IPO NSE: Pertikaian Undang-undang yang Pelik Mengenai Saham yang Dikreditkan Secara Tersilap

Memandangkan National Stock Exchange (NSE) sedang bersedia untuk IPO yang amat dinantikan, Draft Red Herring Prospectus (DRHP) telah mendedahkan kerumitan undang-undang yang ketara. Selain daripada penilaian yang besar, para pelabur sedang memerhatikan dua pertikaian undang-undang yang berbeza melibatkan salah guna saham dan ketelusan pemilikan asing.

Percanggahan 5,000 Saham dan Pertuduhan Jenayah

Salah satu pendedahan yang paling mengejutkan dalam DRHP melibatkan ralat perkeranian yang menyebabkan 5,000 saham NSE tersilap dipindahkan ke akaun demat seorang individu, Kashmiri Lal Rana, pada 28 Disember 2023. Pihak bursa dan Nuvama Wealth Finance mendakwa bahawa pemindahan ini berlaku tanpa sebarang permintaan pembelian atau pembayaran yang berkaitan.

Situasi menjadi semakin tegang apabila ralat tersebut ditemui; pihak bursa mendakwa bahawa Rana telah pun menjual 3,685 daripada saham tersebut. Akibatnya, NSE dan Nuvama telah memfailkan saman sivil di Mahkamah Tinggi Delhi pada Mei 2025, bagi menuntut pemulangan ₹1.43 crore—yang mewakili hasil jualan—serta pemulangan baki saham yang ada.

Pertikaian undang-undang ini semakin meruncing susulan pengeluaran bonus 4:1 oleh NSE pada November 2024. Baki 1,315 saham tersebut layak menerima 5,260 saham bonus, sekali gus merumitkan proses pemulangan. Selain itu, NSE telah memulakan prosiding jenayah, dengan FIR yang didaftarkan pada Julai 2025 di Balai Polis Bandra-Kurla Complex atas dakwaan pecah amanah jenayah dan penipuan. Pihak bursa menegaskan bahawa Rana dengan sengaja menyimpan dan menjual saham bernilai kira-kira ₹1.327 crore.

Kebimbangan Ketelusan dan Hubungan Mauritius

Halangan undang-undang kedua melibatkan petisyen yang difailkan di Mahkamah Tinggi Bombay oleh seorang individu bernama Parinay Sharma. Petisyen tersebut menimbulkan persoalan mengenai ketelusan struktur pemilikan NSE.

Sharma sebelum ini telah mengemukakan representasi kepada SEBI, mendakwa bahawa pelabur tertentu dalam bursa tersebut menggunakan entiti yang berpangkalan di Mauritius untuk menyembunyikan identiti mereka. Pempetisyen mendakwa bahawa butiran pemilikan benefisial bagi pemegang saham asing tertentu tidak didedahkan dengan betul. Petisyen tersebut menuntut arahan agar NSE mendedahkan benefisial mutlak dan dokumen KYC mereka, malah memohon penangguhan proses IPO sehingga perkara ini diselesaikan.

Skala IPO NSE dan Konteks Pasaran

Walaupun terdapat kemelut undang-undang ini, IPO NSE kekal sebagai salah satu peristiwa pasaran yang paling signifikan dalam beberapa tahun kebelakangan ini. Isu ini distrukturkan sebagai Tawaran-untuk-Jualan (OFS) sehingga 14.89 crore saham ekuiti, yang mewakili kira-kira 6% daripada modal ekuiti berbayar bursa tersebut.

Dengan penilaian pasaran tidak tersenarai yang berkisar sekitar ₹5 lakh crore, penganalisis pasaran menganggarkan saiz IPO tersebut boleh mencecah kira-kira ₹30,000 crore. Menariknya, NSE akan disenaraikan di BSE, mencerminkan aturan penyenaraian pesaing utamanya. Langkah ini menandakan kemuncak perjalanan penyenaraian yang bermula pada tahun 2016 tetapi tertangguh dengan ketara akibat kontroversi co-location.

Ringkasan Utama

  • Penyelewengan Saham: NSE sedang terlibat dalam pertempuran undang-undang dan jenayah untuk mendapatkan semula ₹1.43 crore selepas 5,000 saham dikreditkan secara tersilap ke dalam akaun demat peribadi dan dijual sebahagiannya.
  • Penelitian Pemilikan: Satu petisyen Mahkamah Tinggi Bombay telah menimbulkan kebimbangan mengenai potensi penggunaan entiti yang berpangkalan di Mauritius untuk menyembunyikan pemilik benefisial sebenar saham NSE.
  • Skala IPO yang Besar: OFS 14.89 crore saham yang akan datang dijangka menjadi isu mercu tanda, dengan nilai berpotensi kira-kira ₹30,000 crore.