NSE IPO: தவறான பங்குகள் மற்றும் சட்டப் போராட்டங்களின் விசித்திரமான வழக்கு

தேசிய பங்குச் சந்தை (NSE) தனது மிகப்பெரிய மற்றும் மிகுந்த எதிர்பார்ப்புக்குரிய IPO-விற்கான முன்னேற்பாடுகளைச் செய்து வரும் நிலையில், அதன் வரைவு ரெட் ஹெரிங் ப்ராஸ்பெக்டஸ் (DRHP) குறிப்பிடத்தக்க சட்ட சிக்கல்களை வெளிப்படுத்தியுள்ளது. இந்த வெளியீட்டின் அளவைத் தாண்டி, தவறான பங்கு மாற்றங்கள் மற்றும் வெளிநாட்டு உரிமையாளர் குறித்த கேள்விகள் தொடர்பான இரண்டு விசித்திரமான சட்டத் தகராறுகளை முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர்.

5,000 பங்குகள் தவறு மற்றும் குற்றவியல் குற்றச்சாட்டுகள்

DRHP-இல் வெளிவந்துள்ள ஒரு முக்கியத் தகவல் என்னவென்றால், டிசம்பர் 28, 2023 அன்று காஷ்மீரி லால் ராணா என்ற தனிநபரின் டீமேட் (demat) கணக்கில் 5,000 NSE பங்குகள் தவறுதலாக வரவு வைக்கப்பட்டுள்ளன. இந்த பங்குகளைப் பெறுவதற்கு எந்தவொரு கொள்முதல் கோரிக்கையோ அல்லது கட்டணமோ செலுத்தப்படவில்லை என்று கூறி, NSE மற்றும் Nuvama Wealth Finance ஆகியவை மே 2025 இல் டெல்லி உயர் நீதிமன்றத்தில் சிவில் வழக்கைத் தொடர்ந்தன.

தவறுதலாக வரவு வைக்கப்பட்ட பங்குகளில் 3,685 பங்குகளை ராணா ஏற்கனவே விற்றுவிட்டதை பங்குச் சந்தை கண்டறிந்தபோது நிலைமை மோசமடைந்தது. வாதியினர் இப்போது பின்வருவனவற்றைக் கோருகின்றனர்:

  • அசல் பங்குகள் மாற்றம் செல்லாது என்பதற்கான முறையான அறிவிப்பு.
  • விற்கப்பட்ட பங்குகளின் விற்பனைத் தொகையான ₹1.43 கோடியை மீட்டெடுத்தல்.
  • மீதமுள்ள 1,315 பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதல்.

நவம்பர் 2024 இல் NSE வழங்கிய 4:1 போனஸ் பங்குகள் வெளியீட்டைத் தொடர்ந்து சிக்கல் மேலும் அதிகரித்தது; இதன் மூலம் மீதமுள்ள 1,315 பங்குகளுக்கு கூடுதலாக 5,260 போனஸ் பங்குகள் கிடைக்க வழிவகை செய்யப்பட்டது. இந்த பங்குகளை விற்க வேண்டாம் என்று ராணாவிற்கும், போனஸ் பங்குகளை மாற்ற வேண்டாம் என்று NSDL-க்கும் டெல்லி உயர் நீதிமன்றம் உத்தரவிட்டிருந்தாலும், இந்த விவகாரம் இன்னும் நிலுவையில் உள்ளது. மேலும், ராணா இந்தத் தவறைத் தெரிந்தே வைத்துக்கொண்டு அதிலிருந்து லாபம் ஈட்டினார் என்று பங்குச் சந்தை குற்றம் சாட்டியுள்ளதால், நம்பிக்கை மோசடி மற்றும் ஏமாற்றுதல் ஆகிய குற்றச்சாட்டுகளின் கீழ் ஜூலை 2025 இல் மும்பையின் BKC காவல் நிலையத்தில் குற்றவியல் FIR பதிவு செய்யப்பட்டது.

