Introduction en Bourse de la NSE : L'étrange affaire des 5 000 actions erronées et des litiges juridiques

Alors que la National Stock Exchange (NSE) se prépare pour son introduction en bourse (IPO) très attendue, des détails enfouis dans son projet de prospectus (DRHP - Draft Red Herring Prospectus) ont révélé d'importantes complexités juridiques. Au-delà de la valorisation massive, les investisseurs potentiels examinent de près une affaire singulière impliquant des actions transférées par erreur et des litiges en cours concernant la transparence des actionnaires.

Le mystère des 5 000 actions et les allégations criminelles

Une révélation majeure dans le DRHP concerne une erreur significative par laquelle 5 000 actions de la NSE ont été créditées par erreur sur le compte de titres dématérialisés d'un particulier, Kashmiri Lal Rana, le 28 décembre 2023. La bourse et Nuvama Wealth Finance allèguent que ce transfert a eu lieu sans aucune demande d'achat ni paiement de contrepartie.

La situation s'est aggravée lorsque Rana aurait vendu 3 685 de ces actions avant que l'erreur ne soit détectée. Dans une action civile intentée devant la Haute Cour de Delhi, les plaignants demandent une déclaration stipulant que le transfert était nul et exigent le recouvrement de 1,43 crore ₹ — représentant le produit de la vente — ainsi que la restitution des actions restantes.

La bataille juridique s'est complexifiée à la suite de l'émission d'actions gratuites (bonus issue) de la NSE au ratio de 4:1 en novembre 2024. Les 1 315 actions restantes donnaient droit à 5 260 actions gratuites supplémentaires. Bien que la Haute Cour de Delhi ait ordonné à Rana de ne pas vendre les actions restantes et à la NSDL de ne pas transférer les actions gratuites, l'affaire est toujours en suspens. De plus, une plainte pénale a été déposée en juillet 2025 au commissariat de police de Bandra-Kurla Complex à Mumbai, alléguant un abus de confiance et une escroquerie, la NSE affirmant que Rana a sciemment conservé et liquidé des actions d'une valeur de 1,327 crore ₹.

Préoccupations sur la transparence et le lien avec Maurice

Le DRHP révèle également un autre défi juridique déposé devant la Haute Cour de Bombay par un individu nommé Parinay Sharma. Cette requête vise à la fois la SEBI et la NSE, soulevant des questions sur l'identité des bénéficiaires effectifs ultimes de certains actionnaires.

La requête de Sharma allègue que certains investisseurs utilisent des entités basées à Maurice pour investir dans la NSE plutôt que de procéder à des investissements directs, ce qui pourrait masquer les détails de la propriété effective. Le requérant a demandé que la NSE divulgue les documents KYC de son groupe de promoteurs et de ses actionnaires, et a même sollicité une suspension de l'ensemble du processus d'IPO jusqu'à ce que ces préoccupations soient résolues. L'affaire est actuellement pendante devant le tribunal.

Échelle et importance de l'IPO de la NSE

Malgré ces obstacles juridiques, l'IPO de la NSE reste l'un des événements de marché les plus importants. L'offre est structurée sous la forme d'une offre de vente (OFS) allant jusqu'à 14,89 crore d'actions ordinaires, représentant environ 6 % du capital social libéré de la bourse.

Avec une valorisation boursière hors cote avoisinant les 5 lakh crore ₹, les analystes de marché estiment que l'IPO pourrait atteindre environ 30 000 crore ₹. En cas de succès, la NSE sera cotée sur la BSE, reproduisant ainsi l'arrangement de cotation actuel de son concurrent. Cette cotation marque la fin d'un long parcours qui avait débuté par un dépôt de dossier infructueux en 2016 en raison de la controverse sur la colocalisation.

Points clés à retenir

• Litige relatif au transfert d'actions : La NSE est engagée dans des litiges civils et pénaux concernant 5 000 actions créditées par erreur à un particulier, dont 3 685 auraient été vendues pour 1,327 crore ₹.
• Transparence de l'actionnariat : Une requête juridique conteste la divulgation des bénéficiaires effectifs ultimes, en particulier concernant les investissements acheminés via des entités basées à Maurice.
• Échelle massive de l'IPO : L'OFS à venir devrait être valorisée à environ 30 000 crore ₹, représentant une participation de 6 % dans la bourse.