NSE IPO: การต่อสู้ทางกฎหมายที่น่าฉงนกรณีการโอนหุ้นผิดพลาด

ในขณะที่ตลาดหลักทรัพย์แห่งชาติ (NSE) กำลังเตรียมตัวสำหรับการเสนอขายหุ้น IPO ที่หลายคนตั้งตารอ หนังสือชี้ชวนฉบับร่าง (DRHP) ได้เปิดเผยถึงความซับซ้อนทางกฎหมายที่สำคัญ นอกเหนือจากมูลค่าบริษัทที่มหาศาลแล้ว นักลงทุนยังกำลังจับตามองข้อพิพาททางกฎหมายสองกรณีที่แตกต่างกัน ซึ่งเกี่ยวข้องกับการยักยอกหุ้นและความโปร่งใสในการถือหุ้นของชาวต่างชาติ

ความคลาดเคลื่อนของหุ้น 5,000 หุ้น และการดำเนินคดีอาญา

หนึ่งในการเปิดเผยข้อมูลที่น่าตกใจที่สุดใน DRHP คือความผิดพลาดทางธุรการที่ทำให้หุ้น NSE จำนวน 5,000 หุ้น ถูกโอนไปยังบัญชีซื้อขายหลักทรัพย์ (demat account) ของบุคคลหนึ่งชื่อ Kashmiri Lal Rana โดยผิดพลาดเมื่อวันที่ 28 ธันวาคม 2023 ทางตลาดหลักทรัพย์และ Nuvama Wealth Finance อ้างว่าการโอนนี้เกิดขึ้นโดยไม่มีคำสั่งซื้อหรือการชำระเงินที่เกี่ยวข้องใดๆ

สถานการณ์บานปลายเมื่อมีการตรวจพบความผิดพลาด โดยตลาดหลักทรัพย์อ้างว่า Rana ได้ขายหุ้นเหล่านี้ไปแล้วจำนวน 3,685 หุ้น ด้วยเหตุนี้ NSE และ Nuvama จึงได้ยื่นฟ้องแพ่งต่อศาลสูงเดลี (Delhi High Court) ในเดือนพฤษภาคม 2025 เพื่อเรียกคืนเงินจำนวน 1.43 สิบล้านรูปี (₹1.43 crore) ซึ่งเป็นเงินที่ได้จากการขายหุ้น และขอให้คืนหุ้นส่วนที่เหลือทั้งหมด

การต่อสู้ทางกฎหมายทวีความรุนแรงขึ้นหลังจากการออกหุ้นปันผล (bonus issue) ในอัตราส่วน 4:1 ของ NSE เมื่อเดือนพฤศจิกายน 2024 โดยหุ้นที่เหลือจำนวน 1,315 หุ้น มีสิทธิ์ได้รับหุ้นปันผลเพิ่มอีก 5,260 หุ้น ซึ่งทำให้กระบวนการเรียกคืนมีความซับซ้อนยิ่งขึ้น นอกจากนี้ NSE ยังได้เริ่มกระบวนการทางอาญา โดยมีการแจ้งความ (FIR) เมื่อเดือนกรกฎาคม 2025 ที่สถานีตำรวจ Bandra-Kurla Complex ในข้อหายักยอกทรัพย์และฉ้อโกง โดยตลาดหลักทรัพย์ยืนยันว่า Rana เจตนาถือครองและขายหุ้นที่มีมูลค่าประมาณ 1.327 สิบล้านรูปี

ข้อกังวลด้านความโปร่งใสและความเชื่อมโยงกับมอริเชียส

อุปสรรคทางกฎหมายประการที่สองเกี่ยวข้องกับคำร้องที่ยื่นต่อศาลสูงบอมเบย์ (Bombay High Court) โดยบุคคลที่ชื่อ Parinay Sharma ซึ่งคำร้องดังกล่าวได้ตั้งคำถามเกี่ยวกับความโปร่งใสของโครงสร้างการถือหุ้นของ NSE

ก่อนหน้านี้ Sharma ได้ยื่นเรื่องต่อ SEBI โดยอ้างว่านักลงทุนบางรายในตลาดหลักทรัพย์กำลังใช้บริษัทที่มีฐานในประเทศมอริเชียสเพื่อปกปิดตัวตน ผู้ร้องอ้างว่ารายละเอียดการเป็นเจ้าของที่แท้จริง (beneficial ownership) ของผู้ถือหุ้นต่างชาติบางรายไม่ได้ถูกเปิดเผยอย่างเหมาะสม คำร้องนี้จึงเรียกร้องให้มีคำสั่งให้ NSE เปิดเผยรายชื่อผู้รับผลประโยชน์ที่แท้จริงและเอกสาร KYC รวมถึงขอให้ระงับกระบวนการ IPO ไว้จนกว่าเรื่องเหล่านี้จะได้รับการแก้ไข

ขนาดของ NSE IPO และบริบทของตลาด

Despite these legal tangles, the NSE IPO remains one of the most significant market events in recent years. The issue is structured as an Offer-for-Sale (OFS) of up to 14.89 crore equity shares, representing approximately 6% of the exchange's paid-up equity capital.

With unlisted market valuations hovering around ₹5 lakh crore, market analysts estimate the IPO could be sized at roughly ₹30,000 crore. Notably, NSE will list on the BSE, mirroring the listing arrangement of its primary competitor. This move marks the culmination of a listing journey that began in 2016 but was significantly delayed by the co-location controversy.

Key Takeaways

  • Share Misappropriation: NSE is engaged in a legal and criminal battle to recover ₹1.43 crore after 5,000 shares were erroneously credited to a private demat account and partially sold.
  • Ownership Scrutiny: A Bombay High Court petition has raised concerns regarding the potential use of Mauritius-based entities to hide the true beneficial owners of NSE shares.
  • Massive IPO Scale: The upcoming OFS of 14.89 crore shares is expected to be a landmark issue, potentially valued at approximately ₹30,000 crore.