NSE IPO: The Curious Case of Erroneous Share Transfers and Legal Battles

As the National Stock Exchange (NSE) prepares for its massive highly anticipated IPO, the Draft Red Herring Prospectus (DRHP) has brought to light several legal complications. Beyond the massive valuation, investors are closely scrutinizing disclosures involving erroneous share transfers and petitions regarding foreign ownership transparency.

A significant disclosure in the DRHP reveals a complex legal battle involving 5,000 NSE shares that were mistakenly credited to an individual’s demat account. According to the filing, NSE and Nuvama Wealth Finance filed a civil suit in the Delhi High Court against Kashmiri Lal Rana and NSDL in May 2025.

The exchange alleges that on December 28, 2023, these 5,000 shares were transferred to Rana’s account despite there being no corresponding purchase request or payment made. The situation escalated when it was discovered that Rana had already sold 3,685 of those shares. NSE and Nuvama are now seeking a recovery of ₹1.43 crore, representing the sale proceeds of the shares, alongside the return of the remaining holdings.

The dispute grew more complicated following NSE's 4:1 bonus issue in November 2024. The remaining 1,315 shares held by Rana were entitled to 5,260 bonus shares. Currently, the Delhi High Court has directed Rana not to sell the remaining shares and instructed NSDL not to transfer the bonus shares while the suit is pending.

Criminal Charges and Allegations of Cheating

The legal friction is not limited to civil courts. The NSE has also initiated criminal proceedings against Rana. An FIR was registered in July 2025 at the Bandra-Kurla Complex Police Station in Mumbai, alleging criminal breach of trust and cheating.

The exchange contends that Rana knowingly retained the erroneously credited shares and liquidated 3,685 of them for a sum of ₹1.327 crore. This criminal complaint underscores the exchange's stance that the retention of these shares was an intentional act rather than a mere administrative error.

Transparency Concerns and Mauritius-Based Entities

Adding another layer of complexity, the DRHP discloses a petition filed before the Bombay High Court by Parinay Sharma. The petitioner has raised concerns regarding the transparency of NSE’s ownership structure.

ஷர்மா ஏற்கனவே SEBI-யிடம் ஒரு முறையீட்டைச் சமர்ப்பித்துள்ளார், அதில் பங்குச் சந்தையில் உள்ள சில முதலீட்டாளர்கள் நேரடி முதலீட்டுத் தகவல்களைத் தவிர்ப்பதற்காக மொரிஷியஸ் சார்ந்த நிறுவனங்களைப் பயன்படுத்துவதாகக் குற்றம் சாட்டியுள்ளார். இந்த மனு, NSE தனது Promoter குழு மற்றும் பங்குதாரர்களுக்கான இறுதிப் பயனாளிகள் மற்றும் KYC ஆவணங்களை வெளிப்படுத்துமாறு கட்டாயப்படுத்துகிறது. முக்கியமாக, இந்த உரிமையாளர் விவரங்கள் தெளிவுபடுத்தப்படும் வரை NSE IPO செயல்முறைக்குத் தடை விதிக்க வேண்டும் என்றும் மனுதாரர் கோரியுள்ளார்.

பிரம்மாண்டமான IPO அளவு மற்றும் மதிப்பீடு

இந்தச் சட்டச் சிக்கல்கள் இருந்தபோதிலும், NSE IPO சந்தையின் மிக முக்கியமான நிகழ்வுகளில் ஒன்றாகத் தொடர்கிறது. இந்த வெளியீடு, பங்குச் சந்தையின் செலுத்தப்பட்ட பங்கு மூலதனத்தில் (paid-up equity capital) சுமார் 6% ஆக இருக்கும் 14.89 கோடி பங்குகள் வரையிலான விற்பனைக்கான சலுகையாக (Offer-for-Sale - OFS) கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது.

NSE-இன் பட்டியலிடப்படாத சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹5 லட்சம் கோடியைச் சுற்றி இருப்பதால், இந்த IPO சுமார் ₹30,000 கோடி அளவில் இருக்கலாம் என்று சந்தை ஆய்வாளர்கள் மதிப்பிடுகின்றனர். BSE-இன் சொந்தப் பட்டியலிடலில் தற்போது காணப்படுபவற்றைப் போலவே, பரஸ்பர ஏற்பாட்டின் அடிப்படையில் இந்த பங்குகள் BSE-இல் பட்டியலிடப்படும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

முக்கியக் குறிப்புகள்

  • தவறானப் பரிமாற்றம்: ஒரு தனிநபரின் demat கணக்கில் தவறுதலாக வரவு வைக்கப்பட்ட மற்றும் பகுதியளவு விற்கப்பட்ட ₹1.43 கோடி மற்றும் 5,000 பங்குகளை மீட்டெடுக்க NSE சட்டப் போராட்டம் நடத்தி வருகிறது.
  • உரிமையாளர் ஆய்வு: NSE-இன் பங்குதாரர் தளத்தின் வெளிப்படைத்தன்மைக்கு, குறிப்பாக மொரிஷியஸ் சார்ந்த நிறுவனங்களின் பயன்பாடு குறித்து ஒரு சட்ட மனு சவால் விடுகிறது.
  • IPO அளவு: வரவிருக்கும் IPO என்பது NSE மூலதனத்தின் 6% பங்குகளைக் கொண்ட ஒரு OFS ஆகும், இதன் மதிப்பிடப்பட்ட மதிப்பு தோராயமாக ₹30,000 கோடியாகும்.