IPO của NSE: Trường hợp kỳ lạ về 5.000 cổ phiếu sai sót và các tranh chấp pháp lý

Khi Sàn giao dịch chứng khoán quốc gia (NSE) chuẩn bị cho đợt Phát hành lần đầu ra công chúng (IPO) rất được mong đợi, các chi tiết ẩn trong Bản cáo bạch sơ bộ (DRHP) đã tiết lộ những phức tạp pháp lý đáng kể. Bên cạnh mức định giá khổng lồ, các nhà đầu động tiềm năng đang xem xét kỹ lưỡng một trường hợp kỳ lạ liên quan đến việc chuyển nhượng cổ phiếu nhầm lẫn và các vụ kiện tụng đang diễn ra liên quan đến tính minh bạch của cổ đông.

Bí ẩn 5.000 cổ phiếu và các cáo buộc hình sự

Một tiết lộ quan trọng trong DRHP liên quan đến một sai sót lớn khi 5.000 cổ phiếu NSE đã bị ghi nhầm vào tài khoản chứng khoán (demat account) của một cá nhân tên là Kashmiri Lal Rana vào ngày 28 tháng 12 năm 2023. Sàn giao dịch và Nuvama Wealth Finance cáo buộc rằng việc chuyển nhượng này đã diễn ra mà không có bất kỳ yêu cầu mua hàng hay thanh toán chi phí nào.

Tình hình trở nên căng thẳng khi Rana bị cáo buộc đã bán 3.685 trong số các cổ phiếu này trước khi sai sót được phát hiện. Trong một vụ kiện dân sự được đệ trình lên Tòa án Tối cao Delhi, các nguyên đơn đang yêu cầu tuyên bố rằng việc chuyển nhượng là vô hiệu và yêu cầu thu hồi 1,43 crore ₹—tương ứng với số tiền thu được từ việc bán cổ phiếu—cùng với việc hoàn trả số cổ phiếu còn lại.

Cuộc chiến pháp lý trở nên phức tạp hơn sau đợt phát hành cổ phiếu thưởng tỷ lệ 4:1 của NSE vào tháng 11 năm 2024. 1.315 cổ phiếu còn lại được hưởng thêm 5.260 cổ phiếu thưởng. Mặc dù Tòa án Tối cao Delhi đã chỉ thị Rana không được bán số cổ phiếu còn lại và NSDL không được chuyển nhượng số cổ phiếu thưởng, vụ việc vẫn đang trong quá trình giải quyết. Hơn nữa, một đơn khiếu nại hình sự đã được đăng ký vào tháng 7 năm 2025 tại Đồn cảnh sát Bandra-Kurla Complex ở Mumbai, cáo buộc vi phạm tín nhiệm hình sự và lừa đảo, trong đó NSE khẳng định Rana đã cố tình giữ lại và thanh lý số cổ phiếu trị giá 1,327 crore ₹.

Những lo ngại về tính minh bạch và mối liên hệ với Mauritius

DRHP cũng tiết lộ một thách thức pháp lý riêng biệt được đệ trình lên Tòa án Tối cao Bombay bởi một cá nhân tên là Parinay Sharma. Đơn kiến nghị này nhắm vào cả SEBI và NSE, đặt ra những câu hỏi về quyền sở hữu hưởng lợi cuối cùng của một số cổ đông nhất định.

Đơn kiến nghị của Sharma cáo buộc rằng một số nhà đầu tư đã sử dụng các thực thể có trụ sở tại Mauritius để đầu tư vào NSE thay vì đầu tư trực tiếp, điều này có khả năng che giấu các chi tiết về quyền sở hữu hưởng lợi. Người kiến nghị đã yêu cầu NSE tiết lộ nhóm cổ đông sáng lập và các tài liệu KYC của cổ đông, đồng thời yêu cầu tạm dừng toàn bộ quá trình IPO cho đến khi những lo ngại này được giải quyết. Vụ việc hiện đang chờ tòa án xem xét.

Quy mô và Tầm quan trọng của IPO NSE

Bất chấp những rào cản pháp lý này, IPO của NSE vẫn là một trong những sự kiện thị trường quan trọng nhất. Đợt chào bán được cấu trúc dưới hình thức Chào bán cổ phần (OFS) lên tới 14,89 crore cổ phiếu phổ thông, chiếm khoảng 6% vốn điều lệ đã góp của sàn giao dịch.

Với định giá thị trường chưa niêm yết dao động quanh mức ₹5 lakh crore, các nhà phân tích thị trường ước tính quy mô IPO có thể đạt khoảng ₹30.000 crore. Nếu thành công, NSE sẽ niêm yết trên BSE, tương tự như cách sắp xếp niêm yết hiện tại của đối thủ cạnh tranh. Việc niêm yết này đánh dấu sự kết thúc của một hành trình dài, bắt đầu từ một hồ sơ thất bại vào năm 2016 do tranh cãi về co-location.

Các điểm chính cần lưu ý

• Tranh chấp chuyển nhượng cổ phần: NSE đang tham gia vào cả các vụ kiện dân sự và hình sự liên quan đến 5.000 cổ phiếu bị ghi nhận nhầm cho một cá nhân, trong đó 3.685 cổ phiếu được cho là đã được bán với giá ₹1,327 crore.
• Tính minh bạch về quyền sở hữu: Một đơn kiến nghị pháp lý đang thách thức việc tiết lộ các chủ sở hữu hưởng lợi cuối cùng, cụ thể là liên quan đến các khoản đầu tư được thực hiện thông qua các thực thể có trụ sở tại Mauritius.
• Quy mô IPO khổng lồ: Đợt OFS sắp tới dự kiến sẽ có giá trị khoảng ₹30.000 crore, tương đương với 6% cổ phần của sàn giao dịch.