IPO NSE: Ciekawe przypadki błędnych akcji i sporów prawnych

W miarze jak National Stock Exchange (NSE) przygotowuje się do wyczekiwanego debiutu giełdowego (IPO), jego projekt prospektu emisyjnego (Draft Red Herring Prospectus – DRHP) ujawnił nieoczekiwane komplikacje prawne. Poza ogromnymi szacunkami wyceny, dokument szczegółowo opisuje dziwny incydent związany z przypadkowym transferem akcji oraz trwające spory dotyczące przejrzystości w odniesieniu do akcjonariuszy.

Błąd dotyczący 5 000 akcji i postępowanie karne

Istotne ujawnienie w DRHP dotyczy nietypowego błędu, w wyniku którego 28 grudnia 2023 r. 5 000 akcji NSE zostało omyłkowo zaksięgowanych na rachunku demat osoby fizycznej, Kashmiri Lal Rana. Według giełdy oraz Nuvama Wealth Finance, transfer ten nastąpił bez żadnego powiązanego zlecenia zakupu ani zapłaty ceny.

Sytuacja zaostrzyła się, gdy odkryto, że Rana sprzedał już 3 685 z tych błędnie zaksięgowanych akcji. W rezultacie NSE i Nuvama w maju 2025 r. wnieśli pozew cywilny do Sądu Najwyższego w Delhi (Delhi High Court), domagając się zwrotu 1,43 crore ₹ — co stanowi kwotę uzyskaną ze sprzedaży — oraz zwrotu pozostałych akcji.

Spór stał się bardziej skomplikowany po emisji akcji bonusowych w stosunku 4:1 przez NSE w listopadzie 2024 r. Pozostałe 1 315 akcji dawało prawo do 5 260 akcji bonusowych, co skłoniło Sąd Najwyższy w Delhi do nakazania Rana, aby nie sprzedawał pierwotnych akcji, a NSDL, aby nie transferowało akcji bonusowych do czasu rozstrzygnięcia sprawy. Co więcej, w lipcu 2025 r. na komisariacie policji BKC w Bombaju złożono zawiadomienie o popełnieniu przestępstwa, zarzucając nadużycie zaufania i oszustwo, ponieważ giełda twierdzi, że Rana świadomie zatrzymał akcje i osiągnął na tym błędzie zysk.

Obawy o przejrzystość i powiązania z Mauritiusem

DRHP wskazuje również na wyzwanie prawne wniesione do Sądu Najwyższego w Bombaju (Bombay High Court) przez osobę o nazwisku Parinay Sharma. Wnioskodawca podniósł obawy dotyczące ostatecznego beneficjenta rzeczywistego niektórych zagranicznych akcjonariuszy.

W petycji postawiono zarzut, że niektórzy inwestorzy w NSE wykorzystywali podmioty z siedzibą na Mauritiusie do inwestowania, zamiast dokonywać inwestycji bezpośrednich, i że szczegóły te nie zostały w pełni ujawnione. Sharma zażądał od SEBI i NSE ujawnienia grupy promotorów oraz ostatecznych beneficjentów wraz z ich dokumentami KYC. Co istotne, wnioskodawca domaga się wstrzymania procesu IPO NSE do czasu rozwiązania tej sprawy, choć sprawa pozostaje w toku.

Skala i znaczenie IPO NSE

Pomimo tych przeszkód prawnych, IPO NSE pozostaje jednym z najważniejszych wydarzeń rynkowych ostatnich lat. Oferta ma strukturę oferty sprzedaży (OFS) obejmującej do 14,89 crore akcji, co stanowi około 6% opłaconego kapitału zakładowego giełdy.

Przy wycenach NSE na rynku niepublicznym oscylujących wokół 5 lakh crore ₹, analitycy rynkowi szacują, że wartość IPO może wynieść około 30 000 crore ₹. Jeśli zakończy się sukcesem, akcje NSE będą notowane na BSE, zgodnie z wzajemnym porozumieniem z jej głównym konkurentem.

Kluczowe wnioski

• Błędny transfer akcji: NSE jest uwikłana w spór prawny o odzyskanie 1,43 crore ₹ po tym, jak 5 000 akcji zostało błędnie przypisanych osobie prywatnej, która następnie sprzedała ich znaczną część.
• Spory o własność: Obecnie toczy się postępowanie prawne kwestionujące przejrzystość zagranicznych akcjonariuszy NSE, a w szczególności wykorzystywanie podmiotów z siedzibą na Mauritiusie.
• Ogromna wycena IPO: Nadchodzące IPO, będące ofertą OFS na poziomie 6% udziałów, szacuje się na około 30 000 crore ₹ w oparciu o obecne wyceny na rynku niepublicznym.