IPO của NSE: Những tranh chấp pháp lý kỳ lạ được tiết lộ trong Bản cáo bạch dự thảo

Khi Sàn giao dịch chứng khoán quốc gia (NSE) chuẩn bị cho đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) rất được mong đợi, Bản cáo bạch dự thảo (DRHP) đã làm sáng tỏ một số rắc rối pháp lý ngoài dự kiến. Bên cạnh định giá khổng lồ và quy mô của đợt IPO, các nhà đầu tư đang xem xét kỹ lưỡng các thông tin công bố liên quan đến việc chuyển nhượng cổ phiếu sai sót và các tranh chấp về tính minh bạch trong sở hữu nước ngoài.

Vụ việc 5.000 cổ phiếu bị chuyển nhầm

Một trong những thông tin gây chú ý nhất trong DRHP liên quan đến một sai sót nghiêm trọng, khi 5.000 cổ phiếu NSE đã bị ghi nhầm vào tài khoản chứng khoán (demat account) của một cá nhân tên là Kashmiri Lal Rana vào ngày 28 tháng 12 năm 2023. NSE và Nuvama Wealth Finance cáo buộc rằng số cổ phiếu này đã được chuyển đi mà không có bất kỳ yêu cầu mua hoặc thanh toán tương ứng nào.

Tình hình trở nên căng thẳng hơn khi sàn giao dịch phát hiện ra rằng Rana đã bán 3.685 trong số những cổ phiếu bị chuyển nhầm này. Các nguyên đơn đã đệ đơn kiện dân sự lên Tòa án Tối cao Delhi để yêu cầu thu hồi 1,43 crore ₹, tương ứng với số tiền thu được từ việc bán cổ phiếu, và yêu cầu hoàn trả số cổ phiếu còn lại.

Tranh chấp càng trở nên phức tạp hơn sau đợt phát hành cổ phiếu thưởng theo tỷ lệ 4:1 của NSE vào tháng 11 năm 2024. 1.315 cổ phiếu còn lại được hưởng thêm 5.260 cổ phiếu thưởng. Mặc dù Tòa án Tối cao Delhi đã chỉ thị Rana không được bán số cổ phiếu còn lại và NSDL không được chuyển nhượng số cổ phiếu thưởng, vụ việc vẫn đang trong quá trình giải quyết.

Cáo buộc hình sự và Vi phạm lòng tin

Ngoài các vụ kiện dân sự, NSE cũng đã tiến hành các biện pháp hình sự. Một đơn tố giác tội phạm (FIR) đã được đăng ký vào tháng 7 năm 2025 tại Đồn cảnh sát Bandra-Kurla Complex ở Mumbai chống lại Rana. Đơn khiếu nại cáo buộc các tội danh liên quan đến vi phạm lòng tin hình sự và lừa đảo, cụ thể là khẳng định rằng Rana đã cố tình giữ lại số cổ phiếu này và thanh lý 3.685 cổ phiếu để thu về 1,327 crore ₹.

Lo ngại về tính minh bạch liên quan đến sở hữu nước ngoài

DRHP cũng tiết lộ một thách thức pháp lý riêng biệt được đệ trình lên Tòa án Tối cao Bombay bởi một cá nhân tên là Parinay Sharma. Người nộp đơn đã đặt ra những câu hỏi liên quan đến tính minh bạch của cơ cấu cổ đông NSE, cụ thể là cáo buộc rằng một số nhà đầu tư đã sử dụng các thực thể có trụ sở tại Mauritius để lách các yêu cầu công bố đầu tư trực tiếp.

Đơn kiến nghị của Sharma nhằm buộc NSE phải tiết lộ các chủ sở hữu hưởng lợi cuối cùng và các tài liệu KYC của nhóm nhà sáng lập và các cổ đông. Đáng chú ý, người kiến nghị đã yêu cầu tạm dừng toàn bộ quy trình IPO của NSE cho đến khi các chi tiết về quyền sở hữu này được SEBI và sàn giao dịch làm rõ đầy đủ.

Quy mô IPO và Bối cảnh Thị trường

Bất chấp những rào cản pháp lý này, IPO của NSE vẫn là một trong những đợt niêm yết sắp tới quan trọng nhất trên thị trường Ấn Độ. Đợt phát hành được cấu trúc dưới hình thức Chào bán cổ phần (Offer-for-Sale - OFS) lên tới 14,89 crore cổ phiếu phổ thông, chiếm khoảng 6% vốn điều lệ đã góp của sàn giao dịch.

Với định giá trên thị trường chưa niêm yết của NSE dao động quanh mức ₹5 lakh crore, các nhà phân tích thị trường ước tính quy mô IPO có thể đạt khoảng ₹30.000 crore. Nếu thành công, NSE sẽ niêm yết trên BSE, theo mô hình đã được thiết lập của các sàn giao dịch chứng khoán Ấn Độ.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Tranh chấp chuyển nhượng cổ phần: NSE đang theo đuổi một cuộc chiến pháp lý để thu hồi ₹1,43 crore và 5.000 cổ phiếu đã bị ghi có sai sót vào một tài khoản demat cá nhân.
  • Tính minh bạch về quyền sở hữu: Một đơn kiến nghị lên Tòa án Tối cao Bombay đang yêu cầu tiết lộ đầy đủ các chủ sở hữu hưởng lợi cuối cùng để đảm bảo không có thực thể nào có trụ sở tại Mauritius đang che giấu danh tính nhà đầu tư.
  • Định giá khổng lồ: Đợt IPO, là một đợt Chào bán cổ phần (OFS) với 6% cổ phần, được ước tính trị giá khoảng ₹30.000 crore dựa trên các xu hướng thị trường chưa niêm yết hiện tại.