IPO của NSE: Bên trong cuộc chiến pháp lý về việc chuyển nhượng cổ phiếu sai sót

Khi Sở giao dịch chứng khoán quốc gia (NSE) chuẩn bị cho đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) rất được mong đợi, Bản cáo bạch sơ bộ (DRHP) của tổ chức này đã tiết lộ những tranh chấp pháp lý phức tạp. Bên cạnh mức định giá khổng lồ, các nhà đầu tư tiềm năng đang theo dõi sát sao các thông tin công bố liên quan đến việc chuyển nhượng cổ phiếu trái phép và các câu hỏi về quyền sở hữu nước ngoài.

Sự sai lệch 5.000 cổ phiếu và hệ lụy pháp lý

Một phần đáng kể của DRHP chi tiết về một trường hợp kỳ lạ liên quan đến việc chuyển nhượng sai sót 5.000 cổ phiếu của NSE. Theo hồ sơ, NSE và Nuvama Wealth Finance đã đệ đơn kiện dân sự lên Tòa án Tối cao Delhi chống lại một cá nhân tên là Kashmiri Lal Rana và NSDL. Sở giao dịch cáo buộc rằng vào ngày 28 tháng 12 năm 2023, 5.000 cổ phiếu này đã được ghi có vào tài khoản chứng khoán (demat account) của Rana mà không có bất kỳ yêu cầu mua hoặc thanh toán tương ứng nào.

Tình hình trở nên căng thẳng hơn khi sở giao dịch phát hiện ra rằng Rana đã bán 3.685 trong số các cổ phiếu này. NSE và Nuvama hiện đang yêu cầu một tuyên bố rằng việc chuyển nhượng ban đầu là vô hiệu, thu hồi 1,43 crore ₹ (tương ứng với số tiền bán được) và hoàn trả số cổ phiếu còn lại.

Tranh chấp trở nên phức tạp hơn sau đợt phát hành cổ phiếu thưởng tỷ lệ 4:1 của NSE vào tháng 11 năm 2024. 1.315 cổ phiếu còn lại được hưởng 5.260 cổ phiếu thưởng, khiến Tòa án Tối cao Delhi chỉ thị Rana không được bán số cổ phiếu gốc và NSDL không được chuyển nhượng số cổ phiếu thưởng trong khi vụ kiện đang chờ xử lý. Ngoài ra, một đơn khiếu nại hình sự đã được đệ trình vào tháng 7 năm 2025 tại Đồn cảnh sát BKC ở Mumbai, cáo buộc vi phạm tín nhiệm hình sự và lừa đảo, vì sở giao dịch tuyên bố rằng Rana đã cố tình giữ lại và bán số cổ phiếu trị giá 1,327 crore ₹.

Các cáo buộc liên quan đến các nhà đầu tư có trụ sở tại Mauritius

DRHP cũng nêu bật một thách thức pháp lý riêng biệt được đệ trình lên Tòa án Tối cao Bombay bởi một cá nhân tên là Parinay Sharma. Đơn kiến nghị này nhắm vào cả SEBI và NSE, làm dấy lên những lo ngại về tính minh bạch của quyền sở hữu nước ngoài.

Đơn kiến nghị của Sharma cáo buộc rằng một số nhà đầu tư tại NSE đã sử dụng các thực thể có trụ sở tại Mauritius để đầu tư thay vì thực hiện các khoản đầu tư trực tiếp, và chi tiết về quyền sở hữu hưởng lợi của các cổ đông nước ngoài này đã không được công bố đầy đủ. Người kiến nghị đã yêu cầu NSE phải công khai nhóm cổ đông sáng lập và những người thụ hưởng cuối cùng, bao gồm cả các tài liệu KYC. Đáng chú ý, người kiến nghị cũng đã yêu cầu tạm dừng quy trình IPO của NSE cho đến khi các chi tiết về quyền sở hữu này được giải quyết.

Quy mô và Tầm quan trọng của đợt IPO của NSE

Bất chấp những rào cản pháp lý này, quy mô của đợt IPO của NSE vẫn rất lớn. Đợt chào bán là một đợt Chào bán cổ phần (OFS) lên tới 14,89 crore cổ phiếu phổ thông, chiếm khoảng 6% vốn cổ phần đã góp của sàn giao dịch.

Với định giá của NSE trên thị trường chưa niêm yết ước tính khoảng ₹5 lakh crore, các nhà phân tích thị trường cho rằng đợt IPO có thể đạt quy mô khoảng ₹30.000 crore. Việc niêm yết này đánh dấu sự kết thúc của một quá trình bắt đầu từ tháng 12 năm 2016, vốn đã bị đình trệ trước đó do tranh cãi về việc đặt máy chủ cùng vị trí (co-location). Sau khi niêm yết, cổ phiếu NSE sẽ được giao dịch trên BSE, theo một thỏa thuận tương hỗ với đối thủ cạnh tranh chính của mình.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Tranh chấp chuyển nhượng trái phép: NSE đang trong một cuộc chiến pháp lý để thu hồi ₹1,43 crore và 5.000 cổ phiếu sau khi một cá nhân bị cáo buộc đã bán số cổ phiếu vốn được ghi có sai sót vào tài khoản của mình.
  • Lo ngại về tính minh bạch trong quyền sở hữu: Một đơn kiến nghị tại Tòa án Tối cao Bombay đang đặt câu hỏi về việc công bố quyền sở hữu hưởng lợi liên quan đến các nhà đầu tư sử dụng các thực thể có trụ sở tại Mauritius.
  • Định giá thị trường khổng lồ: Đợt IPO, được cấu trúc dưới dạng một đợt OFS chiếm 6% vốn đã góp, ước tính trị giá khoảng ₹30.000 crore dựa trên các định giá của thị trường chưa niêm yết.