اكتتاب NSE العام: كواليس النزاع القانوني حول الأسهم التي أُودعت عن طريق الخطأ

بينما تستعد البورصة الوطنية الهندية (NSE) لطرحها العام الأولي (IPO) المرتقب بشدة، كشفت مسودة نشرة الإصدار (DRHP) عن تعقيدات قانونية كبيرة. فبعيداً عن التقييم الضخم، يراقب المستثمرون المحتملون الآن معركتين قانونيتين غريبتين تتعلقان بتحويلات غير مصرح بها للأسهم ومخاوف بشأن الشفافية فيما يتعلق بالملكية الأجنبية.

قضية الـ 5,000 سهم "المجانية"

تتضمن إحدى أبرز الإفصاحات في مسودة نشرة الإصدار (DRHP) خطأً جسيماً، حيث تم تحويل 5,000 سهم من أسهم NSE عن طريق الخطأ إلى حساب demat لشخص يدعى كشميري لال رانا، وذلك في 28 ديسمبر 2023. وقد رفعت NSE وشركة Nuvama Wealth Finance دعوى مدنية أمام محكمة دلهي العليا، زاعمتين أن هذا التحويل تم دون أي طلب شراء أو دفع مقابل.

وتفاقم الوضع عندما اكتشفت البورصة أن رانا قد باع بالفعل 3,685 سهماً من هذه الأسهم. وتسعى NSE وNuvama حالياً للحصول على حكم قضائي يقضي ببطلان عملية التحويل، واسترداد مبلغ 1.43 كرور روبية (يمثل عائدات البيع)، وإعادة الأسهم المتبقية.

وازدادت التعقيدات القانونية عمقاً في أعقاب إصدار NSE لأسهم منحة بنسبة 4:1 في نوفمبر 2024. حيث استحق الـ 1,315 سهماً المتبقية 5,260 سهماً إضافياً من أسهم المنحة. وبناءً على ذلك، وجهت محكمة دلهي العليا رانا بعدم بيع الأسهم المتبقية، وأصدرت تعليمات لـ NSDL بعدم تحويل أسهم المنحة طالما أن الدعوى القضائية لا تزال منظورة.

اتهامات جنائية ومزاعم بالاحتيال

انتقل النزاع من نطاق التقاضي المدني إلى مجال القانون الجنائي. فقد قدمت NSE شكوى جنائية ضد رانا، مما أدى إلى تسجيل بلاغ معلومات أولى (FIR) في يوليو 2025 في مركز شرطة Bandra-Kurla Complex في مومباي.

ويزعم البلاغ (FIR) ارتكاب جرائم تتعلق بالإخلال الجنائي بالأمانة والاحتيال. ووفقاً للبورصة، فقد احتفظ رانا عن علم بالأسهم التي أُودعت عن طريق الخطأ وقام بتسييل 3,685 سهماً منها، محققاً مبلغ 1.327 كرور روبية. ولا تزال هذه المسألة قيد التحقيق حالياً.

مخاوف الشفافية والكيانات التي تتخذ من موريشيوس مقراً لها

وتتمثل العقبة القانونية الثانية في التماس قدمه باريناي شارما أمام محكمة بومباي العليا ضد كل من SEBI وNSE. وتلمس هذه القضية جوهر الشفافية للمستثمرين.

زعم شارما أن بعض المستثمرين في NSE يستخدمون كيانات مقرها موريشيوس لتجاوز الإفصاحات عن الاستثمارات المباشرة، مما يؤدي فعلياً إلى إخفاء تفاصيل الملكية النفعية للمساهمين الأجانب. وقد طالب الملتمس بإصدار توجيه لـ NSE للإفصاح عن مجموعة المؤسسين الكاملة والمستفيدين النهائيين، إلى جانب وثائق "اعرف عميلك" (KYC) الخاصة بهم. والأهم من ذلك، طالب الملتمس أيضاً بوقف عملية الطرح العام الأولي (IPO) لـ NSE حتى يتم حل هذه المسألة.

نظرة عامة على الطرح العام الأولي لـ NSE

على الرغم من هذه التعقيدات القانونية، يظل الطرح العام الأولي لـ NSE أحد أهم أحداث السوق. وقد تم هيكلة الإصدار كعرض للبيع (OFS) لما يصل إلى 14.89 كرور سهم عادي، وهو ما يمثل حوالي 6% من رأس المال المدفوع للبورصة.

ومع تقييم سوقي غير مدرج يحوم حول 5 لآخ كرور روبية، تشير تقديرات السوق إلى أن حجم الطرح العام الأولي قد يصل إلى حوالي 30,000 كرور روبية. وبمجرد إدراجه، سيتم تداول أسهم NSE في بورصة BSE، محاكاةً لترتيب الإدراج الحالي لمنافسها.

النقاط الرئيسية

• تحويل غير مصرح به: تخوض NSE معركة قانونية لاسترداد 5,000 سهم أُضيفت عن طريق الخطأ و1.43 كرور روبية من عائدات البيع من فرد يُزعم أنه باع جزءاً من الأسهم "المجانية".
• إجراءات جنائية: تم تقديم بلاغ جنائي (FIR) ضد مستلم الأسهم بتهمة خيانة الأمانة الجنائية والاحتيال المزعوم.
• شفافية الملكية: يشكك التماس قانوني منفصل في الإفصاح عن الملكية النفعية فيما يتعلق بالمستثمرين الذين يستخدمون كيانات مقرها موريشيوس.