הנפקת ה-IPO של ה-NSE: המקרה המוזר של מניות שגויות ומאבקים משפטיים
בעוד הבורסה הלאומית למניות (NSE) נערכת להנפקת ה-IPO המצופה והענקית שלה, מסמך ה-Draft Red Herring Prospectus (DRHP) חשף סיבוכים משפטיים משמעותיים. מעבר להיקף עצמו של ההצעה, המשקיעים עוקבים מקרוב אחר שני סכסוכים משפטיים מוזרים הכוללים העברות מניות שגויות ושאלות בנוגע לבעלות זרה.
טעות 5,000 המניות וההאשמות הפליליות
גילוי משמעותי ב-DRHP נוגע לטעות שבה 5,000 מניות NSE הועברו בטעות לחשבון ה-demat של אדם בשם Kashmiri Lal Rana, ב-28 בדצמבר 2023. NSE ו-Nuvama Wealth Finance הגישו תביעה אזרחית בבית המשפט הגבוה של דלהי במאי 2025, בטענה כי מעולם לא הוגשה בקשת רכישה או בוצע תשלום עבור מניות אלו.
המצב החמיר כאשר הבורסה גילתה שרנה כבר מכר 3,685 מהמניות שהועברו בטעות. התובעים מבקשים כעת:
- הצהרה רשמית על כך שהעברה המקורית בוטלה.
- החזר של ₹1.43 crore, המייצג את תמורת המכירה של המניות שנמכרו.
- החזר של 1,315 המניות הנותרות.
המורכבות גברה בעקבות הנפקת מניות בונוס של 4:1 של ה-NSE בנובמבר 2024, שהקנתה ל-1,315 המניות הנותרות 5,260 מניות בונוס נוספות. בעוד שבית המשפט הגבוה של דלהי הנחה את רנה לא למכור את המניות הללו ואת ה-NSDL לא להעביר את מניות הבונוס, הנושא נותר תלוי ועומד. יתרה מכך, דו"ח מקרה פלילי (FIR) נרשם ביולי 2025 בתחנת המשטרה BKC שבמומבאי, בטענה להפרת אמונים פלילית והונאה, שכן הבורסה טוענת כי רנה שמר על המניות בדעת מרצו והפיק רווח מהטעות.
מחלוקת בנוגע לבעלות מבוססת מאוריציוס
ה-DRHP חושף גם עתירה שהוגשה בפני בית המשפט הגבוה של בומביי במאי 2026 על ידי Parinay Sharma נגד SEBI ו-NSE. אתגר משפטי זה פוגע בלב שקיפות המשקיעים.
שארמה טוען כי משקיעים מסוימים ב-NSE השתמשו בישויות שבסיסן במאוריציוס כדי לעקוף נורמות השקעה ישירות, מה שעלול להסתיר את הבעלות המוטבת האמיתית של בעלי מניות זרים מסוימים. העותר ביקש מבית המשפט לאלץ את ה-NSE לחשוף את קבוצת המייסדים (promoter group) המלאה שלה, את המוטבים הסופיים ואת מסמכי ה-KYC הרלוונטיים. באופן משמעותי, העתירה מבקשת גם להשהות את כל תהליך ה-IPO של ה-NSE עד שפרטי הבעלות הללו יובהרו.
היקף וחשיבות ה-IPO של ה-NSE
למרות מכשולים משפטיים אלו, ה-IPO של ה-NSE נותר אחד מאירועי השוק המשמעותיים ביותר בהיסטוריה האחרונה. ההצעה מובנית כהצעת מכירה (OFS) של עד 14.89 קרוור מניות רגילות, המייצגות כ-6% מההון המניותי השולם של הבורסה.
עם שווי שוק בשוק הלא-רשום שנע סביב 5 לאך קרוור רופי, הערכות שוק מצביעות על כך שה-IPO עשוי להגיע להיקף של כ-30,000 קרוור רופי. אם יצליח, המניות יירשמו למסחר ב-BSE, בהתאם להסדר ההדדי שנראה ברישום של ה-BSE עצמו.
נקודות מרכזיות
- העברה שגויה: ה-NSE מעורבת במאבק משפטי כדי להשיב 1.43 קרוור רופי, לאחר ש-5,000 מניות הועברו בטעות לחשבונו של אדם פרטי, אשר מכר לאחר מכן חלק גדול מהן.
- בחינה של בעלות: עתירה משפטית מערערת על השקיפות של בעלי המניות הזרים של ה-NSE, בטענה לשימוש בישויות שבסיסן במאוריציוס כדי להסתיר את בעלי השליטה הסופיים (ultimate beneficial owners).
- שווי עצום: ה-IPO, המהווה OFS של 6% מההון, צפוי להיות מוערך בכ-30,000 קרוור רופי, מה שמסמן את סיומו של מסע הרישום למסחר שהחל בשנת 2016.