NSE IPO：誤って入金された株式をめぐる不可解な事件が明らかに

インド国立証券取引所（NSE）の上場が待望される中、その目論見書（DRHP）によって予期せぬ法的複雑さが明らかになりました。巨額の評価額に加え、同文書は5,000株の誤入金に関する重大な紛争と、株主の透明性をめぐる継続中の訴訟を浮き彫りにしています。

5,000株の不一致と法的紛争

DRHPにおける驚くべき開示事項の一つに、NSEおよびNuvama Wealth Financeが、個人であるKashmiri Lal Rana氏およびNSDLを相手取って提起した民事訴訟があります。取引所側の主張によれば、2023年12月28日、購入依頼や支払いが一切ないにもかかわらず、5,000株のNSE株式が誤ってRana氏の証券口座（demat account）に振り込まれました。

事態は、Rana氏がこれら誤って入金された株式のうち3,685株を売却した疑いがあることが判明したことで悪化しました。その結果、NSEとNuvamaはデリー高等裁判所に以下の事項を求めて提訴しました。

  • 当初の振替が無効であるという正式な宣言。
  • 株式売却益に相当する1.43億ルピーの回収。
  • 残りの1,315株の返還。

2024年11月に実施されたNSEの4対1のボーナス発行（株式分割）により、紛争はさらに複雑化しました。残りの1,315株に対しては、5,260株のボーナス株式が付与される権利が生じました。現在、デリー高等裁判所はRana氏に対し、残りの保有株の売却または譲渡を禁じるよう命じており、NSDLに対しては、訴訟の結末が出るまでボーナス株式の譲渡を凍結するよう指示しています。

刑事手続きと詐欺の疑い

民事訴訟に加え、NSEは刑事訴追も開始しました。2025年7月、ムンバイのBandra-Kurla Complex警察署に、背任および詐欺の疑いで第一情報報告書（FIR）が登録されました。取引所側は、Rana氏が株式を故意に保持し、3,685株を約1.327億ルピーで売却して利益を得たと主張しています。この刑事事件は現在も司法手続き中です。

透明性への懸念とモーリシャスとの関連性

DRHPはまた、Parinay Sharma氏がSEBIおよびNSEを相手取ってボンベイ高等裁判所に提起した申し立てについても明らかにしています。この訴訟は、特定の外国人投資家の真の身元に関する疑惑が争点となっています。

Sharma's petition claims that certain investors in NSE utilized Mauritius-based entities to bypass direct investment norms, potentially obscuring ultimate beneficial ownership. The petitioner has sought:

  • Detailed disclosure of NSE’s promoter group and shareholders, including KYC documents.
  • A stay on the NSE IPO process until these transparency concerns are resolved.

IPO Scale and Market Context

Despite these legal hurdles, the scale of the NSE IPO remains monumental. The offering is an Offer-for-Sale (OFS) of up to 14.89 crore equity shares, representing roughly 6% of the exchange's paid-up capital. With an unlisted market valuation near ₹5 lakh crore, market analysts estimate the IPO could be valued at approximately ₹30,000 crore. Once listed, NSE shares will trade on the BSE.

Key Takeaways

  • Erroneous Transfer Dispute: NSE is fighting to recover ₹1.43 crore and 5,000 shares after an accidental credit to a private demat account led to unauthorized sales.
  • Criminal Charges Filed: The exchange has filed an FIR alleging criminal breach of trust and cheating regarding the unauthorized sale of shares.
  • Ownership Transparency Litigation: A legal challenge is underway regarding the disclosure of ultimate beneficial owners behind Mauritius-based investment entities.