NSE IPO: Inside the Legal Dispute Over Erroneously Credited Shares

As the National Stock Exchange (NSE) prepares for its highly anticipated Initial Public Offering (IPO), its Draft Red Herring Prospectus (DRHP) has revealed significant legal complexities. Beyond the massive valuation, prospective investors are now eyeing two peculiar legal battles involving unauthorized share transfers and transparency concerns regarding foreign ownership.

The Case of the "Free" 5,000 Shares

One of the most striking disclosures in the DRHP involves a major error where 5,000 NSE shares were mistakenly transferred to the demat account of an individual, Kashmiri Lal Rana, on December 28, 2023. NSE and Nuvama Wealth Finance filed a civil suit in the Delhi High Court, alleging that this transfer occurred without any corresponding purchase request or payment.

The situation escalated when the exchange discovered that Rana had already sold 3,685 of these shares. NSE and Nuvama are currently seeking a court declaration that the transfer was void, the recovery of ₹1.43 crore (representing the sale proceeds), and the return of the remaining shares.

The legal complication deepened following NSE's 4:1 bonus issue in November 2024. The remaining 1,315 shares were entitled to an additional 5,260 bonus shares. Consequently, the Delhi High Court has directed Rana not to sell the remaining shares and instructed NSDL not to transfer the bonus shares while the lawsuit is pending.

Criminal Charges and Allegations of Cheating

The dispute has moved beyond civil litigation into the realm of criminal law. NSE has filed a criminal complaint against Rana, resulting in a First Information Report (FIR) registered in July 2025 at the Bandra-Kurla Complex Police Station in Mumbai.

The FIR alleges offences related to criminal breach of trust and cheating. According to the exchange, Rana knowingly retained the erroneously credited shares and liquidated 3,685 of them, generating ₹1.327 crore. This matter is currently pending investigation.

Transparency Concerns and Mauritius-Based Entities

A second legal hurdle involves a petition filed in the Bombay High Court by Parinay Sharma against both SEBI and NSE. This case strikes at the heart of investor transparency.

Sharma ได้กล่าวหาว่านักลงทุนบางรายใน NSE ได้ใช้บริษัทที่มีฐานในประเทศมอริเชียสเพื่อหลีกเลี่ยงการเปิดเผยข้อมูลการลงทุนโดยตรง ซึ่งเป็นการปกปิดรายละเอียดการเป็นเจ้าของที่แท้จริงของผู้ถือหุ้นต่างชาติ ผู้ร้องได้ขอให้ศาลมีคำสั่งให้ NSE เปิดเผยข้อมูลกลุ่มผู้ก่อตั้งและผู้รับผลประโยชน์สูงสุดทั้งหมด พร้อมทั้งเอกสาร KYC ที่เกี่ยวข้อง และที่สำคัญที่สุดคือ ผู้ร้องได้ขอให้ระงับกระบวนการ IPO ของ NSE ไว้ก่อนจนกว่าเรื่องนี้จะได้รับการแก้ไข

ภาพรวมของ NSE IPO

แม้จะมีข้อพิพาททางกฎหมายเหล่านี้ แต่การ IPO ของ NSE ยังคงเป็นหนึ่งในเหตุการณ์ที่สำคัญที่สุดของตลาด โดยการเสนอขายครั้งนี้มีโครงสร้างเป็นการเสนอขายหุ้นโดยผู้ถือหุ้นเดิม (Offer-for-Sale หรือ OFS) จำนวนสูงสุด 148.9 ล้านหุ้น ซึ่งคิดเป็นประมาณ 6% ของทุนชำระแล้วของตลาดหลักทรัพย์

ด้วยมูลค่าตลาดในขณะที่ยังไม่ได้จดทะเบียนซึ่งอยู่ที่ประมาณ 5 ล้านล้านรูปี การคาดการณ์ของตลาดระบุว่าการ IPO ครั้งนี้อาจมีมูลค่าประมาณ 3 แสนล้านรูปี เมื่อจดทะเบียนแล้ว หุ้นของ NSE จะทำการซื้อขายใน BSE ซึ่งเป็นการดำเนินตามรูปแบบการจดทะเบียนในปัจจุบันของคู่แข่ง

ประเด็นสำคัญ

  • การโอนโดยไม่ได้รับอนุญาต: NSE กำลังต่อสู้ทางกฎหมายเพื่อเรียกคืนหุ้นจำนวน 5,000 หุ้นที่ถูกโอนเข้าบัญชีโดยผิดพลาด และเงินรายได้จากการขายจำนวน 14.3 ล้านรูปี จากบุคคลที่ถูกกล่าวหาว่าขายหุ้น "ฟรี" บางส่วนออกไป
  • การดำเนินคดีอาญา: มีการแจ้งความดำเนินคดีอาญา (FIR) ต่อผู้รับหุ้นในข้อหาผิดความไว้วางใจทางอาญาและฉ้อโกง
  • ความโปร่งใสในการเป็นเจ้าของ: คำร้องทางกฎหมายอีกฉบับหนึ่งกำลังตั้งคำถามเกี่ยวกับการเปิดเผยข้อมูลการเป็นเจ้าของที่แท้จริงของนักลงทุนที่ใช้บริษัทที่มีฐานในประเทศมอริเชียส