மொரிஷியஸ் சார்ந்த உரிமையாளர் குறித்த சர்ச்சை

மே 2026 இல் பரிணய் சர்மா என்பவர் SEBI மற்றும் NSE ஆகியவற்றுக்கு எதிராக பம்பாய் உயர் நீதிமன்றத்தில் தாக்கல் செய்த மனுவையும் DRHP வெளிப்படுத்துகிறது. இந்த சட்டப் போராட்டம் முதலீட்டாளர் வெளிப்படைத்தன்மையின் முக்கிய அம்சத்தை கேள்விக்குள்ளாக்குகிறது.

NSE-இல் உள்ள சில முதலீட்டாளர்கள் நேரடி முதலீட்டு விதிகளுக்குப் புறம்பாக செயல்பட மொரிஷியஸ் சார்ந்த நிறுவனங்களைப் பயன்படுத்தியதாகவும், இது சில வெளிநாட்டுப் பங்குதாரர்களின் உண்மையான பயன்ভোগியர் உரிமையைத் (beneficial ownership) மறைக்கக்கூடும் என்றும் சர்மா குற்றம் சாட்டுகிறார். NSE தனது முழுமையான promoter group, இறுதிப் பயன்ভোগியர்கள் மற்றும் தொடர்புடைய KYC ஆவணங்களை வெளிப்படுத்துமாறு நீதிமன்றம் கட்டாயப்படுத்த வேண்டும் என்று மனுதாரர் கோரியுள்ளார். முக்கியமாக, இந்த உரிமையாளர் விவரங்கள் தெளிவுபடுத்தப்படும் வரை முழுமையான NSE IPO செயல்முறைக்கும் இடைக்காலத் தடை விதிக்க வேண்டும் என்றும் இந்த மனு கோருகிறது.

NSE IPO-வின் அளவு மற்றும் முக்கியத்துவம்

இந்தச் சட்டச் சிக்கல்களுக்கு மத்தியிலும், சமீபத்திய வரலாற்றில் மிக முக்கியமான சந்தை நிகழ்வுகளில் ஒன்றாக NSE IPO உள்ளது. இந்த வெளியீடு 14.89 கோடி பங்குகள் வரையிலான விற்பனைக்கான சலுகையாக (Offer-for-Sale - OFS) கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது, இது பரிமாற்றத்தின் செலுத்தப்பட்ட பங்கு மூலதனத்தில் (paid-up equity capital) சுமார் 6% ஆகும்.

பட்டியலிடப்படாத சந்தை மதிப்பீடு ₹5 லட்சம் கோடி அளவில் இருப்பதால், இந்த IPO தோராயமாக ₹30,000 கோடி அளவில் இருக்கலாம் என்று சந்தை மதிப்பீடுகள் தெரிவிக்கின்றன. இது வெற்றியடைந்தால், BSE-ன் சொந்தப் பட்டியலிடலில் காணப்பட்ட பரஸ்பர ஏற்பாட்டைப் பின்பற்றி, பங்குகள் BSE-ல் பட்டியலிடப்படும்.

முக்கியக் குறிப்புகள்

  • தவறானப் பரிமாற்றம்: 5,000 பங்குகள் தவறுதலாக ஒரு தனிநபருக்கு வழங்கப்பட்டு, அவர் பின்னர் அவற்றில் பெரும் பகுதியை விற்றுவிட்டதைத் தொடர்ந்து, ₹1.43 கோடியை மீட்டெடுக்க NSE ஒரு சட்டப் போராட்டத்தில் ஈடுபட்டுள்ளது.
  • உரிமையாளர் ஆய்வு: NSE-ன் வெளிநாட்டுப் பங்குதாரர்களின் வெளிப்படைத்தன்மையை ஒரு சட்ட மனு சவாலுக்கு உட்படுத்துகிறது; உண்மையான பயனாளிகளை (ultimate beneficial owners) மறைக்க மொரிஷியஸ் சார்ந்த நிறுவனங்கள் பயன்படுத்தப்படுவதாக இது குற்றம் சாட்டுகிறது.
  • மிகப்பெரிய மதிப்பீடு: 6% பங்குகளை விற்பனை செய்யும் (OFS) இந்த IPO, தோராயமாக ₹30,000 கோடி மதிப்பைக் கொண்டிருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது 2016-ல் தொடங்கிய பட்டியலிடல் பயணத்தின் முடிவைக் குறிக்கிறது.