NSE IPO: தவறாக வரவு வைக்கப்பட்ட பங்குகளைச் சுற்றியுள்ள விசித்திரமான சட்டப் போராட்டம்

தேசிய பங்குச் சந்தை (NSE) தனது மிகவும் எதிர்பார்க்கப்படும் IPO-விற்காகத் தயாராகி வரும் நிலையில், அதன் வரைவு ரெட் ஹெரிங் ப்ராஸ்பெக்டஸ் (DRHP) குறிப்பிடத்தக்க சட்ட சிக்கல்களை வெளிப்படுத்தியுள்ளது. மிகப்பெரிய மதிப்பீட்டைத் தாண்டி, பங்குகளைத் தவறாகப் பயன்படுத்துதல் மற்றும் வெளிநாட்டு உரிமையாளர் வெளிப்படைத்தன்மை தொடர்பான இரண்டு தனித்துவமான சட்டத் தகராறுகளை முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர்.

5,000 பங்குகள் தொடர்பான முரண்பாடு மற்றும் குற்றவியல் குற்றச்சாட்டுகள்

DRHP-இல் உள்ள மிகவும் அதிர்ச்சியூட்டும் தகவல்களில் ஒன்று, டிசம்பர் 28, 2023 அன்று கஷ்மீரி லால் ராணா என்ற தனிநபரின் டீமேட் (demat) கணக்கிற்கு 5,000 NSE பங்குகள் தவறுதலாக மாற்றப்பட்டதைக் குறிக்கும் எழுத்தறிவிப்புப் பிழையாகும் (clerical error). எந்தவொரு கொள்முதல் கோரிக்கை அல்லது பணம் செலுத்தப்படாமலேயே இந்த மாற்றம் நிகழ்ந்ததாக பங்குச் சந்தையும், நுவமா வெல்த் ஃபைனான்ஸும் (Nuvama Wealth Finance) குற்றம் சாட்டுகின்றன.

இந்தத் தவறு கண்டறியப்பட்டபோது நிலைமை மோசமடைந்தது; ராணா ஏற்கனவே இந்த பங்குகளில் 3,685 பங்குகளை விற்றுவிட்டதாக பங்குச் சந்தை குற்றம் சாட்டுகிறது. இதன் விளைவாக, விற்பனை மூலம் கிடைத்த ₹1.43 கோடித் தொகையையும், மீதமுள்ள பங்குகளையும் திரும்பப் பெறுவதற்காக, NSE மற்றும் நுவமா நிறுவனம் மே 2025 இல் டெல்லி உயர் நீதிமன்றத்தில் சிவில் வழக்கைத் தொடர்ந்தன.

நவம்பர் 2024 இல் NSE வழங்கிய 4:1 போனஸ் பங்குகள் வெளியீட்டிற்குப் பிறகு இந்த சட்டப் போராட்டம் தீவிரமடைந்தது. மீதமுள்ள 1,315 பங்குகள் 5,260 போனஸ் பங்குகளைப் பெறுவதற்குத் தகுதியைப் பெற்றதால், பங்குகளைத் திரும்பப் பெறும் செயல்முறை சிக்கலானது. மேலும், நம்பிக்கை மோசடி மற்றும் ஏமாற்றுதல் ஆகிய குற்றச்சாட்டுகளுடன் ஜூலை 2025 இல் பாந்த்ரா-குர்லா காம்ப்ளக்ஸ் காவல் நிலையத்தில் FIR பதிவு செய்யப்பட்டு, NSE குற்றவியல் நடவடிக்கைகளைத் தொடங்கியுள்ளது. ராணா சுமார் ₹1.327 கோடி மதிப்புள்ள பங்குகளைத் தெரிந்தே தன்வசம் வைத்துக்கொண்டு விற்றுவிட்டதாக பங்குச் சந்தை வாதிடுகிறது.

