NSE IPO: The Curious Case of Erroneous Shares and Legal Battles

As the National Stock Exchange (NSE) prepares for its massive highly anticipated IPO, the Draft Red Herring Prospectus (DRHP) has revealed significant legal complications. Beyond the sheer scale of the offering, investors are closely watching two peculiar legal disputes involving erroneous share transfers and questions over foreign ownership.

The 5,000-Share Error and Criminal Allegations

A significant revelation in the DRHP involves a mistake where 5,000 NSE shares were erroneously credited to the demat account of an individual, Kashmiri Lal Rana, on December 28, 2023. NSE and Nuvama Wealth Finance filed a civil suit in the Delhi High Court in May 2025, alleging that no purchase request or payment was ever made for these shares.

The situation escalated when the exchange discovered that Rana had already sold 3,685 of the mistakenly credited shares. The plaintiffs are now seeking:

  • A formal declaration that the original transfer was void.
  • Recovery of ₹1.43 crore, representing the sale proceeds of the sold shares.
  • The return of the remaining 1,315 shares.

The complexity increased following NSE's 4:1 bonus issue in November 2024, which entitled the remaining 1,315 shares to an additional 5,260 bonus shares. While the Delhi High Court has directed Rana not to sell these shares and NSDL not to transfer the bonus shares, the matter remains pending. Furthermore, a criminal FIR was registered in July 2025 at Mumbai’s BKC Police Station, alleging criminal breach of trust and cheating, as the exchange claims Rana knowingly retained and profited from the error.

Controversy Over Mauritius-Based Ownership

The DRHP also discloses a petition filed before the Bombay High Court in May 2026 by Parinay Sharma against SEBI and NSE. This legal challenge strikes at the heart of investor transparency.

Sharma alleges that certain investors in NSE utilized Mauritius-based entities to bypass direct investment norms, potentially obscuring the true beneficial ownership of certain foreign shareholders. The petitioner has requested that the court compel NSE to disclose its complete promoter group, ultimate beneficiaries, and relevant KYC documents. Significantly, the petition also seeks a stay on the entire NSE IPO process until these ownership details are clarified.

Skala i znaczenie IPO NSE

Mimo tych przeszkód prawnych, IPO NSE pozostaje jednym z najważniejszych wydarzeń rynkowych w ostatniej historii. Oferta ma strukturę oferty sprzedaży (OFS) obejmującej do 14,89 crore akcji zwykłych, co stanowi około 6% opłaconego kapitału zakładowego giełdy.

Przy wycenie na rynku niepublicznym oscylującej wokół 5 lakh crore ₹, szacunki rynkowe sugerują, że IPO może opiewać na kwotę około 30 000 crore ₹. Jeśli zakończy się sukcesem, akcje zostaną notowane na BSE, zgodnie z wzajemnym porozumieniem, które miało miejsce przy debiucie samej BSE.

Kluczowe wnioski

  • Błędny przelew: NSE jest zaangażowane w spór prawny mający na celu odzyskanie 1,43 crore ₹ po tym, jak 5 000 akcji błędnie przypisano osobie prywatnej, która następnie sprzedała ich znaczną część.
  • Kontrola struktury własnościowej: Wniosek prawny kwestionuje przejrzystość zagranicznych akcjonariuszy NSE, zarzucając wykorzystywanie podmiotów z siedzibą na Mauritiusie do ukrycia beneficjentów rzeczywistych.
  • Ogromna wycena: Przewiduje się, że IPO, będące ofertą OFS na poziomie 6% udziałów, zostanie wycenione na około 30 000 crore ₹, co stanowi zwieńczenie procesu debiutu giełdowego rozpoczętego w 2016 roku.