IPO de la NSE : les dessous de la bataille juridique concernant des actions créditées par erreur
Alors que la National Stock Exchange (NSE) se prépare pour son introduction en bourse (IPO) très attendue, son projet de prospectus (DRHP - Draft Red Herring Prospectus) a révélé des litiges juridiques complexes. Au-delà de la valorisation massive, les investisseurs potentiels surveillent de près les informations concernant des transferts d'actions non autorisés et des questions relatives à l'actionnariat étranger.
L'écart de 5 000 actions et ses retombées juridiques
Une partie importante du DRHP détaille une affaire curieuse impliquant le transfert erroné de 5 000 actions de la NSE. Selon le document, la NSE et Nuvama Wealth Finance ont déposé une plainte civile devant la Haute Cour de Delhi contre un individu, Kashmiri Lal Rana, et la NSDL. La bourse affirme que le 28 décembre 2023, ces 5 000 actions ont été créditées sur le compte demat de Rana sans aucune demande d'achat ni paiement correspondant.
La situation s'est aggravée lorsque la bourse a découvert que Rana avait déjà vendu 3 685 de ces actions. La NSE et Nuvama demandent désormais une déclaration stipulant que le transfert initial était nul, le recouvrement de 1,43 crore ₹ (représentant le produit de la vente) et la restitution des actions restantes.
Le litige s'est complexifié à la suite de l'émission d'actions gratuites (bonus issue) de la NSE au ratio de 4:1 en novembre 2024. Les 1 315 actions restantes donnaient droit à 5 260 actions gratuites, ce qui a conduit la Haute Cour de Delhi à ordonner à Rana de ne pas vendre les actions d'origine et à la NSDL de ne pas transférer les actions gratuites pendant la durée de la procédure. De plus, une plainte pénale a été déposée en juillet 2025 au commissariat de police de BKC à Mumbai, alléguant un abus de confiance et une escroquerie, la bourse affirmant que Rana a sciemment conservé et vendu des actions d'une valeur de 1,327 crore ₹.
Allégations concernant les investisseurs basés à Maurice
Le DRHP met également en lumière un autre défi juridique déposé devant la Haute Cour de Bombay par un individu nommé Parinay Sharma. Cette requête vise à la fois la SEBI et la NSE, soulevant des inquiétudes quant à la transparence de l'actionnariat étranger.
La requête de Sharma allègue que certains investisseurs de la NSE ont eu recours à des entités basées à Maurice pour investir, plutôt que de réaliser des investissements directs, et que les détails relatifs aux bénéficiaires effectifs de ces actionnaires étrangers n'ont pas été dûment divulgués. Le requérant a sollicité une injonction obligeant la NSE à divulguer son groupe de promoteurs et ses bénéficiaires ultimes, y compris les documents KYC. Notamment, le requérant a également demandé la suspension du processus d'IPO de la NSE jusqu'à ce que ces questions de propriété soient résolues.
Échelle et importance de l'IPO de la NSE
Malgré ces obstacles juridiques, l'ampleur de l'IPO de la NSE reste massive. L'offre est une offre de vente (OFS) portant sur jusqu'à 14,89 crore d'actions ordinaires, représentant environ 6 % du capital social libéré de la bourse.
Avec une valorisation de la NSE sur le marché non coté estimée à environ 5 lakh crore ₹, les analystes de marché suggèrent que l'IPO pourrait être dimensionnée à environ 30 000 crore ₹. Cette cotation marque l'aboutissement d'un processus entamé en décembre 2016, qui avait été précédemment interrompu par la controverse sur la colocalisation. Une fois cotées, les actions de la NSE seront négociées sur la BSE, suite à un accord de réciprocité avec son principal concurrent.
Points clés
- Litige relatif à un transfert non autorisé : La NSE est engagée dans une bataille juridique pour recouvrer 1,43 crore ₹ et 5 000 actions après qu'un individu a prétendument vendu des actions qui avaient été créditées par erreur sur son compte.
- Préoccupations concernant la transparence de la propriété : Une requête devant la Haute Cour de Bombay remet en question la divulgation de la propriété effective concernant les investisseurs utilisant des entités basées à Maurice.
- Valorisation boursière massive : L'IPO, structurée sous la forme d'une OFS de 6 % du capital libéré, est estimée à environ 30 000 crore ₹ sur la base des valorisations du marché non coté.