NSE IPO: Curious Legal Disputes Revealed in Draft Prospectus

As the National Stock Exchange (NSE) prepares for its highly anticipated initial public offering, the Draft Red Herring Prospectus (DRHP) has brought several unexpected legal complications to light. Beyond the massive valuation and scale of the IPO, investors are closely examining disclosures involving erroneous share transfers and disputes over foreign ownership transparency.

The Case of the Erroneous 5,000 Shares

One of the most striking disclosures in the DRHP involves a significant error where 5,000 NSE shares were mistakenly credited to the demat account of an individual, Kashmiri Lal Rana, on December 28, 2023. NSE and Nuvama Wealth Finance allege that these shares were transferred without any corresponding purchase request or payment.

The situation escalated when the exchange discovered that Rana had already sold 3,685 of these mistakenly credited shares. The plaintiffs have filed a civil suit in the Delhi High Court seeking the recovery of ₹1.43 crore, which represents the sale proceeds of the shares, and the return of the remaining holdings.

The dispute became even more complex following NSE's 4:1 bonus issue in November 2024. The remaining 1,315 shares were entitled to an additional 5,260 bonus shares. While the Delhi High Court has directed Rana not to sell the remaining shares and NSDL not to transfer the bonus shares, the matter remains pending.

Criminal Allegations and Breach of Trust

In addition to the civil litigation, NSE has pursued criminal action. An FIR was registered in July 2025 at Mumbai's Bandra-Kurla Complex Police Station against Rana. The complaint alleges offences related to criminal breach of trust and cheating, specifically claiming that Rana knowingly retained the shares and liquidated 3,685 of them for ₹1.327 crore.

Transparency Concerns Regarding Foreign Ownership

The DRHP also reveals a separate legal challenge filed before the Bombay High Court by an individual named Parinay Sharma. The petitioner has raised questions regarding the transparency of NSE's shareholder base, specifically alleging that certain investors used Mauritius-based entities to bypass direct investment disclosure requirements.

ஷர்மாவின் மனு, NSE தனது promoter group மற்றும் பங்குதாரர்களின் இறுதிப் பயன்ভোগிகள் (ultimate beneficial owners) மற்றும் KYC ஆவணங்களை வெளிப்படுத்தக் கட்டாயப்படுத்துகிறது. குறிப்பாக, SEBI மற்றும் எக்ஸ்சேஞ்ச் ஆகியவற்றுடன் இந்த உரிமை விவரங்கள் முழுமையாகத் தெளிவுபடுத்தப்படும் வரை, ஒட்டுமொத்த NSE IPO செயல்முறைக்கும் தடை விதிக்க வேண்டும் என்று மனுதாரர் கோரியுள்ளார்.

IPO அளவு மற்றும் சந்தை சூழல்

இந்தச் சட்டச் சிக்கல்களுக்கு மத்தியிலும், இந்தியச் சந்தையில் வரவிருக்கும் மிக முக்கியமான பட்டியலிடல்களில் ஒன்றாக NSE IPO உள்ளது. இந்த வெளியீடு, எக்ஸ்சேஞ்சின் paid-up capital-இல் சுமார் 6% பங்கினைப் பிரதிநிதித்துவப்படுத்தும் வகையில், 14.89 கோடி பங்குகள் வரையிலான Offer-for-Sale (OFS) ஆக வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது.

NSE-ன் பட்டியலிடப்படாத சந்தை மதிப்பீடு சுமார் ₹5 லட்சம் கோடியைச் சுற்றி இருப்பதால், இந்த IPO சுமார் ₹30,000 கோடி அளவில் இருக்கலாம் என்று சந்தை ஆய்வாளர்கள் மதிப்பிடுகின்றனர். இது வெற்றியடைந்தால், இந்தியப் பங்குச் சந்தைகளின் வழக்கமான முறையைப் பின்பற்றி, NSE ஆனது BSE-இல் பட்டியலிடப்படும்.

முக்கியத் தகவல்கள்

  • பங்கு மாற்ற விவகாரம்: ஒரு தனியார் demat கணக்கில் தவறுதலாக வரவு வைக்கப்பட்ட ₹1.43 கோடி மற்றும் 5,000 பங்குகளை மீட்டெடுக்க NSE சட்டப் போராட்டம் நடத்தி வருகிறது.
  • உரிமையாளர் வெளிப்படைத்தன்மை: மொரிஷியஸ் சார்ந்த நிறுவனங்கள் முதலீட்டாளர்களின் அடையாளங்களை மறைக்காமல் இருப்பதை உறுதி செய்வதற்காக, இறுதிப் பயன்ভোগிகளை முழுமையாக வெளிப்படுத்தக் கோரி மும்பை உயர் நீதிமன்றத்தில் மனு தாக்கல் செய்யப்பட்டுள்ளது.
  • மிகப்பெரிய மதிப்பீடு: தற்போதைய பட்டியலிடப்படாத சந்தை போக்குகளின் அடிப்படையில், 6% பங்குகளை Offer-for-Sale ஆக வழங்கும் இந்த IPO, தோராயமாக ₹30,000 கோடி மதிப்புடையதாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது.