הנפקת ה-NSE: המקרה המוזר של 5,000 מניות שגויות ומחלוקות משפטיות

בעוד הבורסה הלאומית למניות (NSE) נערכת להנפקה לציבור (IPO) המצופה מאוד, פרטים הטמונים בטיוטת הפרוספקטוס (DRHP) חשפו מורכבויות משפטיות משמעותיות. מעבר לשווי השוק העצום, משקיעים פוטנציאליים בוחנים מקרוב מקרה מוזר הכולל מניות שהועברו בטעות וליטיגציה מתמשכת בנוגע לשקיפות בעלי המניות.

תעלומת 5,000 המניות וההאשמות הפליליות

גילוי מרכזי ב-DRHP נוגע לשגיאה משמעותית שבה 5,000 מניות NSE הועברו בטעות לחשבון ה-demat של אדם בשם Kashmiri Lal Rana, ב-28 בדצמבר 2023. הבורסה ו-Nuvama Wealth Finance טוענות כי העברה זו התבצעה ללא כל בקשת רכישה או תשלום תמורה.

המצב החמיר כאשר רנה מכר לכאורה 3,685 מהמניות הללו לפני שהשגיאה זוהתה. בתביעה אזרחית שהוגשה בפני בית המשפט הגבוה של דלהי, התובעים מבקשים הצהרה כי ההעברה הייתה בטלה ודורשים החזר של ₹1.43 crore — המייצגים את תמורת המכירה — יחד עם החזר המניות הנותרות.

המאבק המשפטי הפך למורכב יותר בעקבות הנפקת מניות בונוס של 4:1 של ה-NSE בנובמבר 2024. 1,315 המניות הנותרות זכאיות ל-5,260 מניות בונוס נוספות. בעוד שבית המשפט הגבוה של דלהי הנחה את רנה לא למכור את המניות הנותרות ואת ה-NSDL לא להעביר את מניות הבונוס, הנושא נותר תלוי ועומד. יתרה מכך, תלונה פלילית נרשמה ביולי 2025 בתחנת המשטרה Bandra-Kurla Complex שבמומבאי, בטענה להפרת אמונים פלילית ומרמה, כאשר ה-NSE טוענת כי רנה שמר על המניות ומימש אותן ביודע עין, בשווי של ₹1.327 crore.

חששות לשקיפות והקשר למוריציוס

ה-DRHP חושף גם אתגר משפטי נפרד שהוגש בבית המשפט הגבוה של בומביי על ידי אדם בשם Parinay Sharma. עתירה זו מכוונת הן נגד SEBI והן נגד NSE, ומעלה שאלות לגבי הבעלות המוטבת הסופית (ultimate beneficial ownership) של בעלי מניות מסוימים.

Sharma’s petition alleges that certain investors have been utilizing Mauritius-based entities to invest in NSE rather than making direct investments, potentially obscuring beneficial ownership details. The petitioner has requested that NSE disclose its promoter group and shareholder KYC documents and has even sought a stay on the entire IPO process until these concerns are resolved. The case is currently pending before the court.

Scale and Significance of the NSE IPO

Despite these legal hurdles, the NSE IPO remains one of the most significant market events. The offering is structured as an Offer-for-Sale (OFS) of up to 14.89 crore equity shares, representing approximately 6% of the exchange's paid-up equity capital.

With an unlisted market valuation hovering around ₹5 lakh crore, market analysts estimate the IPO could be sized at approximately ₹30,000 crore. If successful, NSE will list on the BSE, mirroring the current listing arrangement of its competitor. This listing marks the end of a long journey that began with a failed filing in 2016 due to the co-location controversy.

Key Takeaways

  • Share Transfer Dispute: NSE is engaged in both civil and criminal litigation regarding 5,000 shares erroneously credited to an individual, of which 3,685 were allegedly sold for ₹1.327 crore.
  • Ownership Transparency: A legal petition is challenging the disclosure of ultimate beneficial owners, specifically regarding investments routed through Mauritius-based entities.
  • Massive IPO Scale: The upcoming OFS is expected to be valued at roughly ₹30,000 crore, representing a 6% stake in the exchange.