NSE IPO: The Curious Case of Erroneous Shares and Legal Battles

As the National Stock Exchange (NSE) prepares for its massive highly anticipated IPO, the Draft Red Herring Prospectus (DRHP) has revealed significant legal complications. Beyond the sheer scale of the offering, investors are closely watching two peculiar legal disputes involving erroneous share transfers and questions over foreign ownership.

The 5,000-Share Error and Criminal Allegations

A significant revelation in the DRHP involves a mistake where 5,000 NSE shares were erroneously credited to the demat account of an individual, Kashmiri Lal Rana, on December 28, 2023. NSE and Nuvama Wealth Finance filed a civil suit in the Delhi High Court in May 2025, alleging that no purchase request or payment was ever made for these shares.

The situation escalated when the exchange discovered that Rana had already sold 3,685 of the mistakenly credited shares. The plaintiffs are now seeking:

  • A formal declaration that the original transfer was void.
  • Recovery of ₹1.43 crore, representing the sale proceeds of the sold shares.
  • The return of the remaining 1,315 shares.

The complexity increased following NSE's 4:1 bonus issue in November 2024, which entitled the remaining 1,315 shares to an additional 5,260 bonus shares. While the Delhi High Court has directed Rana not to sell these shares and NSDL not to transfer the bonus shares, the matter remains pending. Furthermore, a criminal FIR was registered in July 2025 at Mumbai’s BKC Police Station, alleging criminal breach of trust and cheating, as the exchange claims Rana knowingly retained and profited from the error.

Controversy Over Mauritius-Based Ownership

The DRHP also discloses a petition filed before the Bombay High Court in May 2026 by Parinay Sharma against SEBI and NSE. This legal challenge strikes at the heart of investor transparency.

Sharma alleges that certain investors in NSE utilized Mauritius-based entities to bypass direct investment norms, potentially obscuring the true beneficial ownership of certain foreign shareholders. The petitioner has requested that the court compel NSE to disclose its complete promoter group, ultimate beneficiaries, and relevant KYC documents. Significantly, the petition also seeks a stay on the entire NSE IPO process until these ownership details are clarified.

Quy mô và Tầm quan trọng của đợt IPO của NSE

Bất chấp những rào cản pháp lý này, đợt IPO của NSE vẫn là một trong những sự kiện thị trường quan trọng nhất trong lịch sử gần đây. Đợt chào bán được cấu trúc dưới hình thức Chào bán cổ phần (OFS) lên tới 14,89 crore cổ phiếu phổ thông, chiếm khoảng 6% vốn điều lệ đã góp của sàn giao dịch.

Với định giá thị trường chưa niêm yết dao động quanh mức ₹5 lakh crore, các ước tính thị trường cho thấy quy mô của đợt IPO có thể đạt khoảng ₹30.000 crore. Nếu thành công, các cổ phiếu sẽ được niêm yết trên BSE, theo thỏa thuận tương hỗ tương tự như đợt niêm yết của chính BSE.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Chuyển nhượng sai sót: NSE đang vướng vào một cuộc chiến pháp lý để thu hồi ₹1,43 crore sau khi 5.000 cổ phiếu bị chuyển nhầm cho một cá nhân, người sau đó đã bán một phần lớn trong số đó.
  • Kiểm soát quyền sở hữu: Một đơn kiện đang thách thức tính minh bạch của các cổ đông nước ngoài của NSE, cáo buộc việc sử dụng các thực thể có trụ sở tại Mauritius để che giấu những chủ sở hữu hưởng lợi cuối cùng.
  • Định giá khổng lồ: Đợt IPO, một đợt OFS chiếm 6% vốn cổ phần, dự kiến sẽ được định giá khoảng ₹30.000 crore, đánh dấu sự kết thúc của hành trình niêm yết bắt đầu từ năm 2016.