اكتتاب NSE العام: نزاعات قانونية مثيرة للفضول تكشف عنها مسودة نشرة الإصدار

بينما تستعد البورصة الوطنية الهندية (NSE) لطرحها العام الأولي المرتقب بشدة، كشفت مسودة نشرة الإصدار (DRHP) عن عدة تعقيدات قانونية غير متوقعة. فبعيداً عن التقييم الضخم ونطاق الاكتتاب العام، يدقق المستثمرون عن كثب في الإفصاحات المتعلقة بتحويلات الأسهم الخاطئة والنزاعات حول شفافية الملكية الأجنبية.

قضية الـ 5,000 سهم الخاطئة

يتضمن أحد أكثر الإفصاحات إثارة للدهشة في مسودة نشرة الإصدار خطأً جسيماً، حيث تم إيداع 5,000 سهم من أسهم NSE عن طريق الخطأ في حساب demat الخاص بفرد يُدعى كشميري لال رانا، وذلك في 28 ديسمبر 2023. وتزعم NSE وNuvama Wealth Finance أن هذه الأسهم قد تم تحويلها دون أي طلب شراء أو دفع مقابل لها.

وتصاعد الموقف عندما اكتشفت البورصة أن رانا قد باع بالفعل 3,685 سهماً من هذه الأسهم التي أُودعت بالخطأ. وقد رفع المدعون دعوى مدنية أمام محكمة دلهي العليا للمطالبة باسترداد 1.43 كرور روبية، وهو ما يمثل عائدات بيع الأسهم، بالإضافة إلى استعادة الحصص المتبقية.

وقد أصبح النزاع أكثر تعقيداً في أعقاب إصدار NSE لأسهم منحة بنسبة 4:1 في نوفمبر 2024. حيث استحق الـ 1,315 سهماً المتبقية 5,260 سهماً إضافياً من أسهم المنحة. وبينما وجهت محكمة دلهي العليا رانا بعدم بيع الأسهم المتبقية ووجهت NSDL بعدم تحويل أسهم المنحة، لا تزال القضية معلقة.

اتهامات جنائية وإخلال بالأمانة

بالإضافة إلى التقاضي المدني، اتخذت NSE إجراءات جنائية؛ حيث تم تسجيل بلاغ عن جريمة (FIR) في يوليو 2025 في مركز شرطة "باندرا كورلا كومبلكس" بمومباي ضد رانا. ويزعم البلاغ ارتكاب جرائم تتعلق بالإخلال الجنائي بالأمانة والاحتيال، وتحديداً الادعاء بأن رانا احتفظ بالأسهم عن علم وقام بتسييل 3,685 سهماً منها مقابل 1.327 كرور روبية.

مخاوف بشأن الشفافية المتعلقة بالملكية الأجنبية

كما تكشف مسودة نشرة الإصدار عن تحدٍ قانوني منفصل رفعه فرد يُدعى باريناي شارما أمام محكمة بومباي العليا. وقد أثار مقدم الطلب تساؤلات تتعلق بشفافية قاعدة مساهمي NSE، مدعياً على وجه التحديد أن بعض المستثمرين استخدموا كيانات مقرها موريشيوس للالتفاف على متطلبات الإفصاح عن الاستثمار المباشر.

تسعى عريضة شارما إلى إلزام NSE بالإفصاح عن الملاك المستفيدين النهائيين ووثائق KYC الخاصة بمجموعة المؤسسين والمساهمين. ومن الجدير بالذكر أن مقدم العريضة قد طلب وقف عملية الاكتتاب العام الأولي (IPO) لـ NSE بالكامل حتى تقوم SEBI والبورصة بتوضيح تفاصيل الملكية هذه بشكل كامل.

حجم الاكتتاب العام وسياق السوق

على الرغم من هذه العقبات القانونية، يظل الاكتتاب العام الأولي لـ NSE أحد أهم عمليات الإدراج المرتقبة في السوق الهندية. وقد تم هيكلة الطرح كعرض للبيع (OFS) لما يصل إلى 14.89 كرور سهم عادي، وهو ما يمثل حوالي 6% من رأس المال المدفوع للبورصة.

ومع تحوم تقييمات NSE في السوق غير المدرجة حول 5 لاخ كرور روبية، يقدر محللو السوق أن حجم الاكتتاب العام الأولي قد يصل إلى حوالي 30,000 كرور روبية. وفي حال نجاحه، سيتم إدراج NSE في بورصة BSE، اتباعاً للنمط المتبع في البورصات الهندية.

النقاط الرئيسية

• نزاع حول تحويل الأسهم: تخوض NSE معركة قانونية لاسترداد 1.43 كرور روبية و5,000 سهم أُضيفت عن طريق الخطأ إلى حساب demat خاص.
• شفافية الملكية: تسعى عريضة مقدمة إلى محكمة بومباي العليا إلى الإفصاح الكامل عن الملاك المستفيدين النهائيين لضمان عدم قيام كيانات مقرها موريشيوس بإخفاء هويات المستثمرين.
• تقييم ضخم: يُقدر أن قيمة الاكتتاب العام الأولي، الذي يمثل عرضاً للبيع لحصة قدرها 6%، تبلغ حوالي 30,000 كرور روبية بناءً على اتجاهات السوق غير المدرجة الحالية.