عرضه اولیه سهام NSE: جزئیات نبرد حقوقی بر سر سهام واریز شده به اشتباه
در حالی که بورس اوراق بهادار ملی هند (NSE) خود را برای عرضه اولیه سهام (IPO) بسیار مورد انتظار آماده میکند، پیشنویس دفترچه طرح (DRHP) آن، اختلافات حقوقی پیچیدهای را فاش کرده است. فراتر از ارزشگذاری عظیم، سرمایهگذاران بالقوه با دقت در حال بررسی افشاگریهای مربوط به انتقال غیرمجاز سهام و پرسشهای مربوط به مالکیت خارجی هستند.
اختلاف ۵,۰۰۰ سهم و پیامدهای حقوقی آن
بخش قابل توجهی از DRHP به جزئیات یک پرونده عجیب مربوط به انتقال اشتباه ۵,۰۰۰ سهم NSE میپردازد. طبق اسناد ثبت شده، NSE و Nuvama Wealth Finance شکایتی حقوقی را در دادگاه عالی دهلی علیه فردی به نام کشمیری لال رانا (Kashmiri Lal Rana) و NSDL مطرح کردهاند. این بورس ادعا میکند که در تاریخ ۲۸ دسامبر ۲۰۲۳، این ۵,۰۰۰ سهم بدون هیچ درخواست خرید یا پرداخت مربوطهای، به حساب دیمت (demat) رانا واریز شده است.
اوضاع زمانی وخیمتر شد که این بورس متوجه شد رانا پیش از این ۳,۶۸۵ عدد از این سهام را فروخته است. اکنون NSE و Nuvama خواستار صدور حکمی مبنی بر باطل بودن انتقال اولیه، بازپسگیری ۱.۴۳ کرور روپیه (معادل عواید حاصل از فروش) و بازگرداندن سهام باقیمانده هستند.
این اختلاف پس از انتشار سهام جایزه (bonus issue) با نسبت ۴ به ۱ توسط NSE در نوامبر ۲۰۲۴ پیچیدهتر شد. ۱۳۱۵ سهم باقیمانده مستحق دریافت ۵,۲۶۰ سهم جایزه بودند، که این امر باعث شد دادگاه عالی دهلی به رانا دستور دهد که سهام اصلی را نفروشد و به NSDL نیز دستور دهد که تا زمان رسیدگی به پرونده، از انتقال سهام جایزه خودداری کند. علاوه بر این، در جولای ۲۰۲۵ شکایتی کیفری در ایستگاه پلیس BKC بمبئی با اتهام خیانت در امانت و کلاهبرداری ثبت شد، زیرا بورس ادعا میکند که رانا آگاهانه سهامی به ارزش ۱.۳۲۷ کرور روپیه را نگه داشته و فروخته است.
اتهامات مربوط به سرمایهگذاران مستقر در موریس
DRHP همچنین به چالش حقوقی جداگانهای اشاره میکند که توسط فردی به نام پارینای شارما (Parinay Sharma) در دادگاه عالی بمبئی مطرح شده است. این دادخواست هم SEBI و هم NSE را هدف قرار داده و نگرانیهایی را در مورد شفافیت مالکیت خارجی ایجاد کرده است.
در دادخواست شارما ادعا شده است که برخی از سرمایهگذاران NSE به جای سرمایهگذاری مستقیم، از نهادهای مستقر در موریس برای سرمایهگذاری استفاده کردهاند و جزئیات مالکیت ذینفع این سهامداران خارجی به درستی افشا نشده است. دادخواستکننده خواستار صدور دستوری برای NSE جهت افشای گروه موسسان (promoter group) و ذینفعان نهایی، از جمله اسناد KYC شده است. شایان ذکر است که دادخواستکننده همچنین درخواست توقف فرآیند عرضه اولیه (IPO) شرکت NSE را تا زمان حل و فصل این جزئیات مالکیت مطرح کرده است.
مقیاس و اهمیت عرضه اولیه NSE
با وجود این موانع قانونی، مقیاس عرضه اولیه NSE همچنان بسیار عظیم است. این عرضه از نوع «عرضه برای فروش» (OFS) شامل حداکثر ۱۴.۸۹ کرور سهم عادی است که تقریباً ۶٪ از سرمایه پرداختشده این بورس را شامل میشود.
با توجه به اینکه ارزشگذاری NSE در بازار غیربورس حدود ۵ لک کرور روپیه تخمین زده میشود، تحلیلگران بازار پیشبینی میکنند که ارزش این عرضه اولیه میتواند در حدود ۳۰,۰۰۰ کرور روپیه باشد. این فهرست شدن، نقطه اوج فرآیندی است که از دسامبر ۲۰۱۶ آغاز شد و پیش از این به دلیل جنجالهای مربوط به هممکانی (co-location) متوقف شده بود. پس از فهرست شدن، سهام NSE طبق یک توافق متقابل با رقیب اصلی خود، در BSE معامله خواهد شد.
نکات کلیدی
- اختلاف بر سر انتقال غیرمجاز: NSE در یک نبرد حقوقی برای بازپسگیری ۱.۴۳ کرور روپیه و ۵,۰۰۰ سهم است؛ این اتفاق پس از آن رخ داد که ادعا میشود فردی سهامی را که به اشتباه به حساب او واریز شده بود، فروخته است.
- نگرانیهای مربوط به شفافیت مالکیت: دادخواستی در دادگاه عالی بمبئی، شفافیت در افشای مالکیت ذینفعان مربوط به سرمایهگذارانی که از نهادهای مستقر در موریس استفاده میکنند را زیر سوال برده است.
- ارزشگذاری عظیم بازار: این عرضه اولیه که در قالب یک OFS شامل ۶٪ از سرمایه پرداختشده ساختار یافته است، بر اساس ارزشگذاریهای بازار غیربورس، حدود ۳۰,۰۰۰ کرور روپیه تخمین زده میشود.