NSE IPO: தவறுதலாக வரவு வைக்கப்பட்ட பங்குகள் குறித்த சட்டப் போராட்டத்தின் பின்னணி

நேஷனல் ஸ்டாக் எக்ஸ்சேஞ்ச் (NSE) மிகுந்த எதிர்பார்ப்புக்குரிய தனது ஆரம்ப பொதுப் பங்களிப்பிற்கு (IPO) தயாராகி வரும் நிலையில், அதன் வரைவு ரெட் ஹெரிங் ப்ராஸ்பெக்டஸ் (DRHP) சிக்கலான சட்டப் போராட்டங்களை வெளிப்படுத்தியுள்ளது. பிரம்மாண்டமான மதிப்பீட்டைத் தாண்டி, அங்கீகரிக்கப்படாத பங்கு மாற்றங்கள் மற்றும் வெளிநாட்டு உரிமை குறித்த கேள்விகள் தொடர்பான தகவல்களை வருங்கால முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர்.

5,000 பங்குகள் குறித்த முரண்பாடு மற்றும் அதன் சட்ட விளைவுகள்

DRHP-ன் குறிப்பிடத்தக்க ஒரு பகுதி, 5,000 NSE பங்குகள் தவறுதலாக மாற்றப்பட்டது தொடர்பான ஒரு விசித்திரமான வழக்கைப் பற்றி விவரிக்கிறது. தாக்கல் செய்யப்பட்ட ஆவணங்களின்படி, NSE மற்றும் நுவமா வெல்த் ஃபைனான்ஸ் (Nuvama Wealth Finance) ஆகியவை காஷ்மீரி லால் ராணா என்ற தனிநபர் மற்றும் NSDL ஆகியோருக்கு எதிராக டெல்லி உயர் நீதிமன்றத்தில் சிவில் வழக்குத் தொடர்ந்தன. டிசம்பர் 28, 2023 அன்று, எந்தவொரு கொள்முதல் கோரிக்கை அல்லது பணம் செலுத்துதலும் இன்றி, இந்த 5,000 பங்குகள் ராணாவின் டீமேட் கணக்கில் வரவு வைக்கப்பட்டதாக எக்ஸ்சேஞ்ச் குற்றம் சாட்டியுள்ளது.

ராணா ஏற்கனவே இந்த பங்குகளில் 3,685 பங்குகளை விற்றுவிட்டதை எக்ஸ்சேஞ்ச் கண்டறிந்தபோது நிலைமை தீவிரமடைந்தது. ஆரம்பத்தில் செய்யப்பட்ட பங்குகள் மாற்றம் செல்லாது என்ற அறிவிப்பையும், விற்பனை மூலம் கிடைத்த ₹1.43 கோடித் தொகையையும் (விற்பனைத் தொகைக்கு ஈடாக), மற்றும் மீதமுள்ள பங்குகளைத் திரும்பப் பெறவும் NSE மற்றும் நுவமா தற்போது கோரி வருகின்றன.

நவம்பர் 2024-ல் NSE வழங்கிய 4:1 போனஸ் பங்குகள் வெளியீட்டிற்குப் பிறகு இந்தத் தகராறு மேலும் சிக்கலானது. மீதமுள்ள 1,315 பங்குகளுக்கு 5,260 போனஸ் பங்குகள் கிடைக்கத் தகுதி இருந்தன. இதனால், வழக்கு நிலுவையில் இருக்கும் வரை அசல் பங்குகளை விற்க வேண்டாம் என்றும், போனஸ் பங்குகளை மாற்ற வேண்டாம் என்றும் NSDL-க்கு டெல்லி உயர் நீதிமன்றம் உத்தரவிட்டது. மேலும், ராணா ₹1.327 கோடி மதிப்புள்ள பங்குகளைத் தெரிந்தே வைத்துக்கொண்டு விற்றுவிட்டதாக எக்ஸ்சேஞ்ச் குற்றம் சாட்டியுள்ளதால், நம்பிக்கைத் துரோகம் மற்றும் ஏமாற்றுதல் ஆகிய குற்றச்சாட்டுகளுடன் ஜூலை 2025-ல் மும்பையின் BKC காவல் நிலையத்தில் ஒரு குற்றவியல் புகார் பதிவு செய்யப்பட்டது.

