اكتتاب NSE العام: كواليس النزاعات القانونية حول عمليات نقل الأسهم الخاطئة

مع استعداد البورصة الوطنية الهندية (NSE) لطرحها العام الأولي المرتقب بشدة، كشفت مسودة نشرة الإصدار (DRHP) عن تعقيدات قانونية غير متوقعة. فبعيداً عن التقييم الضخم، يدرس المستثمرون المحتملون الآن الإفصاحات المتعلقة بعمليات نقل الأسهم الخاطئة والتساؤلات حول شفافية الملكية الأجنبية.

التباين في 5,000 سهم والتقاضي المدني

تتضمن إحدى أكثر الحقائق إثارة للدهشة في مسودة نشرة الإصدار خطأً فنياً أدى إلى إيداع 5,000 سهم من أسهم NSE بالخطأ في حساب demat لأحد الأفراد. ففي 28 ديسمبر 2023، تم تحويل الأسهم إلى حساب كشميري لال رانا، رغم عدم وجود أي طلب شراء أو عملية دفع.

وتصاعد الموقف عندما رفعت NSE وشركة Nuvama Wealth Finance دعوى مدنية في محكمة دلهي العليا في مايو 2025. ووفقاً للبورصة، يُزعم أن رانا باع 3,685 سهماً من هذه الأسهم التي أُودعت بالخطأ قبل اكتشاف الخطأ. وبناءً على ذلك، يطالب المدعون بما يلي:

  • إعلان قانوني بأن عملية التحويل باطلة.
  • استرداد 1.43 كرور روبية، وهو ما يمثل عوائد بيع الأسهم.
  • إعادة الـ 1,315 سهماً المتبقية.

ازداد النزاع تعقيداً في أعقاب إصدار NSE لأسهم منحة بنسبة 4:1 في نوفمبر 2024. حيث استحق الـ 1,315 سهماً المتبقية 5,260 سهماً إضافياً (أسهم منحة)، مما دفع محكمة دلهي العليا إلى توجيه رانا بعدم بيع أو نقل الحيازات المتبقية، وإصدار تعليمات لـ NSDL بعدم نقل أسهم المنحة طالما أن الدعوى لا تزال منظورة أمام القضاء.

الإجراءات الجنائية واتهامات الاحتيال

لا يقتصر الأمر على المحكمة المدنية فحسب، فقد بدأت NSE أيضاً إجراءات جنائية، حيث قدمت بلاغاً عن معلومات أولية (FIR) في يوليو 2025 في مركز شرطة Bandra-Kurla Complex في مومباي. ويزعم البلاغ ارتكاب جرائم تتعلق بالإخلال الجنائي بالأمانة والاحتيال.

وتؤكد البورصة أن رانا احتفظ بالأسهم عن علم ونجح في بيع 3,685 سهماً منها مقابل 1.327 كرور روبية. وبينما نفى رانا هذه الادعاءات في بيان مكتوب، لا تزال القضية منظورة أمام القضاء.

مخاوف بشأن الشفافية المتعلقة بالكيانات التي تتخذ من موريشيوس مقراً لها

تتضمن عقبة قانونية ثانية هامة تم الكشف عنها في مستند DRHP عريضة قدمها باريناي شارما أمام محكمة بومباي العليا في مايو 2026. تستهدف عريضة شارما كلاً من SEBI وNSE، بدعوى أن بعض المستثمرين استخدموا كيانات مقرها موريشيوس لتجاوز الإفصاحات عن الاستثمارات المباشرة.

ويدعي مقدم العريضة أن تفاصيل الملكية النفعية لبعض المساهمين الأجانب لم يتم الإفصاح عنها بالكامل. وقد طالب شارما بإصدار توجيه يلزم NSE بالكشف عن مجموعة المؤسسين (promoter group)، والمستفيدين النهائيين، ووثائق KYC المرتبطة بهم. والأهم من ذلك، طلبت العريضة أيضاً وقف عملية IPO الخاصة بـ NSE بالكامل حتى يتم توضيح تفاصيل الملكية هذه.

حول IPO الخاص بـ NSE

الإدراج المرتقب هو عبارة عن طرح للبيع (OFS) لما يصل إلى 14.89 كرور سهم عادي، وهو ما يمثل حوالي 6% من رأس المال المدفوع لـ NSE. ومع تقييم سوقي غير مدرج يقترب من 5 لآخ كرور روبية، يقدر محللو السوق أن حجم IPO قد يصل إلى حوالي 30,000 كرور روبية. وفي حال نجاحه، سيتم إدراج NSE في BSE، على غرار ترتيب الإدراج الحالي لمنافسه.

النقاط الرئيسية

  • خطأ في تحويل الأسهم: تواجه NSE إجراءات قانونية لاسترداد 1.43 كرور روبية و5,000 سهم تم إيداعها عن طريق الخطأ في حساب أحد الأفراد.
  • تُهم جنائية: تم تقديم بلاغ جنائي (FIR) يزعم الاحتيال وإساءة الأمانة فيما يتعلق بالبيع غير المصرح به للأسهم الخاطئة.
  • تدقيق في الملكية: تشكك عريضة مقدمة إلى محكمة بومباي العليا في شفافية المساهمين الأجانب الذين يستخدمون كيانات مقرها موريشيوس.