NSE IPO: The Curious Case of Erroneously Credited Shares Revealed

As the National Stock Exchange (NSE) moves closer to its highly anticipated public listing, its Draft Red Herring Prospectus (DRHP) has unveiled unexpected legal complexities. Beyond the massive valuation, the document highlights a significant dispute involving the accidental transfer of 5,000 shares and ongoing litigation regarding shareholder transparency.

A striking disclosure in the DRHP involves a civil suit filed by NSE and Nuvama Wealth Finance against an individual, Kashmiri Lal Rana, and NSDL. The exchange alleges that on December 28, 2023, 5,000 NSE shares were mistakenly transferred to Rana’s demat account without any corresponding purchase request or payment.

The situation escalated when the exchange discovered that Rana had allegedly sold 3,685 of these erroneously credited shares. Consequently, NSE and Nuvama have approached the Delhi High Court seeking:

  • A formal declaration that the initial transfer was void.
  • Recovery of ₹1.43 crore, representing the proceeds from the sale of the shares.
  • The return of the remaining 1,315 shares.

The dispute grew more complex following NSE's 4:1 bonus issue in November 2024. The remaining 1,315 shares were entitled to 5,260 bonus shares. Currently, the Delhi High Court has directed Rana not to sell or transfer the remaining holdings, while NSDL has been instructed to freeze the transfer of the bonus shares pending the suit's outcome.

Criminal Proceedings and Allegations of Cheating

In addition to the civil litigation, NSE has initiated criminal action. An FIR was registered in July 2025 at the Bandra-Kurla Complex Police Station in Mumbai, alleging criminal breach of trust and cheating. The exchange contends that Rana knowingly retained the shares and profited by selling 3,685 shares for approximately ₹1.327 crore. This criminal matter remains pending in the legal system.

Transparency Concerns and the Mauritius Connection

The DRHP also brings to light a petition filed in the Bombay High Court by an individual, Parinay Sharma, against SEBI and NSE. This case centers on allegations regarding the true identity of certain foreign investors.

คำร้องของ Sharma อ้างว่านักลงทุนบางรายใน NSE ได้ใช้บริษัทที่มีฐานในประเทศมอริเชียสเพื่อหลีกเลี่ยงกฎเกณฑ์การลงทุนโดยตรง ซึ่งอาจเป็นการปกปิดผู้รับผลประโยชน์ที่แท้จริง โดยผู้ร้องได้เรียกร้องดังนี้:

  • การเปิดเผยรายละเอียดของกลุ่มผู้ถือหุ้นหลัก (promoter group) และผู้ถือหุ้นของ NSE รวมถึงเอกสาร KYC
  • การระงับกระบวนการ IPO ของ NSE จนกว่าข้อกังวลด้านความโปร่งใสเหล่านี้จะได้รับการแก้ไข

ขนาดของ IPO และบริบทของตลาด

แม้จะมีอุปสรรคทางกฎหมายเหล่านี้ แต่ขนาดของ IPO ของ NSE ยังคงมีความมหาศาล โดยเป็นการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนโดยผู้ถือหุ้นเดิม (Offer-for-Sale หรือ OFS) จำนวนสูงสุด 14.89 โครหุ้น ซึ่งคิดเป็นประมาณ 6% ของทุนชำระแล้วของตลาดหลักทรัพย์ ด้วยมูลค่าตลาดในขณะที่ยังไม่ได้จดทะเบียนที่เกือบ 5 ล้านล้านรูปี นักวิเคราะห์ตลาดคาดการณ์ว่า IPO นี้อาจมีมูลค่าประมาณ 30,000 โครรูปี เมื่อจดทะเบียนแล้ว หุ้นของ NSE จะทำการซื้อขายใน BSE

ประเด็นสำคัญ

  • ข้อพิพาทเรื่องการโอนเงินผิดพลาด: NSE กำลังต่อสู้เพื่อเรียกคืนเงินจำนวน 1.43 โครรูปี และหุ้นจำนวน 5,000 หุ้น หลังจากมีการโอนเข้าบัญชี demat ส่วนบุคคลโดยไม่ได้ตั้งใจ ซึ่งนำไปสู่การขายหุ้นโดยไม่ได้รับอนุญาต
  • การแจ้งข้อหาทางอาญา: ตลาดหลักทรัพย์ได้ยื่นแจ้งความ (FIR) โดยกล่าวหาว่ามีการผิดความไว้วางใจในทางอาญาและการฉ้อโกงเกี่ยวกับการขายหุ้นโดยไม่ได้รับอนุญาต
  • การฟ้องร้องเรื่องความโปร่งใสในการเป็นเจ้าของ: กำลังมีการท้าทายทางกฎหมายเกี่ยวกับการเปิดเผยข้อมูลผู้รับผลประโยชน์ที่แท้จริงที่อยู่เบื้องหลังนิติบุคคลเพื่อการลงทุนที่มีฐานในประเทศมอริเชียส