வெளிப்படைத்தன்மை குறித்த கவலைகள் மற்றும் மொரிஷியஸ் தொடர்பு

இரண்டாவது சட்டத் தடையானது, பரினய் சர்மா என்ற தனிநபர் பம்பாய் உயர் நீதிமன்றத்தில் தாக்கல் செய்துள்ள மனு தொடர்பானது. இந்த மனு NSE-இன் உரிமையாளர் கட்டமைப்பின் வெளிப்படைத்தன்மை குறித்து கேள்விகளை எழுப்புகிறது.

பங்குச் சந்தையில் உள்ள சில முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் அடையாளங்களை மறைக்க மொரிஷியஸ் சார்ந்த நிறுவனங்களைப் பயன்படுத்துவதாகக் கூறி, சர்மா ஏற்கனவே SEBI-யிடம் முறையீடு செய்திருந்தார். சில வெளிநாட்டுப் பங்குதாரர்களின் பயனாளி உரிமை (beneficial ownership) விவரங்கள் சரியாகத் தெரிவிக்கப்படவில்லை என்று மனுதாரர் கூறுகிறார். NSE தனது இறுதிப் பயனாளிகள் மற்றும் KYC ஆவணங்களை வெளிப்படுத்துவதற்கான உத்தரவைப் கோரும் இந்த மனு, இந்த விஷயங்கள் தீர்க்கப்படும் வரை IPO செயல்முறைக்குத் தடை விதிக்கக் கோருகிறது.

NSE IPO அளவு மற்றும் சந்தை சூழல்

இந்தச் சட்டச் சிக்கல்களுக்கு மத்தியிலும், NSE IPO சமீபத்திய ஆண்டுகளில் மிக முக்கியமான சந்தை நிகழ்வுகளில் ஒன்றாகத் தொடர்கிறது. இந்த வெளியீடு 14.89 கோடி பங்குகள் வரையிலான விற்பனைக்கான சலுகையாக (Offer-for-Sale - OFS) கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது, இது எக்ஸ்சேஞ்சின் செலுத்தப்பட்ட பங்கு மூலதனத்தில் சுமார் 6% ஆகும்.

பட்டியலிடப்படாத சந்தை மதிப்பீடுகள் ₹5 லட்சம் கோடி அளவில் இருப்பதால், இந்த IPO சுமார் ₹30,000 கோடி அளவில் இருக்கும் என்று சந்தை ஆய்வாளர்கள் மதிப்பிடுகின்றனர். குறிப்பிடத்தக்க வகையில், NSE அதன் முதன்மைப் போட்டியாளரின் பட்டியலிடல் முறையைப் போலவே BSE-இல் பட்டியலிடப்படும். இந்த நடவடிக்கை 2016-இல் தொடங்கிய பட்டியலிடல் பயணத்தின் உச்சகட்டமாகும், ஆனால் co-location சர்ச்சை காரணமாக இது கணிசமாகத் தாமதமானது.

முக்கிய அம்சங்கள்

• பங்கு முறைகேடு: 5,000 பங்குகள் தவறுதலாக ஒரு தனிப்பட்ட demat கணக்கில் வரவு வைக்கப்பட்டு, அவற்றில் சில பகுதியாக விற்கப்பட்டதைத் தொடர்ந்து, ₹1.43 கோடியை மீட்க NSE சட்ட மற்றும் குற்றவியல் போராட்டத்தில் ஈடுபட்டுள்ளது.
• உரிமையாளர் ஆய்வு: NSE பங்குகளின் உண்மையான பயனாளிகளை மறைக்க, மொரிஷியஸ் சார்ந்த நிறுவனங்கள் பயன்படுத்தப்படலாம் என்ற கவலைகளை பம்பாய் உயர் நீதிமன்ற மனு ஒன்று எழுப்பியுள்ளது.
• மிகப்பெரிய IPO அளவு: வரவிருக்கும் 14.89 கோடி பங்குகள் கொண்ட OFS, சுமார் ₹30,000 கோடி மதிப்பிலான ஒரு மைல்கல் வெளியீடாக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.