IPO NSE: Zastanawiająca sprawa 5000 błędnie przypisanych akcji i sporów prawnych

W miarę jak National Stock Exchange (NSE) przygotowuje się do wyczekiwanego debiutu giełdowego (IPO), szczegóły zawarte w projekcie prospektu emisyjnego (DRHP) ujawniły istotne zawiłości prawne. Poza ogromną wyceną, potencjalni inwestorzy uważnie analizują nietypową sprawę dotyczącą błędnie przekazanych akcji oraz trwających sporów prawnych w kwestii przejrzystości akcjonariatu.

Zagadka 5000 akcji i zarzuty karne

Kluczowe ujawnienie w DRHP dotyczy poważnego błędu, w wyniku którego 28 grudnia 2023 r. 5000 akcji NSE zostało błędnie zaksięgowanych na koncie demat osoby fizycznej, Kashmiri Lal Rana. Giełda oraz Nuvama Wealth Finance twierdzą, że transfer ten nastąpił bez żadnego zlecenia zakupu ani zapłaty ceny.

Sytuacja zaostrzyła się, gdy Rana rzekomo sprzedał 3685 z tych akcji, zanim błąd został wykryty. W pozwie cywilnym wniesionym do Sądu Najwyższego w Delhi (Delhi High Court), powód domaga się uznania transferu za nieważny oraz zwrotu 1,43 crore ₹ — co stanowi kwotę uzyskana ze sprzedaży — wraz ze zwrotem pozostałych akcji.

Spór prawny stał się jeszcze bardziej skomplikowany po emisji akcji bonusowych w stosunku 4:1 przez NSE w listopadzie 2024 r. Pozostałe 1315 akcji uprawniało do otrzymania dodatkowych 5260 akcji bonusowych. Choć Sąd Najwyższy w Delhi nakazał Rana nie sprzedawać pozostałych akcji, a NSDL nie przekazywać akcji bonusowych, sprawa pozostaje w toku. Co więcej, w lipcu 2025 r. na komisariacie policji Bandra-Kurla Complex w Bombaju złożono zawiadomienie o popełnieniu przestępstwa, zarzucając nadużycie zaufania i oszustwo; NSE twierdzi, że Rana świadomie zatrzymał i upłynnił akcje o wartości 1,327 crore ₹.

Obawy o przejrzystość i powiązania z Mauritiusem

DRHP ujawnia również odrębną sprawę prawną wniesioną do Sądu Najwyższego w Bombaju (Bombay High Court) przez osobę o nazwisku Parinay Sharma. Petycja ta jest skierowana zarówno przeciwko SEBI, jak i NSE, stawiając pytania o ostatecznych beneficjentów rzeczywistych niektórych akcjonariuszy.

W petycji Sharmy podniesiono zarzut, że pewni inwestorzy wykorzystują podmioty z siedzibą na Mauritiusie do inwestowania w NSE zamiast dokonywać inwestycji bezpośrednich, co potencjalnie zaciera szczegóły dotyczące beneficjentów rzeczywistych. Wnioskodawca zażądał, aby NSE ujawniło dokumenty KYC swojej grupy promotorów oraz akcjonariuszy, a nawet wystąpił o wstrzymanie całego procesu IPO do czasu rozwiązania tych kwestii. Sprawa jest obecnie w toku przed sądem.

Skala i znaczenie IPO NSE

Mimo tych przeszkód prawnych, IPO NSE pozostaje jednym z najważniejszych wydarzeń rynkowych. Oferta ma strukturę Offer-for-Sale (OFS) obejmującą do 14,89 crore akcji zwykłych, co stanowi około 6% opłaconego kapitału zakładowego giełdy.

Przy wycenie na rynku niepublicznym oscylującej wokół 5 lakh crore ₹, analitycy rynkowi szacują, że wartość IPO może wynieść około 30 000 crore ₹. Jeśli zakończy się sukcesem, NSE zadebiutuje na BSE, naśladując obecny model notowań swojego konkurenta. Ten debiut stanowi zwieńczenie długiej drogi, która rozpoczęła się od nieudanej próby złożenia wniosku w 2016 roku z powodu kontrowersji wokół co-location.

Kluczowe wnioski

• Spór o transfer akcji: NSE jest zaangażowane w procesy cywilne i karne dotyczące 5 000 akcji błędnie przypisanych jednej osobie, z których 3 685 zostało rzekomo sprzedanych za 1,327 crore ₹.
• Przejrzystość własności: Wniosek prawny kwestionuje ujawnienie ostatecznych beneficjentów rzeczywistych, w szczególności w odniesieniu do inwestycji realizowanych za pośrednictwem podmiotów z siedzibą na Mauritiusie.
• Ogromna skala IPO: Przewiduje się, że nadchodząca oferta OFS będzie wyceniana na około 30 000 crore ₹, co stanowi 6% udziałów w giełdzie.