adanya permintaan pembelian atau pembayaran yang sesuai.

Situasi memanas ketika bursa menemukan bahwa Rana telah menjual 3.685 dari saham yang salah dikreditkan tersebut. Penggugat telah mengajukan gugatan perdata di Pengadilan Tinggi Delhi untuk menuntut pengembalian ₹1,43 crore, yang merupakan hasil penjualan saham tersebut, serta pengembalian sisa kepemilikan sahamnya.

Sengketa ini menjadi semakin rumit menyusul penerbitan bonus saham 4:1 oleh NSE pada November 2024. Sisa 1.315 saham tersebut berhak mendapatkan tambahan 5.260 saham bonus. Meskipun Pengadilan Tinggi Delhi telah memerintahkan Rana untuk tidak menjual sisa saham tersebut dan NSDL untuk tidak mentransfer saham bonus, masalah ini masih dalam proses.

Tuduhan Kriminal dan Pelanggaran Kepercayaan

Selain litigasi perdata, NSE juga telah menempuh jalur hukum pidana. Sebuah FIR telah didaftarkan pada Juli 2025 di Kantor Polisi Bandra-Kurla Complex, Mumbai, terhadap Rana. Pengaduan tersebut menduga adanya tindak pidana terkait pelanggaran kepercayaan secara kriminal dan penipuan, dengan klaim khusus bahwa Rana dengan sengaja menahan saham tersebut dan mencairkan 3.685 di antaranya senilai ₹1,327 crore.

Kekhawatiran Transparansi Terkait Kepemilikan Asing

DRHP juga mengungkapkan tantangan hukum terpisah yang diajukan ke Pengadilan Tinggi Bombay oleh seorang individu bernama Parinay Sharma. Pemohon mengajukan pertanyaan mengenai transparansi basis pemegang saham NSE, khususnya menuduh bahwa investor tertentu menggunakan entitas yang berbasis di Mauritius untuk menghindari persyaratan pengungkapan investasi langsung.

Petisi Sharma berupaya memaksa NSE untuk mengungkapkan pemilik manfaat akhir (ultimate beneficial owners) dan dokumen KYC dari grup promotor dan pemegang sahamnya. Khususnya, pemohon telah meminta penangguhan seluruh proses IPO NSE hingga rincian kepemilikan ini diklarifikasi sepenuhnya oleh SEBI dan bursa.

Skala IPO dan Konteks Pasar

Terlepas dari hambatan hukum ini, IPO NSE tetap menjadi salah satu listing mendatang yang paling signifikan di pasar India. Penawaran ini disusun sebagai Offer-for-Sale (OFS) hingga 14,89 crore saham ekuitas, yang mewakili sekitar 6% dari modal disetor bursa tersebut.

Dengan valuasi pasar tidak terdaftar untuk NSE yang berkisar di sekitar ₹5 lakh crore, analis pasar memperkirakan nilai IPO tersebut dapat mencapai sekitar ₹30.000 crore. Jika berhasil, NSE akan listing di BSE, mengikuti pola yang sudah mapan dari bursa efek India.

Poin-Poin Penting

  • Sengketa Transfer Saham: NSE sedang memperjuangkan proses hukum untuk mengambil kembali ₹1,43 crore dan 5.000 saham yang secara keliru dikreditkan ke akun demat pribadi.
  • Transparansi Kepemilikan: Sebuah petisi di Pengadilan Tinggi Bombay menuntut pengungkapan penuh pemilik manfaat akhir (ultimate beneficial owners) untuk memastikan tidak ada entitas yang berbasis di Mauritius yang menyembunyikan identitas investor.
  • Valuasi Masif: IPO tersebut, yang merupakan Offer-for-Sale dari 6% kepemilikan, diperkirakan bernilai sekitar ₹30.000 crore berdasarkan tren pasar tidak terdaftar saat ini.