NSE IPO: The Curious Case of 5,000 Erroneous Shares and Legal Disputes

As the National Stock Exchange (NSE) prepares for its highly anticipated Initial Public Offering (IPO), details buried within its Draft Red Herring Prospectus (DRHP) have revealed significant legal complexities. Beyond the massive valuation, prospective investors are closely examining a peculiar case involving mistakenly transferred shares and ongoing litigation regarding shareholder transparency.

The 5,000 Share Mystery and Criminal Allegations

A major revelation in the DRHP involves a significant error where 5,000 NSE shares were mistakenly credited to the demat account of an individual, Kashmiri Lal Rana, on December 28, 2023. The exchange and Nuvama Wealth Finance allege that this transfer occurred without any purchase request or payment of consideration.

The situation escalated when Rana allegedly sold 3,685 of these shares before the error was detected. In a civil suit filed before the Delhi High Court, the plaintiffs are seeking a declaration that the transfer was void and are demanding the recovery of ₹1.43 crore—representing the sale proceeds—along with the return of the remaining shares.

The legal battle grew more complex following NSE's 4:1 bonus issue in November 2024. The remaining 1,315 shares were entitled to an additional 5,260 bonus shares. While the Delhi High Court has directed Rana not to sell the remaining shares and NSDL not to transfer the bonus shares, the matter remains pending. Furthermore, a criminal complaint was registered in July 2025 at Mumbai's Bandra-Kurla Complex Police Station, alleging criminal breach of trust and cheating, with NSE claiming Rana knowingly retained and liquidated shares worth ₹1.327 crore.

The DRHP also discloses a separate legal challenge filed in the Bombay High Court by an individual named Parinay Sharma. This petition targets both SEBI and NSE, raising questions about the ultimate beneficial ownership of certain shareholders.

У петиції Шарми стверджується, що певні інвестори використовують структури, що базуються на Маврикії, для інвестування в NSE замість прямих інвестицій, що потенційно приховує деталі про бенефіціарну власність. Позивач вимагає, щоб NSE розкрила документи KYC своєї групи промоутерів та акціонерів, і навіть просить зупинити весь процес IPO до вирішення цих питань. Наразі справа перебуває на розгляді в суді.

Масштаб та значущість IPO NSE

Попри ці юридичні перешкоди, IPO NSE залишається однією з найважливіших ринкових подій. Пропозиція структурована як пропозиція продажу (OFS) до 14,89 крор акцій, що становить приблизно 6% оплаченого акціонерного капіталу біржі.

При ринковій оцінці нелістингової компанії на рівні близько ₹5 лакх крор, ринкові аналітики оцінюють обсяг IPO приблизно у ₹30 000 крор. У разі успіху NSE пройде лістинг на BSE, повторюючи поточну схему лістингу свого конкурента. Цей лістинг знаменує завершення тривалого шляху, який розпочався з невдалої подачі заявки у 2016 році через скандал із колокацією.

Основні висновки

  • Спір щодо передачі акцій: NSE бере участь як у цивільних, так і в кримінальних судових процесах щодо 5 000 акцій, які були помилково зараховані фізичній особі, з яких 3 685 нібито були продані за ₹1,327 крор.
  • Прозорість власності: Юридична петиція ставить під сумнів розкриття інформації про кінцевих бенефіціарних власників, зокрема щодо інвестицій, що здійснюються через структури на Маврикії.
  • Масштабний IPO: Очікується, що майбутня OFS буде оцінена приблизно у ₹30 000 крор, що становить 6% частки в біржі.