மொரிஷியஸ் தளத்தை அடிப்படையாகக் கொண்ட முதலீட்டாளர்கள் குறித்த குற்றச்சாட்டுகள்

பாரினய் சர்மா என்ற தனிநபர் பம்பாய் உயர் நீதிமன்றத்தில் தாக்கல் செய்துள்ள மற்றொரு சட்ட சவாலையும் DRHP சுட்டிக்காட்டுகிறது. இந்த மனு SEBI மற்றும் NSE ஆகிய இரண்டையும் இலக்கு வைத்துள்ளதுடன், வெளிநாட்டு உரிமையாளர் தன்மையின் வெளிப்படைத்தன்மை குறித்த கவலைகளையும் எழுப்பியுள்ளது.

ஷர்மாவின் மனுவில், NSE-இல் உள்ள சில முதலீட்டாளர்கள் நேரடி முதலீடுகளைச் செய்வதற்குப் பதிலாக, மொரிஷியஸ் சார்ந்த நிறுவனங்களைப் பயன்படுத்தி முதலீடு செய்துள்ளதாகவும், இந்த வெளிநாட்டுப் பங்குதாரர்களின் உண்மையான உரிமையாளர் (beneficial ownership) விவரங்கள் முறையாகத் தெரிவிக்கப்படவில்லை என்றும் குற்றம் சாட்டப்பட்டுள்ளது. தனது விளம்பரதாரர் குழு (promoter group) மற்றும் KYC ஆவணங்கள் உட்பட இறுதிப் பயனாளிகள் (ultimate beneficiaries) குறித்த விவரங்களை வெளிப்படுத்துமாறு NSE-க்கு உத்தரவிடக் கோரியுள்ளார் மனுதாரர். முக்கியமாக, இந்த உரிமையாளர் விவரங்கள் தீர்க்கப்படும் வரை NSE IPO செயல்முறைக்குத் தடை விதிக்கக் கோரியும் மனுதாரர் வேண்டுகோள் விடுத்துள்ளார்.

NSE IPO-வின் அளவு மற்றும் முக்கியத்துவம்

இந்தச் சட்டச் சிக்கல்களுக்கு மத்தியிலும், NSE IPO-வின் அளவு மிகப்பெரியதாகவே உள்ளது. இந்த விற்பனை, பங்குச் சந்தையின் செலுத்தப்பட்ட பங்கு மூலதனத்தில் (paid-up equity capital) சுமார் 6% ஆக இருக்கும் 14.89 கோடி பங்குகள் வரையிலான விற்பனைக்கான வாய்ப்பாகும் (Offer-for-Sale - OFS).

பட்டியலிடப்படாத சந்தையில் (unlisted market) NSE-இன் மதிப்பு சுமார் ₹5 லட்சம் கோடி என மதிப்பிடப்பட்டுள்ள நிலையில், இந்த IPO சுமார் ₹30,000 கோடி அளவில் இருக்கலாம் என்று சந்தை ஆய்வாளர்கள் தெரிவிக்கின்றனர். டிசம்பர் 2016-இல் தொடங்கிய இந்தச் செயல்முறை, முன்னதாக co-location சர்ச்சையால் முடங்கியிருந்தது; தற்போது இந்தப் பட்டியலிடல் அந்தச் செயல்பாட்டின் நிறைவாக அமைகிறது. பட்டியலிடப்பட்ட பிறகு, தனது முதன்மைப் போட்டியாளருடனான பரஸ்பர ஒப்பந்தத்தின்படி, NSE பங்குகள் BSE-இல் வர்த்தகம் செய்யப்படும்.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• அங்கீகரிக்கப்படாத பரிமாற்றத் தகராறு: ஒரு தனிநபர் தனது கணக்கில் தவறுதலாக வரவு வைக்கப்பட்ட பங்குகளை விற்றதாகக் கூறப்படும் நிலையில், ₹1.43 கோடி மற்றும் 5,000 பங்குகளைத் திரும்பப் பெற NSE சட்டப் போராட்டத்தில் ஈடுபட்டுள்ளது.
• உரிமையாளர் வெளிப்படைத்தன்மை குறித்த கவலைகள்: மொரிஷியஸ் சார்ந்த நிறுவனங்களைப் பயன்படுத்தும் முதலீட்டாளர்களின் உண்மையான உரிமையாளர் (beneficial ownership) விவரங்களை வெளிப்படுத்துவது குறித்து பம்பாய் உயர் நீதிமன்றத்தில் ஒரு மனு தாக்கல் செய்யப்பட்டுள்ளது.
• மிகப்பெரிய சந்தை மதிப்பு: செலுத்தப்பட்ட மூலதனத்தில் 6% பங்குகளை OFS முறையில் விற்பனை செய்யும் இந்த IPO, பட்டியலிடப்படாத சந்தை மதிப்பின் அடிப்படையில் சுமார் ₹30,000 கோடி மதிப்புடையதாகக் கருதப்படுகிறது.