IPO NSE: Kes Pelik Saham Tersalah Kredit dan Pertikaian Undang-undang

Memandangkan National Stock Exchange (NSE) sedang bersedia untuk IPO besarnya yang amat dinantikan, Draft Red Herring Prospectus (DRHP) telah mendedahkan komplikasi undang-undang yang ketara. Selain daripada skala tawaran yang besar, para pelabur sedang memerhatikan dua pertikaian undang-undang yang pelik melibatkan pemindahan saham yang salah dan persoalan mengenai pemilikan asing.

Kesilapan 5,000 Saham dan Dakwaan Jenayah

Satu pendedahan penting dalam DRHP melibatkan kesilapan di mana 5,000 saham NSE telah dikreditkan secara salah ke dalam akaun demat seorang individu, Kashmiri Lal Rana, pada 28 Disember 2023. NSE dan Nuvama Wealth Finance telah memfailkan saman sivil di Mahkamah Tinggi Delhi pada Mei 2025, dengan mendakwa bahawa tiada sebarang permintaan pembelian atau pembayaran pernah dibuat untuk saham-saham tersebut.

Situasi ini semakin meruncing apabila pihak bursa mendapati bahawa Rana telah pun menjual 3,685 daripada saham yang tersalah kredit tersebut. Pihak plaintif kini menuntut:

  • Pengisytiharan rasmi bahawa pemindahan asal tersebut adalah tidak sah.
  • Pemulihan sebanyak ₹1.43 crore, yang mewakili hasil jualan saham yang telah dijual.
  • Pemulangan baki 1,315 saham yang selebihnya.

Kerumitan meningkat susulan terbitan bonus 4:1 NSE pada November 2024, yang melayakkan baki 1,315 saham tersebut menerima tambahan 5,260 saham bonus. Walaupun Mahkamah Tinggi Delhi telah mengarahkan Rana agar tidak menjual saham-saham ini dan NSDL agar tidak memindahkan saham bonus tersebut, perkara ini masih belum selesai. Tambahan pula, satu FIR jenayah telah didaftarkan pada Julai 2025 di Balai Polis BKC Mumbai, yang mendakwa berlaku pecah amanah jenayah dan penipuan, memandangkan pihak bursa mendakwa Rana dengan sengaja menyimpan dan mengaut keuntungan daripada kesilapan tersebut.

Kontroversi Mengenai Pemilikan Berpangkalan di Mauritius

DRHP tersebut juga mendedahkan satu petisyen yang difailkan di Mahkamah Tinggi Bombay pada Mei 2026 oleh Parinay Sharma terhadap SEBI dan NSE. Cabaran undang-undang ini menyentuh teras ketelusan pelabur.

Sharma mendakwa bahawa pelabur tertentu dalam NSE menggunakan entiti berpangkalan di Mauritius untuk memintas norma pelaburan langsung, yang berpotensi menyembunyikan pemilikan benefisial sebenar pemegang saham asing tertentu. Pempetisyen telah meminta mahkamah untuk memaksa NSE mendedahkan kumpulan promoter yang lengkap, benefisial muktamad, dan dokumen KYC yang berkaitan. Secara signifikan, petisyen tersebut juga memohon penangguhan terhadap keseluruhan proses IPO NSE sehingga butiran pemilikan ini diperjelaskan.

Skala dan Kepentingan IPO NSE

Walaupun terdapat halangan undang-undang ini, IPO NSE kekal sebagai salah satu peristiwa pasaran yang paling signifikan dalam sejarah baru-baru ini. Tawaran tersebut distrukturkan sebagai Tawaran-untuk-Jualan (OFS) sehingga 14.89 crore saham ekuiti, yang mewakili kira-kira 6% daripada modal ekuiti berbayar bursa tersebut.

Dengan penilaian pasaran tidak tersenarai yang berada sekitar ₹5 lakh crore, anggaran pasaran menunjukkan bahawa IPO tersebut boleh bernilai kira-kira ₹30,000 crore. Jika berjaya, saham tersebut akan disenaraikan di BSE, menyusuli pengaturan timbal balik yang dilihat pada penyenaraian BSE sendiri.

Ringkasan Utama

  • Pemindahan Tersilap: NSE sedang terlibat dalam pertempuran undang-undang untuk mendapatkan semula ₹1.43 crore selepas 5,000 saham tersilap dikreditkan kepada seorang individu persendirian yang kemudiannya menjual sebahagian besar daripadanya.
  • Penelitian Pemilikan: Satu petisyen undang-undang sedang mencabar ketelusan pemegang saham asing NSE, dengan mendakwa penggunaan entiti yang berpangkalan di Mauritius untuk menyembunyikan pemilik benefisial mutlak.
  • Penilaian Besar-besaran: IPO tersebut, sebuah OFS sebanyak 6% ekuiti, dijangka bernilai kira-kira ₹30,000 crore, menandakan berakhirnya perjalanan penyenaraian yang bermula pada tahun 2016.