הנפקת ה-NSE: סכסוכים משפטיים מסקרנים נחשפו בטיוטת התשקיף

בעוד הבורסה הלאומית למניות (NSE) נערכת להנפקה הראשונית לציבור (IPO) המצופה מאוד, טיוטת התשקיף (DRHP) חשפה מספר סיבוכים משפטיים בלתי צפויים. מעבר לשווי העצום ולהיקף ההנפקה, המשקיעים בוחנים מקרוב גילויים הנוגעים להעברות מניות שגויות וסכסוכים בנוגע לשקיפות בבעלות זרה.

המקרה של 5,000 המניות השגויות

אחד הגילויים הבולטים ביותר ב-DRHP נוגע לשגיאה משמעותית שבה 5,000 מניות NSE הועברו בטעות לחשבון ה-demat של אדם בשם Kashmiri Lal Rana, ב-28 בדצמבר 2023. NSE ו-Nuvama Wealth Finance טוענות כי מניות אלו הועברו ללא כל בקשת רכישה או תשלום תואם.

המצב החמיר כאשר הבורסה גילתה שרנה כבר מכר 3,685 מהמניות שהועברו אליו בטעות. התובעים הגישו תביעה אזרחית בבית המשפט הגבוה של דלהי בבקשה להחזר של ₹1.43 crore, המייצג את תמורת מכירת המניות, והחזרת יתרת האחזקות.

הסכסוך הפך למורכב עוד יותר בעקבות הנפקת מניות בונוס ביחס של 4:1 של NSE בנובמבר 2024. 1,315 המניות שנותרו זכאיות ל-5,260 מניות בונוס נוספות. בעוד שבית המשפט הגבוה של דלהי הורה לרנה לא למכור את המניות שנותרו ול-NSDL לא להעביר את מניות הבונוס, הנושא נותר תלוי ועומד.

האשמות פליליות והפרת אמון

בנוסף להתדיינות האזרחית, NSE פתחה בנקיטת צעדים פליליים. FIR נרשם ביולי 2025 בתחנת המשטרה Bandra-Kurla Complex שבמומבאי נגד רנה. התלונה טוענת לעבירות הקשורות להפרת אמון פלילית ומרמה, וטוענת ספציפית כי רנה שמר על המניות ביודעין ומימש 3,685 מהן תמורת ₹1.327 crore.

חששות לשקיפות בנוגע לבעלות זרה

ה-DRHP חושף גם אתגר משפטי נפרד שהוגש בפני בית המשפט הגבוה של בומביי על ידי אדם בשם Parinay Sharma. המבקש העלה שאלות בנוגע לשקיפות בבסיס בעלי המניות של NSE, וטען ספציפית כי משקיעים מסוימים השתמשו בישויות שבסיסן במוריציוס כדי לעקוף את דרישות הגילוי של השקעות ישירות.

Sharma’s petition seeks to compel NSE to disclose the ultimate beneficial owners and KYC documents of its promoter group and shareholders. Notably, the petitioner has requested a stay on the entire NSE IPO process until these ownership details are fully clarified by SEBI and the exchange.

IPO Scale and Market Context

Despite these legal hurdles, the NSE IPO remains one of the most significant upcoming listings in the Indian market. The issue is structured as an Offer-for-Sale (OFS) of up to 14.89 crore equity shares, representing approximately 6% of the exchange's paid-up capital.

With unlisted market valuations for NSE hovering around ₹5 lakh crore, market analysts estimate the IPO could be sized at approximately ₹30,000 crore. If successful, the NSE will list on the BSE, following the established pattern of Indian stock exchanges.

Key Takeaways

  • Share Transfer Dispute: NSE is fighting a legal battle to recover ₹1.43 crore and 5,000 shares that were erroneously credited to a private demat account.
  • Ownership Transparency: A Bombay High Court petition is seeking full disclosure of ultimate beneficial owners to ensure no Mauritius-based entities are masking investor identities.
  • Massive Valuation: The IPO, which is an Offer-for-Sale of 6% stake, is estimated to be worth roughly ₹30,000 crore based on current unlisted market trends.