NSE IPO：5,000株の誤送付と法的紛争をめぐる不可解な事例
ナショナル証券取引所（NSE）が待望の新規株式公開（IPO）に向けて準備を進める中、その目論見書草案（DRHP）に記載された詳細から、重大な法的複雑さが明らかになりました。巨額の時価総額に加え、潜在的な投資家は、誤って送付された株式をめぐる奇妙な事例や、株主の透明性に関する継続中の訴訟を注視しています。
5,000株の謎と刑事告発
DRHPにおける重大な事実として、2023年12月28日にKashmiri Lal Ranaという個人の証券口座（demat account）に、NSEの株式5,000株が誤って入金されたという重大なミスが挙げられます。NSEおよびNuvama Wealth Financeは、この移転は購入依頼や対価の支払いなしに行われたと主張しています。
この状況は、ミスが発覚する前にRana氏がこれらの株式のうち3,685株を売却したとされることで悪化しました。デリー高等裁判所に提起された民事訴訟において、原告側は当該の移転が無効であるとの宣言を求めるとともに、売却益にあたる1億4,300万ルピーの回収と、残りの株式の返還を要求しています。
2024年11月にNSEが行った4対1のボーナス発行（株式分割）により、法的争いはさらに複雑化しました。残りの1,315株に対して、さらに5,260株のボーナス株が付与される権利が生じたためです。デリー高等裁判所は、Rana氏に対して残りの株式を売却しないこと、NSDLに対してボーナス株を移転しないことを命じていますが、事案は依然として係争中です。さらに、2025年7月にはムンバイのBandra-Kurla Complex警察署に、背任および詐欺の疑いで刑事告訴がなされました。NSEは、Rana氏が1億3,270万ルピー相当の株式を認識した上で保持し、現金化したと主張しています。
透明性への懸念とモーリシャスとの関連
また、DRHPにはParinay Sharmaという個人がボンベイ高等裁判所に提起した別の法的異議申し立てについても記載されています。この申し立てはSEBIとNSEの両方を対象としており、特定の株主の実質的支配権（ultimate beneficial ownership）について疑問を投げかけています。
シャルマ氏の申し立てによれば、一部の投資家が直接投資を行うのではなく、モーリシャス拠点の事業体を利用してNSEに投資しており、それによって実質的支配権の詳細が隠蔽されている可能性があるとのことです。申立人は、NSEに対し、プロモーター・グループおよび株主のKYC書類の開示を求めており、これらの懸念が解決されるまでIPOプロセス全体を停止するよう求めています。この件は現在、裁判所で係争中です。
NSE IPOの規模と重要性
こうした法的障壁はあるものの、NSEのIPOは依然として最も重要な市場イベントの一つです。今回の売り出しは、同取引所の払込済資本金の約6%に相当する、最大1億4,890万株の売出し（OFS）として構成されています。
非上場時の市場価値が約5兆ルピー前後で推移していることから、市場アナリストはIPOの規模を約3,000億ルピーと推定しています。上場が成功すれば、NSEは競合他社の現在の仕組みと同様に、BSEに上場することになります。この上場は、コロケーション問題による2016年の申請失敗から始まった長い道のりの終着点となります。
主なポイント
- 株式譲渡紛争: NSEは、個人に誤って割り当てられた5,000株に関する民事および刑事訴訟に直面しており、そのうち3,685株が1,327万ルピーで売却されたとされています。
- 所有権の透明性: モーリシャス拠点の事業体を経由した投資、特に最終的な実質的支配者の開示を求める法的申し立てが行われています。
- 大規模なIPO規模: 今後の売出し（OFS）は、取引所の持ち分の6%に相当する、約3,000億ルピーの規模になると予想されています。